开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

山西证券：煤炭月度供需数据点评：11月：煤价环比上涨，反内卷初心未变

11月：供给：1-11月原煤供给边际递减。2025年1-11月，原煤累计产量实现44.02亿吨，同比增1.4%，同比增速边际下滑。11月当月实现4.27亿吨，同比降0.5%，环比增4.93%。需求：1-11月终端需求维持回落趋势，下游需求有待改善。25年1-11月固定资产投资同比降2.6%，其中制造业投资增1.9%、基建投资降1.1%、房地产投资降15.9%。25年1-11月火电累计增速实现-0.7%；焦炭累计增速实现3.2%；生铁累计增速实现-2.3%；水泥累计增速实现-6.9%；11月火...

2025-12-17 0 1.29MB 8页
华龙证券：银行2025年11月金融数据点评：政府债支撑社融信贷需求待提振

事件：中国人民银行公布11月金融数据。数据显示，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%。观点： M2-M1剪刀差扩大，信贷需求待提振。11月M2余额336.99万亿元，同比增长8%，M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，M2-M1剪刀差扩大至3.1个百分点，反映企业资金活化程度有所减弱。11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增，信贷需求仍有待提振。11月金融数据反映了经济新...

2025-12-17 1 244.35KB 3页
华龙证券：《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》点评：托管业务规范化监管头部银行优势巩固

事件：国家金融监督管理总局于2025年12月12日正式发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》（以下简称《办法》），标志着我国商业银行托管业务迎来首部系统性监管框架。该《办法》将于2026年2月1日起正式实施，并对不符合规定的存量业务设置3年过渡期进行整改。此次新规的出台，旨在解决随着商业银行托管业务规模持续扩大和资产结构多元化发展过程中暴露出的监管制度空白问题。观点：明确职责边界，禁止“隐性担保”。《办法》全面规定了商业银行托管业务的基本规则、经营规范和监管要求。《办法》进一步明确了...

2025-12-17 1 252.91KB 3页
华龙证券：电新&公用行业周报：多晶硅收储平台落地，储能电池价格调涨

行业方面，2025.12.8-12.12申万电新板块涨跌幅1.19%，涨跌幅在31个行业中排名第5；申万公用板块涨跌幅-0.09%，涨跌幅在31个行业中排名第11。同期沪深300涨跌幅-0.08%，万得全A涨跌幅0.26%。光储：多晶硅产能整合收购平台落地。近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新，被业内视为破解光伏“内卷式”恶性竞争的关键之一。该平台拟采取“两条腿...

2025-12-17 1 997.02KB 15页
中国银河：新消费品类系列深度研究（一）：大健康食品投资品类图谱

核心观点引言：以新品类为代表的新消费是2025年食品饮料板块的核心投资主线之一，我们认为这一主线在2026年与未来长期均有望延续，但新品类内部或发生轮动，其中大健康食品是我们未来重点看好的投资方向。整体维度：需求与渠道迎来深度变革，6000亿大健康食品市场焕发新机。大健康食品包括天然健康食品VS营养健康食品，目前合计市场规模约6000亿元。2025年以来外部需求与渠道发生深刻变革：1）需求端，一方面消费群体从“银发阶层”向年轻群体扩张，另一方面消费场景从疾病预防扩展到情绪解压、体重管理等个...

2025-12-17 1 1.65MB 26页
开源证券：抗老化助剂行业点评报告：抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化

事件：抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化 12月15日，利安隆发布抗氧化剂产品价格调整函，根据产品不同，拟上调价格10%左右。此前12月2日利安隆、12月3日宿迁联盛已经发布光稳定剂调价函，根据产品不同，两家均拟上调价格10%左右。据Wind数据，2023年以来，随着行业竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，抗老化助剂行业进入非理性低价竞争，利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得等厂家的产品价格下跌，我们测算4家企业2024年抗氧化剂、光稳定剂、复合助剂业务平均毛利率分别...

2025-12-17 1 843.36KB 6页
招银国际：资本品：2026年主题：矿山机械+数据中心电源+设备更新

...

2025-12-17 1 1.57MB 22页
广发证券：食品饮料行业：营养保健品：渠道革新，机遇与挑战并存

...

2025-12-17 2 2.48MB 29页
浙商证券：乳制品季度专题：低温品类逆势增长，口味和功能持续创新

...

2025-12-17 2 1.75MB 14页
华泰证券：去伪存真，聚焦景气赛道核心资产

...

2025-12-17 2 4.85MB 78页
海通国际证券：美国AI电力供给：破局“不可能三角”

...

2025-12-17 2 10.59MB 41页
国泰海通证券：金融行业“十五五”展望：领航高质量发展

...

2025-12-17 1 3.64MB 32页
五矿证券：宏观研究：如何理解与观测中国宏观政策目标？

...

2025-12-17 1 2.19MB 30页
国泰海通证券：海外科技行业Gemini 3、TPU、端侧AI应用更新报告：模型多模态升级加速端侧AI落地，TPU冲击算力格局

...

2025-12-17 1 3.11MB 18页
信达证券：钢铁2026年度策略：破内卷·启新篇

...

2025-12-17 1 1.55MB 30页
广发证券：存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起

...

2025-12-17 2 3.75MB 36页
华安证券：化工行业2026年度投资策略：周期破晓，关注反内卷政策与国产替代两大主线

投资建议化工行业策略：反内卷推动周期复苏，国产替代引领成长主线 1.关注反内卷、国产替代两大主线 2026年全球宏观面临极大不确定性，在全球贸易格局重塑、化工资本开支放缓的情况下，我们建议关注两大确定性较高的投资主线：反内卷与国产替代。25年受上游大宗能源价格下降及化工品供需承压影响，中国化工产品价格指数回落至低位。截至25年11月30日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收3865点，较2024年初的4622点下降16.37%，较今年年初的4329点下降10.71%，近五年历史百分位为16....

2025-12-17 2 2.91MB 82页
华源证券：建筑装饰行业周报：重视“春季躁动”行情

投资要点：本周观点：聚焦2026年“十五五”开局，建筑板块有望迎来“春季躁动”。2025年基建投资整体运行仍偏弱，增速处于低位区间。从周期、基数以及项目披露规律看，明年一季度或具备投资节奏边际改善的条件，进而形成对板块的情绪和订单催化。 1）五年规划对基建投资具有显著节奏影响，“前高后稳”在近两周期表现更为清晰。从历次五年规划执行情况来看，我国基础设施投资增速呈现较为稳定的阶段性规律：前半段往往迎来项目集中落地，投资增速处于相对高位；后半段增速趋于平缓，形成“前高后稳”的典型节奏。这一特征在...

2025-12-17 2 850.24KB 13页
华安证券：农林牧渔行业专题：12月USDA下调全球玉米产量，上调小麦、大豆产量

主要观点：玉米：2025/26年度全球产量、期末库存环比减少，消费量环比增加美国农业部2025年12月预测：2025/26年，全球玉米产量12.83亿吨，较24/25年增加5,235万吨，预测值环比减少327万吨；2025/26年，全球玉米消费量12.97亿吨，较24/25年增加4,449万吨，预测值环比增加64万吨；全球玉米期末库存2.79亿吨，较24/25年减少1,422万吨，预测值环比减少219万吨；库消比18.6%，较24/25年度下降1.79个百分点，预测值环比下降0.17个百分点...

2025-12-17 2 1.01MB 16页
上海证券：医药生物行业周报：全球加速布局+适应症拓展，关注小核酸药物领域

主要观点全球小核酸药物加速发展，适应症领域不断拓展。(1)近日，小核酸领域企业圣诺医药与上海睿智医药及其子公司正式签署全球非独占许可协议，围绕GalAhead及相关核酸药物递送技术平台开展深度协作。该合作核心技术平台兼具多重核心优势：IP体系清晰可靠，拥有扎实的自由实施（FTO）优势，为企业研发规避知识产权风险筑牢基础；实现技术突破，可达成无偶联物的小核酸双靶点开发，显著提升药物安全性，同时提升试验CMC环节效率，降低研发成本；分子设计极具创新潜力，有望打造超稳定分子结构，突破当前小核酸药物6...

2025-12-17 0 380.13KB 3页

下一页

确认删除?