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券商研报

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信达证券：价格端信号更值得关注-260331

制造业产需两端反弹，但新订单指数超过生产指数。从历史规律来看，春节月过后，制造业生产景气度往往会重新反弹。今年春节假期偏晚，节后复工复产多集中在3月，进一步放大了季节性修复的影响，这是本次PMI回升的核心逻辑。拆解来看，PMI的5大分项指数中，新订单指数回升较多，是分项指数中景气度最高的分项，也是PMI最大的拉动项。此外，PMI构成指标和其他指标都有不同程度的回升。 3月主要原材料价格和出厂价格明显走高，二者“剪刀差”也在走阔。在3月制造业这份PMI数据中，我们认为，价格端的信号更值得关注。制造...

2026-04-01 3 590.16KB 10页
联合资信评估：AIDC投资热潮下，电气设备行业的新机遇

随着AI的快速发展，作为AI的基础设施，AIDC也迎来了大规模的投资热潮。而AIDC投资中，电气设备占有重要的地位，AIDC投资的加速也将带来对于电气设备的需求增量，进而拉动行业的发展。电力是目前AI发展的主要耗费和瓶颈，降耗对于降低IDC的成本具有重要影响，供电体系对于降耗则具有决定性意义。目前的AIDC的供电方案仍存在较大的改进空间。 AIDC对于电气设备的需求提高是结构化的。在此过程中，随着AIDC建设的推进和GPU功率的提高，传统的UPS电源将在新建和改造AIDC中被HVDC取代。而H...

2026-04-01 3 1.09MB 8页
世纪证券：TMT行业周报（3月第4周）：OFC大会上光通信展望乐观

行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/23-3/27）涨跌幅为：传媒（-1.41%）、通信（-1.42%）、电子（-2.09%）、计算机（-3.44%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（8.77%）、品牌消费电子（2.76%）、电子化学品Ⅲ（2.26%），跌幅靠前的三级子行业分别为LED（-9.27%）、印制电路板（-5.84%）、通信终端及配件（-4.96%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为杰美特（42.14%）、奥瑞德（38.50%）、华特气...

2026-04-01 3 785.22KB 14页
中邮证券：房地产行业周报：上海成交热度突出，房企拿地仍显谨慎

投资要点上海成交热度显著上行，以二手房“存量释放”为主，上海3月二手房成交创近5年新高，单日网签1585套刷新纪录，但新房修复相对滞后，政策“沪七条”是直接催化，整体而言成交结构偏刚需可持续性仍待验证。全国层面房企投资仍谨慎，宅地成交与推出规模仍低位徘徊，拿地更多集中于核心城市、联合体拿地与“商改住”等结构性机会，未来核心变量在于4-5月二手热度能否向新房去化与价格端继续传导。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为221.71万方，本年累计新房成交面积为1786...

2026-04-01 3 637.54KB 11页
开源证券：兼评3月PMI数据：PMI重回扩张，预计Q1GDP同比约5.0%-260331

制造业：节后复工复产和原材料涨价提振PMI 1、节后企业加快复工复产叠加中东地缘冲突推高油价，制造业景气度重回扩张区间。3月制造业PMI为50.4%、环比大幅改善了1.4个百分点，需求改善快于生产。分行业来看，农副食品加工、有色冶炼等行业的产需指数位于高景气区间，纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品等行业相对承压，中东地缘冲突下高油价对企业生产经营的约束已初步显现。 2、工业原材料价格明显回升，预计3月PPI同比大幅回升。结合高频指标来看，我们预计3月PPI环比可能在0.7%左右、同比在0.3%...

2026-03-31 6 1.01MB 8页
国元证券：人形机器人周报：具身智能首个行业标准发布，广汽公布机器人自主换电专利

报告要点：周度行情回顾 2026年3月22日至3月27日，人形机器人概念指数下跌1.07%，相较沪深300指数跑赢0.34pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌6.59%，相较沪深300指数跑输3.84pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，长飞光纤周涨幅最大（+26.46%），华达科技周跌幅最大（-32.34%)。周度热点回顾政策端，具身智能领域首个行业标准正式发布；广州提出推动具身智能机器人商业化，拓展智能机器人在工业制造、家庭服务、医疗健康等领域的应...

2026-03-31 3 567.46KB 8页
华源证券：华源晨会精粹-260331

投资要点：机器人灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求——人形机器人产业周报：3月27日，雷军公布了小米机器人灵巧手新进展，其中在触觉升级方面，全掌触觉覆盖面积8200平方毫米，并采用了触觉手套方案，具备全掌感知、高效数采、维护便利三大主要优势。福莱新材：柔性传感技术领先者，卡仕海内外巨头。获首个十万套级电子皮肤订单，卡仕灵心巧手、兆威机电等巨头，产品能力受高度认可，有望在灵巧手触觉升级趋势中充分受益，建议关注。机器狼巷战演练画面首次公开，特种场景加速落地有望带动高爆发执行器相关需...

2026-03-31 4 478.46KB 13页
国新证券股份：1-2月规模以上工业利润数据解读：1-2月规模以上工业利润总额明显增长-260331

事件 3月27日，国家统计局发布，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%（按可比口径计算）。解读 1-2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%，比2025年提高14.6个百分点，比2025年同期提高15.5个百分点。其中，采矿业利润总额同比增长9.9%，比2025年同期提高35.1个百分点，制造业利润总额同比增长18.9%，比2025年同期提高14.1个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.7%，比2025年同期回落9.8个百分点。...

2026-03-31 4 197.53KB 3页
国信证券：稳就业催生超预期变化-260331

摘要输入型通胀表现为国际原材料价格上涨向国内终端消费品传导的成本压力，在指标上体现为CPI与PPIRM定基指数比值持续下行。2012年以来，国内经历了两轮典型周期：2016年2月至2018年11月、2020年5月至2022年6月，均与国际石油价格上涨高度同步。2026年3月布伦特原油突破100美元/桶，国内再度面临输入型通胀压力。回顾两轮周期，尽管货币政策基调截然不同（第一轮加息、第二轮降息），但资金面均随实际经济增速先升后落——经济上行期收紧、下行期放松，表明资金需求变化对资金面的影响权重大...

2026-03-31 4 1.06MB 20页
中诚信国际：中国消费金融公司展望，2026年3月-260331

预计2026年将延续严监管和促消费的政策方向，消费金融公司由高速增长转向稳健发展，在市场利率下行背景下，消费金融公司贷款利率整体承压，资产质量短期或有一定波动，但融资渠道持续拓宽、牌照价值得到凸显，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。中国消费金融公司的展望为稳定，中诚信国际认为，未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要中诚信国际预计，扩内需仍将成为2026年经济政策的发力点，鼓励消费金融行业对扩大消费发挥支持作用的政策可能进一步加码，严监管态势将继续延续，引导消费金融...

2026-03-31 5 940.64KB 17页
头豹研究院：中国生猪行业研究：成本下行遇上产能调控，生猪行业盈利拐点何时到来？（精华版）

观点摘要在成本下行与产能过剩双重压力下，中国生猪行业深度调整，盈利拐点取决于产能去化与需求复苏的赛跑。非洲猪瘟冲击后的产能快速扩张致能繁母猪存栏逼近调控上限，猪价持续低迷倒逼养殖企业从压栏惜售转向加速去化，屠宰开工率低位徘徊与出栏均重回落凸显需求疲弱。分区防控政策使疫病传播下降，但重组毒株流行、蓝耳病多谱系并存等压力持续，疫病管理成为关键变量。本报告系统解析生猪行业盈利周期底层逻辑，聚焦产能调控效果、疫病防控演进、成本结构变化、终端需求走势的动态博弈。通过剖析能繁母猪存栏调控、分区防控实施成效...

2026-03-31 3 1.76MB 16页
头豹研究院：2026年党参类保健食品品牌推荐：“参”养人生，蕴蓄中和元气

市场背景摘要党参类保健食品以党参为主要原料，具有多种健康益处，市场需求旺盛。行业监管边界清晰，需遵循保健食品法规。党参保健食品行业发展前景广阔，得益于其丰富的药理作用和多样化的剂型开发。近年来，行业规模迅速扩张，供给端积极应对市场需求，政策环境优化，供应链和生产技术提升，推动市场规模扩大。未来，随着企业信心增强、技术创新和消费者健康意识提升，以及银发经济和电商平台的发展，党参类保健食品市场份额将持续扩大。党参类保健食品定义党参类保健食品是以党参为主要原料的保健食品。党参是桔梗科党参属植物...

2026-03-31 3 1.5MB 9页
国信证券：3月PMI数据解读：价格强势回升-260331

事项： 3月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.4%和50.1%，分别环比上升1.4个百分点和0.6个百分点。评论：结论：3月制造业景气度环比显著回升，来到近一年来的高点，一方面有季节性影响，另一方面两会后经济延续回暖态势。供需压力边际缓解，产需差显著缩小。其中需求端的出口指标大幅回升，新出口订单上行4.1个百分点至49.1，预计3月出口数据维持一定韧性。受大宗商品涨价影响，价格指标显著回暖。购进价和出厂价分别上行9.1个百分点和4.8个百分点来到63.9和55.4，均接近四年来的...

2026-03-31 4 895.81KB 6页
太平洋证券：3月PMI数据点评：产需两旺，制造业PMI重回扩张区间-260331

报告摘要事件：2026年3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。中国3月官方制造业PMI50.4，前值49.0，非制造业PMI50.1，前值49.5。一、产需两旺，制造业PMI重回扩张区间 3月制造业PMI指数为50.4%，较上月提升1.4个百分点，重回扩张区间，随着春节结束，各地企业加快复工复产，市场活跃度提升。本月制造业PMI的13个分项指数中，各分项指标相比上月均出现不同程度的提高，权重较大的生产指数与新订单指数增幅相对明显，是...

2026-03-31 4 986.92KB 12页
东莞证券：北交所3月份定期报告：成交缩量至底部区域，结构性机会逐步显现-260331

核心观点： 3月份北交所整体处于估值持续消化、情绪降至低位、结构机会酝酿的阶段。从估值与个股调整幅度看，北证A股整体估值较创业板转为折价、较科创板维持在五至六折水平，比价优势已较前期明显改善；与此同时，市场成交额回落至百亿附近，情绪冷清度已接近历史底部区域，个股层面多数标的自高点调整幅度较深，部分优质公司已逐步进入可重点跟踪区间。随着主动型产品、ETF、询价发行及市值配售等政策预期逐步升温，叠加一季报验证窗口临近，市场有望从前期“前高后低”逐步转向“前低后高”。投资建议：建议关注三条主线：(1...

2026-03-31 4 845.31KB 10页
东吴证券：策略深度报告：4月度金股：业绩与确定性-260331

4月，在不确定性中寻找确定性当前市场围绕地缘冲突反复博弈，大盘指数尚未与地缘宏观、油价走势脱敏，油价仍是影响资产表现的核心指标。现阶段市场行情轮动高度绑定油价波动，短期市场交易节奏显著受到地缘局势的影响。拉长维度看中期，油价已升至100-110美元/桶区间震荡，价格中枢较冲突升级前明显上移，参考2022年历史经验，中枢上移将长效传导至通胀链条，海外尤其美国可能面临滞胀风险。我们虽不预判海外滞胀必然重演，但后续需重点关注海外“类滞胀”交易逻辑对于A股市场结构与风格演绎带来的深远影响。地缘冲突正...

2026-03-31 4 794.31KB 15页
中山证券：A股市场点评：沪指探底回升-260331

事件解读据wind消息，美以伊战事继续呈现激烈和胶着状态，伊朗发布卫星对比图，显示对沙特苏丹王子空军基地的美军相关设施打击情况，一架加油机和E-3预警机以及部分建筑物被击毁。目前局势导致原油出口大受影响，为缓和局势，巴基斯坦、土耳其、埃及和沙特阿拉伯等国正积极与美伊双方接触，寻求通过对话解决冲突，此举也符合原油进口国需求，避免长时间高油价对经济带来的压力。据wind消息，由于上周五（3月27日）美股三大指数表现疲软，导致30日亚太市场承压，其中日经225指数单日下跌2.79%，而韩国综合指数...

2026-03-31 2 259.54KB 5页
银河期货：03月中国PMI观察：供需改善、预期谨慎-260331

2026年03月制造业PMI全面超预期反弹，制造业PMI达到50.4，较上月上升1.4，高于市场预期的50.1，制造业PMI时隔2月个，再度高于50融枯线。制造业PMI全部分项均较2月有所上升，其中主要原材料购进价格上升9，达到63.9；出厂价格上升4.8，达到55.4；进口上升4.2，达到49.8；新出口订单上升4.1，达到49.1；新订单上升3，达到51.6，上述分项是3月制造业PMI上升较为显著的分项，结合制造业PMI50.4；生产51.4；新订单51.6的表现，整体说明经济处于复苏的状态...

2026-03-31 2 1.51MB 7页
国新证券股份：计算机行业周报：千问进入红旗汽车

本周计算机行业指数表现上周（3.23-3.27）计算机（申万）板块下跌3.44%，沪深300指数下跌1.41%，计算机板块跑输沪深300指数2.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30位。上周涨幅前3名分别为*ST汇科（25.75%）、天玑科技（21.17%）、中润光学（13.86%），跌幅前3名分别为朗科科技（-14.67%）、同有科技（-14.38%）、神州信息（-12.00%）。本周关注 1、阿里达摩院发布新一代RISC-V旗舰玄铁C950首次原生支持千亿参数大...

2026-03-31 3 1.4MB 11页
国新证券股份：通信行业周报

通信行业市场回顾 2026年3月23日至3月27日，通信（中信）板块下跌了1.66%，而沪深300指数下跌了1.41%，通信板块跑输沪深300指数0.24个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第24位，在30个中信一级行业中表现中下。2026年全年，通信行业累计上涨6.06%，在中信一级行业中排第7位，表现中上。截至3月27日中信通信行业PETTM为28.08倍，处于39.61%的分位数。中信通信行业包括上市公司共120家，期间40家公司收涨，79家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名...

2026-03-31 7 703.72KB 14页

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