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券商研报

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国金证券：电力设备与新能源行业研究：能源自主不再只是“叙事”，储能锂电高景气明确，风电肩负重任

整体观点：上周我们提到：当前处于历史最低位的风光储成本，将令本次伊朗战争触发的全球“能源自主提速”，不再仅停留在“口号与叙事”层面，而是能够更快地转化为政府的政策激励及企业订单。事实上，在过去一个月内，已有3个主要欧洲国家（英国、德国、西班牙）为应对潜在能源危机、提升长期能源独立性发布具体政策或措施。综合来看，加快建设风电（以及配套的电网与储能）、激励用户侧分布式光储安装，大力推进交通电气化，将是欧洲及亚非拉主要国家提升能源独立性的共同手段，中国的风电、储能/锂电、电网设备、光伏产品或将迎来新一...

2026-03-29 0 1.75MB 13页
国金证券：机械行业周报：看好油服装备、海工景气度，重视工程机械

行情回顾本周板块表现：上周（2026/3/23-2026/3/27）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.85%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数下跌1.41%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨0.50%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数下跌2.75%。核心观点海工景气度持续上行，看好中集集团业绩持续改善。2025年全球海洋油气勘探开发投资2176亿美元，连续5年保持增长，预计2026年继续同比增长3%以上，带动海工装备需求持续上行。从...

2026-03-29 0 1.8MB 15页
开源证券：煤炭行业周报：日耗保持高位，煤炭价格可期

本周要闻回顾：日耗保持高位，煤炭价格可期动力煤方面：动力煤价格小涨，截至3月27日，秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，环比上涨26元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场情绪改善，坑口价格持续小幅上调。中长期来看，中东局势扰动成为最大的变量，若战事持续紧张，将...

2026-03-29 0 3.31MB 31页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：券商Q1业绩预计延续高增长；保险短期利润承压，中长期投资价值凸显

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年03月23日-2026年03月27日）非银金融各子板块中仅多元金融行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨0.59%，证券行业下跌3.59%，保险行业下跌5.52%，非银金融整体下跌4.07%，沪深300指数下跌1.41%。证券：交易量环比提升；“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至沪深主板。1）3月交易量环比提升。截至3月27日，3月日均股基交易额为29231亿元，较上年3月上涨64%，较上月上涨3%。截至3月26日，两融余额261...

2026-03-29 0 1.02MB 17页
东吴证券：宏观周报：供强需弱下猪肉价格录得18年以来新低-260329

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年3月29日，本周ECI供给指数为50.05%，较上周回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.87%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.90%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.66%，较上周环比回升0.02个百分点；ECI出口指数为50.20%，较上周回升0.01个百分点。月度ECI指数：从3月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.02%，较2月回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.87%，较2月...

2026-03-29 0 1.1MB 17页
信达证券：煤炭开采行业周报：日耗淡季不淡，煤价震荡偏强

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至3月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价758元/吨，周环比上涨27元/吨。产地动力煤：截至3月27日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价745元/吨，周环比上涨30.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）573元/吨，周环比上涨18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）620元/吨，周环比上涨27.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至3月28日，纽卡斯尔NEWC55...

2026-03-29 0 1.95MB 30页
东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：坚定看好国产超节点产业趋势

投资要点第三方Tokens调用数据周跟踪：阶跃星辰持续放量，第三方API调用市场国产份额超越美国。（1）近期全球AI大模型第三方APItokens调用市场格局迎来标志性转折：以阶跃星辰（stepfun）为代表的国产大模型持续放量，单周调用量快速攀升至最高1520亿tokens，带动中国厂商整体市场份额正式超越美国厂商，全球竞争格局加速重构。国产阵营多点开花，小米、MiniMax、DeepSeek、智谱等厂商增长动能强劲，其中小米单周调用量登顶3760亿tokens，成为国产增长新引擎。（2）从...

2026-03-29 1 444.78KB 3页
信达证券：钢铁行业周报：旺季供需改善，成本扰动与情绪回暖并存

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨0.20%，表现优于大盘；其中，特钢板块下跌0.53%，长材板块下跌0.24%，板材板块下跌1.02%；铁矿石板块上涨7.48%，钢铁耗材板块下跌0.31%，贸易流通板块上涨1.37%。供给情况。截至3月27日，样本钢企高炉产能利用率86.6%，周环比增加1.10百分点。截至3月27日，样本钢企电炉产能利用率58.9%，周环比增加2.30百分点。截至3月27日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降0.21万吨，周环比下降0.03%。截至3月2...

2026-03-29 3 1.3MB 18页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速2026年3月25-27日SEMICON展会期间多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出了全新一代12英寸NMC6...

2026-03-29 3 1MB 23页
开源证券：北交所策略专题报告：具身智能首个国家标准发布，北证22家机器人产业链标的全景梳理-260329

具身智能顶层标准落地，北证机器人产业链受益：聚焦传感器/电机/减速机《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》发布，这是我国首个覆盖人形机器人与具身智能全产业链、全生命周期的标准顶层设计。北交所内目前机器人相关标的共22家，包括长虹能源、鼎智科技、开特股份、苏轴股份、万通液压、万达轴承、三协电机、星辰科技、奥迪威、华密新材、骏创科技、丰光精密、机科股份、明阳科技、恒进感应、铁大科技、威贸电子、易实精密、舜宇精工、巨能股份、三友科技、富恒新材。关注开特股份，三协电机，苏轴股份等。开特股份（9...

2026-03-29 2 2.21MB 19页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十七期：我国医药器械市场规模超万亿且增速较高，关注北交所医疗器械相关公司-260329

投资要点：中国医疗器械市场规模2030年有望增长至1.66万亿元，医用耗材赛道增长潜力较大。根据海圣医疗招股书，按照医疗器械的功能及作用，医疗器械主要可分为医疗设备、诊断试剂和医用耗材三类。2023年全球医疗器械行业总规模达到4,793.6亿美元，2028年总规模有望达到6,379.6亿美元。根据弗若斯特沙利文数据，2025年我国医疗器械市场规模或达12,442亿元，并于2030年有望增长至1.66万亿元。根据中商产业研究院，2024年中国医疗器械细分市场中医用耗材市场规模占比63.18%。参...

2026-03-29 2 1.42MB 16页
华宝证券：策略周报：中东战事扩大，后续如何布局？-260329

【债市方面】债市或维持窄幅震荡。一方面，若中东战事扩大引发油价飙升，通胀担忧升温，将对债市形成压制，长久期利率债短期承压；另一方面，输入性通胀背景下其他资产波动加剧，避险情绪或推动资金流入债市，形成一定对冲。债市多空力量基本对冲，上下突破的概率都不大，短期或以震荡为主。操作上，信用利差已压缩至历史低位，相对利率债性价比较低，但票息策略波动较小，仍可作底仓配置。可在十年期国债收益率回升至1.835%以上时逢高分批布局，等待超跌反弹或季末后银行配置盘回归。在国债收益率接近1.81%后逢低分批止盈。 ...

2026-03-29 1 795.61KB 9页
华源证券：新消费行业周报：多个港股消费公司公布年报，业绩表现亮眼

投资要点：多地鼓励“学生放春秋假，家长同步休”；各地推出春假文旅“大礼包”。根据人民日报公众号，多地发布将春秋假和带薪休假一并考虑的方案，如浙江省人社厅、省总工会等4部门印发《关于进一步贯彻落实带薪年休假制度的通知》，通知提到，鼓励用人单位创新假期使用方式，支持职工将年休假与法定节假日、周末调休、补休相结合，形成“组合假期”；安徽合肥市提出，为家长看护学生、旅游出行提供方便，鼓励用人单位结合带薪休假制度，根据工作实际采取错峰休假、调休补休等措施，优先满足有未成年子女的职工休假需求；安徽宣城市人...

2026-03-29 2 630.05KB 10页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：Optimus再发相关视频，小米灵巧手公布最新进展

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.76%（2026年初至今-7.98%），在SW汽车中排名第4；以2010年-2026.3.27数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的70.95%分位；PB(LF)处于历史的63.54%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-0.68%（2026年初至今-10.55%），较SW汽零超额收益为+0.07%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的18.79%分位，PB(LF)处于2025年以来的26.60%分位...

2026-03-29 2 1.91MB 23页
信达证券：电子行业SEMICONChina2026：国产替代加速演进，半导体设备材料迎来黄金窗口

本期内容提要: 本周电子细分行业电子化学品回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.97%）/其他电子Ⅱ（+0.64%）/元件（+2.92%）/光学光电子（-0.20%）/消费电子（-9.72%）/电子化学品Ⅱ（+14.99%）；本周涨跌幅分别为半导体（-2.09%）/其他电子Ⅱ（-2.88%）/元件（-4.81%）/光学光电子（-2.92%）/消费电子（-0.05%）/电子化学品Ⅱ（+2.26%）。本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为苹果（+0.33%）/特斯拉（-1....

2026-03-29 2 1.14MB 11页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：需求端偏疲软，涤纶长丝盈利收窄

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至3月27日当周，国内重点大炼化项目价差为2953.73元/吨，环比变化+167.01元/吨（+5.99%）；国外重点大炼化项目价差为3646.90元/吨，环比变化+479.63元/吨（+15.14%）。截至3月27日当周，布伦特原油周均价为103.87美元/桶，环比变化-0.70%。【炼油板块】周前期，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，美国向伊朗提交和平方案，伊朗部分放开霍尔木兹海峡通行，中东局势存...

2026-03-29 2 3.04MB 25页
东吴证券：基础化工周报：国际油价维持高位，聚氨酯等化工品价格持续上涨

投资要点【聚氨酯板块】本周（2026/03/23-2026/03/27）纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为22286/17714/18439元/吨，环比分别+286/+771/+667元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为6619/3047/4052元/吨，环比分别-161/+325/+82元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1231/7016/528/7273元/吨，环比分别-6/-317/+8/-209元/吨。②本周聚乙烯均价为9401元/...

2026-03-29 2 1.19MB 20页
国金证券：地产专题分析报告：二手房实时成交延续改善-260329

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交量环比涨幅走阔，但同比尚未转正。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量同比回落3.3%，降幅较上周收窄，主要原因是春节错位导致本轮小阳春启动时点较去年同期滞后2周。从更加领先的实时成交数据看，重点城市成交同比改善。考虑到3月以来挂牌量环比增长相对可控，后续房价有望企稳。风险提示房价下行幅度和速度超预期，房企债务风险超预期，宏观经济超预期下行。...

2026-03-29 2 573.17KB 4页
国金证券：Web3行业研究：Clarity发布最新草案，Polymarket告别零费用时代

投资逻辑本周加密市场持续表现平淡，加密总市值为2.4万亿美元，环比上周下滑1.7%。比特币收盘价为66,338美元/枚，环比上周下滑5.9%；以太坊收盘价为1,991美元/枚，环比上周下滑7.2%。目前BTC持仓均价约为54,237美元/枚，较上周下滑；加密货币恐惧贪婪指数本周为23，处于“恐惧”区间，情绪较上周转冷。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.55万亿美元，环比上周下滑15.2%。本周Coinbase现货累计成交105亿美元，环比上周下滑9.4%。全球政策与产业新闻方面...

2026-03-29 3 1.29MB 9页
东吴证券：原油周报：中东冲突仍有较大不确定性，国际油价高位震荡

投资要点【美国原油】 1）原油价格：本周（2026/03/23-2026/03/27）Brent/WTI原油期货周均价分别105.4/93.0美元/桶，较上周分别-0.9/-3.1美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.7/4.6/4.2/0.3亿桶，环比+693/+693/+0/+342万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1366万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周409台，环比-5台。美国活跃压裂车队本周164部，环比-5部。 ...

2026-03-29 3 4.21MB 59页

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