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券商研报

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西南证券：北交所周报：外部风险压制资金情绪，北证短期防御为先-260331

摘要周观点：本周受全球地缘冲突持续发酵，叠加美联储降息预期反复博弈，全球风险资产波动加剧。国内方面，A股步入年报密集披露期，业绩验证压力致使市场资金避险情绪升温，整体风险偏好显著回落。全A区间日均成交额环比下行1006.1亿元；北证A股受资金面外溢效应减弱影响，日均成交额环比收缩28.7亿元，降至近一年低位，板块交投活跃度持续承压。估值层面，经历前期调整后，当前北证A股PE（TTM）已回落至34倍附近，较2025年年中约50倍的高点出现明显回调。横向对比来看，当前北交所估值水平已低于科创板（4...

2026-03-31 0 1.94MB 18页
华鑫证券：计算机行业点评报告：OpenAI发布GPT-5.4，原生计算机能力开启AI专业级应用新阶段

事件 2026年3月5日，OpenAI正式发布GPT-5.4系列模型，含Thinking与Pro版本并落地全平台，该模型为首款原生具备顶尖计算机使用能力的通用大模型，支持1MToken上下文，专业任务性能与错误率优化显著，同时采用分层付费模式开放使用。投资要点技术突破：原生计算机能力落地，实现AI从对话到专业执行的核心跨越 GPT-5.4原生具备顶尖计算机操控能力，可通过编写代码、识别截图、下达键鼠指令跨应用执行复杂工作流，其OSWorld-Verified桌面环境导航测试成功率达75.0%...

2026-03-31 0 355.39KB 4页
华鑫证券：计算机行业点评报告：字节跳动发布Seedance2.0视频生成模型，确立全球多模态AI视频生成领先地位

事件 2026年2月12日，字节跳动正式发布新一代视频创作模型Seedance2.0，并同步接入其AI产品豆包及一站式AI创作平台“即梦”。该模型采用统一的多模态音视频联合生成架构，支持文字、图片、音频、视频四种模态输入，集成了业界最全面的多模态内容参考和编辑能力。相比前代，其生成质量、复杂场景下的可用率、物理准确度及可控性均显著提升，更加贴合工业级创作需求。模型发布后引发全球关注，游戏科学CEO、《黑神话：悟空》制作人冯骥评价其为“当前地表最强的视频生成模型”。投资要点技术壁垒显著，综合性...

2026-03-31 0 348.44KB 4页
华鑫证券：计算机行业点评报告：高通（QCOM.O）：牵头组建全球6G联盟，AI原生网络开启产业新征程

事件 2026年3月2日，高通在MWC巴塞罗那展会期间，牵头成立全球6G发展联盟，联合约60家全球产业链企业，共建AI原生6G网络标准，计划2028年完成预商用验证，2029年启动全球商用部署。结合行业公开技术布局情况来看，我国在6G相关技术研发上起步较早，布局深入，具备较为明显的先发优势。投资要点 6G产业加速推进，商用节点清晰，行业进入发展快车道全球6G发展联盟旨在推动关键6G标准的及时制定，开展早期系统验证，致力于在2028年展示符合6G规范的预商用终端与网络，为6G就绪建立统一的行业...

2026-03-31 0 343.49KB 4页
华鑫证券：计算机行业点评报告：百度（BIDU.O）：发布文心大模型5.0正式版，商业化前景清晰

事件 2026年221日，百度在“文心月Moment大会”上正式发布并上线原生全模态大模型“文心5.0正式版”。该模型参数规模达2.4万亿，采用业界领先的“原生全模态统一建模”技术路线，在40余项权威基准评测中，其语言与多模态理解能力已位居全球前列，图像与视频生成能力达到全球领先水平。这标志着百度在大模型核心技术上实现了关键突破，为其AI驱动的各项业务提供了更强大的底层引擎。投资要点技术优势显著，确立领先梯队地位文心5.0采用统一的自回归架构进行原生全模态建模，区别于行业常见的“后期融合...

2026-03-31 0 352.06KB 4页
华鑫证券：计算机行业点评报告：谷歌：发布NanoBanana2，AI生图领域实现普惠性突破

事件 2026年2月26日，谷歌正式发布AI文生图模型NanoBanana2，技术命名Gemini3.1FlashImage。作为初代NanoBanana及Pro版本的迭代升级款，该模型基于Gemini3.1FlashImage底层架构打造；全面替代NanoBananaPro，成为Geminiapp等谷歌多数AI产品的默认图像引擎；实现Pro级能力与Flash级速度的融合突破，兼具高性能与高便捷性。目前已覆盖141个新国家和地区、8种新增语言，全面落地Geminiapp、GoogleSearch...

2026-03-31 0 350.6KB 4页
国元证券：低空经济行业深度报告之安徽篇：安徽低空，蓄势高飞

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2026-03-31 1 1.72MB 27页
浙商证券：AIDC发电设备：燃气轮机领衔，多方案百花齐放

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2026-03-31 0 3.18MB 54页
中银证券：中银晨会聚焦-260331

重点关注【策略研究】BOCI一级行业情绪指标*王君徐亚。本策略通过整合五个基础底层数据构建行业综合情绪指标，采用“情绪主导、量价确认”的五截面打分体系筛选最优Top3行业。【策略研究】策略点评*王君高天然。创新药板块当前具备美债收益率下行预期与BD出海高景气的双重支撑。【策略研究】策略周报*王君徐沛东郭晓希徐亚高天然。金价短期下跌有望提供中长期配置窗口；进入4月，A股或有望迎来破局机会，国内基本面与中长期资金有望为A股提供坚实支撑。配置上关注新能源及前期超跌板块的趋势修复。【交通运输】交...

2026-03-31 0 545KB 7页
国元证券：计算机行业周报：板块继续下跌，Google发布TurboQuant

报告要点：本周(2026.3.23-2026.3.27)市场回顾 1)本周(2026.3.23-2026.3.27)计算机（申万）指数下跌3.44%，跑输主要指数，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌1.09%，深证成指下跌0.76%，创业板指下跌1.68%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-3.12%、-3.14%、-3.90%。本周重点公告 1)广联达发布《2025年年度...

2026-03-31 0 667.1KB 7页
国元证券：汽车行业周报：销量下行出口高增，智驾科技业绩改善

报告要点：截至3月中下旬，乘用车销量仍在承压乘用车：3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比去年3月同期下降16%，较上月同期增长19%，今年以来累计零售349.8万辆，同比下降18%；3月1-22日，全国乘用车厂商批发108.4万辆，同比去年3月同期下降14%，较上月同期增长62%，今年以来累计批发457.8万辆，同比下降11%。新能源：3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%，较上月同期增长66%，今年以来累计零售155.6万辆，同比...

2026-03-31 0 1.05MB 15页
中邮证券：宇树G1人形机器人拆解报告

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2026-03-31 1 5.65MB 59页
浙商证券：商业航天行业系列深度二：商业航天：新“大航海”时代，开启万亿征程

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2026-03-31 1 5.63MB 118页
浙商证券：人形机器人行业深度报告：智元：具身智能全栈龙头，量产进度与模型能力领先

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2026-03-31 1 2.62MB 35页
开源证券：开源晨会-260331

观点精粹总量视角【金融工程】资产配置月报（2026年4月）——金融工程定期-20260330 行业公司【中小盘】人形机器人专题：Optimus3产业化催不断，关注T链关键零部件及精密绕线设备——中小盘策略专题-20260329 【地产建筑】核心城市楼市新局·北京篇：改善需求锚定核心，刚需战场卷向五环——行业深度报告-20260330 【海外科技】OpenClaw生态持续深化发展，国产大模型全球市占率再攀新高——行业周报-20260329 【传媒】国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近—...

2026-03-31 1 1.23MB 16页
东吴证券：晨会纪要-260331

宏观策略宏观点评20260329：每周宏观经济和资产配置研判—20260329 下一阶段市场风格可能会根据原油价格中枢带来的供需格局进行重新调整宏观周报20260329：市场对地缘风险的定价仍然乐观——海外周报20260329 核心观点：本周美伊冲突并未见有效的缓和迹象，战争局势延续了前几周的“前半周特朗普‘TACO’、后半周冲突升级”模式，全球资产走势因而维持了高波动，美股大跌，油价中枢居高不下，黄金、白银止跌反弹。市场预期方面，当前交易员预期美联储年内将有小幅加息预期，而根据最新彭博调查...

2026-03-31 1 1.66MB 62页
大同证券：煤炭行业周报：供需偏紧格局延续，煤价稳步上涨

核心观点动力煤方面，国内动力煤价稳中有升。秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价760元/吨，周环比上涨25元/吨，产地端“晋陕蒙”动力煤坑口价均呈上涨态势；国际端纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格85.1美元/吨，周环比下跌1.2美元/吨，但海外能源高位运行形成支撑。短期供需博弈下煤价窄幅震荡，中长期受益于进口成本支撑、补库周期临近及全球能源偏紧，价格有望向合理区间修复。炼焦煤方面，国内炼焦煤价格全面上涨，创年内新高。京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨130元/吨至1...

2026-03-31 0 1.84MB 14页
大同证券：造纸行业周报：浆价分化，纸品提价兑现

核心观点纸品价格全面上行，提价覆盖范围扩大。本周箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格均实现上涨，白卡纸价格保持平稳。特种纸领域龙头单次提价500元/吨，白板纸企业密集发布涨价函，叠加下游需求逐步回暖，纸品价格维持上行趋势的概率较高，行业盈利修复动力进一步增强。纸浆量价分化运行，成本端影响相对平稳。纸浆期货库存小幅回升，期货价格小幅下行；国内漂针浆、漂阔浆价格回升，国际浆价有所分化。整体浆价波动幅度有限，成本端对企业盈利的影响相对平稳，为纸企挺价提供相对稳定的外部环境。产业集群加速成型，高端化转型步伐...

2026-03-31 0 888.55KB 10页
联合资信评估：2026年保险行业分析

2025年，保险行业保费收入呈现稳健增长态势；受居民长期储蓄、财富管理与养老保障需求持续提升等因素影响，人身险公司保费收入实现较快增长；财产险则受益于新能源车险扩容、非车险需求提升，呈现较强发展韧性。从人身险行业来看，在资本市场波动分化、存款利率下行及人口老龄化加速的背景下，居民长期储蓄、财富管理与养老保障需求持续提升，叠加险企主动向浮动收益类分红险转型并加大营销力度，以及预定利率产品集中停售带来的需求集中释放，有效支撑保费收入的持续增长；财产险行业方面，宏观经济温和复苏带动企业财产保障、工程及...

2026-03-31 0 972.69KB 6页
华源证券：人形机器人产业周报：灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求

投资要点：小米更新灵巧手进展，触觉覆盖有望持续扩大。3月27日，雷军公布了小米机器人灵巧手新进展，其中在触觉升级方面，全掌触觉覆盖面积8200平方毫米，并采用了触觉手套方案，具备全掌感知、高效数采、维护便利三大主要优势。电子皮肤作为传感器的一种，是实现“感知-决策-执行”闭环的入口，我们认为，灵巧手触觉传感器覆盖范围有望持续扩大，并逐渐拓展至头部、关节、胸部、腿部和脚部等部位，带动触觉传感器需求不断攀升。福莱新材：柔性传感技术领先者，卡位海内外巨头。公司自2017年开始布局柔性传感器研发，凭...

2026-03-30 6 1.11MB 13页

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