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券商研报

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申港证券：汽车行业研究周报：中欧达成共识，电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案

投资摘要：每周一谈：中欧达成共识电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案近期，中国商务部发布关于“中欧电动汽车案磋商进展”的通报。为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺...

2026-01-23 0 788.5KB 8页
麦高证券：减重药物行业深度报告（下）——内卷之下，交易升温，MNC创新竞争升级

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2026-01-23 1 6.89MB 30页
长江证券：医疗器械出海深度（二）复盘希森美康——海外深耕，属地筑基

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2026-01-23 1 3.47MB 29页
申港证券：电子行业研究周报：台积电资本开支增加，代工及封测涨价预期提升

投资摘要：每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。 2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约70%至80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至20%用于先进封...

2026-01-23 1 1.14MB 10页
申港证券：电力设备行业研究周报：国家电网投资加码40%，锚定新型电力系统建设

投资摘要：每周一谈：国家电网投资加码40%锚定新型电力系统建设据国家电网有限公司（以下简称“国家电网”）消息：“十五五”时期，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。这些投资将重点聚焦于推动能源绿色低碳转型、构建新型电力系统、深化科技创新等方面。聚焦绿色转型，筑牢能源革命根基。“十五五”期间，国家电网将：锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能...

2026-01-23 1 778.83KB 8页
申港证券：农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续强势，能繁母猪去化延续

投资摘要：商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比涨幅加大商品猪出栏均价周环比上涨，1月中旬均价连续周环比反弹。根据钢联数据，截至1月18日，商品猪出栏均价13.12元/kg，周环比上涨4.13%，1月中旬均价连续周环比反弹。下游屠宰量下降、出栏均重转涨或显示近期出栏节奏变慢，叠加寒潮天气来临、标肥价差走阔等因素，价格有所反弹。后续在腊月备货、集团厂月底出货变慢等因素带动下，价格有望维持强势。仔猪均价周环比上涨22.00%，近三周周环比涨幅逐渐加大。截至1月16日，钢联样本数据显示7kg仔...

2026-01-23 1 1022.25KB 9页
国海证券：医药生物行业动态研究——AI药研或引产业革命，JPM大会再推行业新峰

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2026-01-23 1 901.9KB 16页
西南证券：2025年药品BD出海总结

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2026-01-23 1 2.53MB 22页
方正证券：从集团层面看，宠物行业头部品牌的发展情况梳理

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2026-01-23 1 1.6MB 28页
中泰证券：商业航天深度报告：太空光伏大有可为，卫星太阳翼市场持续扩容

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2026-01-23 1 2.11MB 31页
财信证券：智能穿戴设备行业深度：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间

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2026-01-23 1 1.83MB 25页
东吴证券：房地产行业月报：2025年房地产市场：销售降幅收窄，行业逐步止跌企稳

投资要点开工竣工降幅收窄，开发投资降幅走扩。2025年全国房地产完成开发投资8.3万亿元，同比变化-17.2%；累计房屋新开工面积5.9亿平方米，同比变化-20.4%，降幅较2024年收窄2.6pct；累计房屋竣工面积6.0亿平方米，同比变化-18.1%，降幅较2024年收窄9.6pct。房企投资持续收缩，主要因销售偏弱、房企拿地态度谨慎，开工端在低基数效应下呈现结构性修复，竣工端受前期成交与开工下滑影响，仍延续调整。销售边际改善，一线城市房价环比跌幅收窄。2025年全国商品房累计销售面积为...

2026-01-23 1 1.02MB 10页
国金证券：商业航天行业研究：商业火箭产业链梳理——基于一二级产业的视角

投资逻辑商业航天全球产业共振方兴未艾，2026年中国商业火箭公司将迎来多款中大型火箭的首飞及回收验证，2027年有望开始火箭密集发射及卫星大规模组网。我们从一二级产业研究的视角，梳理了商业火箭产业链的各个环节发展现状、技术方向及投资标的。商业火箭的发射成功记录以及对应的运载能力能够体现这家公司在未来商业运营中的竞争力。成功完成大载荷或可回收飞行的商业火箭公司有望在可靠性和成本方面取得先发优势，2026~2027年是中国商业火箭公司关键的验证窗口期。从发射历史来看，至今发射成功的商业火箭多为中...

2026-01-23 1 1.36MB 13页
信达证券：CXO行业跟踪报告：高景气度有望持续，JPM大会更新要点解读

本期内容提要: 创新药融资显著修复，2026年伊始开门红。国内需求：根据医药魔方统计，2025年国内创新药融资事件512件，同比增长约18%；2025年国内创新药融资金额146.84亿美元，同比增长约127%，其中一级市场融资金额52.05亿美元，同比增长约24%，二级市场融资金额94.66亿美元，同比增长约317%。整体来看，2025年国内创新药融资已经实现触底回升，其中二级市场融资发挥重要作用，一级市场融资同样实现回暖。与此同时，中国创新药BD交易火热，企业具备自我造血能力，根据医药魔方统...

2026-01-23 1 1.22MB 13页
开源证券：电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年12月）：2025年欧洲9国BEV同比+31%，2026年多国补贴将延续或重启

2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6% 2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%，新能源渗透率29.0%，同比+6.7pcts。其中，BEV销量189.2万辆，同比+30.6%；PHEV销量99.2万辆，同比+36.6%。2025年欧洲新能源车销量强势回暖，年内西班牙、英国、法国、意大利补贴陆续落地。（1）德国：2025年德国电车渗透率整体呈逐月提升态势。2025年德国BEV销量54.5万辆，同比+43.2%；PHEV销量31.1万辆，同比+62....

2026-01-23 1 1.38MB 14页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2026/1/12-2026/1/16期间，沪深300下跌0.57%，电力设备指数上涨0.79%，跑赢沪深300指数1.36pct。行业表现：根据iFind数据，2026/1/12-2026/1/16期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨0.79%，排第9位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，输变电设备、光伏加工设备、电工仪器仪表涨幅位列前三位，分别上涨12.25%、11.45%、9.93%；火电设备、锂电池、其他电源设备Ⅲ跌幅位列前三位，分别下跌4.83%、...

2026-01-23 1 2.74MB 12页
东吴证券：25Q4非银板块公募持仓分析：公募持仓观察：保险持仓环比显著提升，券商及互金持仓环比下降

投资要点事件：2025年公募基金四季报披露完毕，2025年末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓2.42%（含同花顺、指南针），环比2025Q3提升0.82pct。相比沪深300行业流通市值占比低配8.46pct，环比2025Q3低配幅度提升0.1pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中国太保、中信证券、华泰证券和新华保险，持仓市值分别为169.64亿元、58.42亿元、31.91亿元、22.87亿元、22.78亿元。上市险企均有所增持，平安增持最多。截至2025年末，保险板块持...

2026-01-22 2 473.01KB 4页
国信证券：寻找中国保险的Alpha系列之四：从保单到数据：新能源车险的价值跃迁

核心观点产业周期看财险：我国新能源车险已步入“量价齐升”的黄金发展期。在“双碳”目标的国家战略指引与延续性的购置税减免等政策激励下，我国新能源汽车市场渗透率持续快速提升。2024年，我国新能源汽车销量占总新车销量的比例已高达40.9%，零售渗透率逼近50%，其销量增速显著超越传统燃油车，这为车险保费增长提供了坚实的原生动力。与此同时，“高级驾驶辅助系统（ADAS）”渗透率超过50%以及“基于使用行为的保险（UBI）”等创新模式的普及，正从技术层面重塑车险的风险管理与定价逻辑，为行业破解成本困局...

2026-01-22 4 2.22MB 33页
头豹研究院：2025年CDSS品牌推荐：数据驱动精准辅助，循证决策提升诊疗质量

一、市场背景 1.1摘要临床决策支持系统（CDSS）是基于医学知识、患者数据和智能算法，为医务人员提供个性化诊疗建议的辅助工具，主要用于提升诊断准确性、规范治疗方案及保障患者安全。近年来，中国CDSS行业已从早期的单一规则提醒系统向智能化、场景化方向升级，通过人工智能技术与临床知识的深度融合，实现了从被动预警到主动辅助决策的产业转型。当前行业已形成“技术研发—标准规范—临床验证—医院运营”的联动支撑体系，构建了覆盖算法模型、系统集成、场景落地及持续服务的全产业链生态；在医院高质量发展与诊疗规范...

2026-01-22 5 1.48MB 7页
头豹研究院：东盟人工智能行业研究：全球竞争下的发展胜势

东盟数字经济框架协议：由东盟主导的区域性协议，旨在通过减少地区数字政策的碎片化，推动区域内人工智能政策的整合。一旦生效，该协议有望将东盟数字产业的潜在规模提升至2万亿美元。南A中心：“中国—东盟人工智能创新合作中心”的简称。该中心是推动中国与东盟在人工智能领域合作的核心平台，旨在集聚国内外的AI技术、企业和人才，开展前沿技术研发与创新，并推动AI技术在各领域的广泛应用。数字主权：指一个国家对其境内的数字数据、网络基础设施和数字技术拥有独立自主的管辖权和控制权。在文稿中，这体现在推动建立跨境数...

2026-01-22 5 1.27MB 17页

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