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券商研报

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万联证券：万联晨会-260327

核心观点【市场回顾】周四A股三大指数缩量下跌，截止收盘，沪指收跌1.09%，深成指收跌1.41%，创业板指收跌1.34%。沪深两市成交额19434.53亿元。申万行业方面，煤炭、石油石化、银行领涨，计算机、非银金融、通信领跌；概念板块方面，可燃冰、钠离子电池、天津自贸区领涨，兵装重组概念、HJT电池、科创次新股领跌。港股方面，恒生指数收跌1.89%，恒生科技指数收跌3.28%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌1.01%，标普500收跌1.74%，纳指收跌2.38%。【重要新闻】【...

2026-03-27 1 482.36KB 3页
国信证券：晨会纪要-260327

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济专题研究十张图看油价冲击行业与公司医药生物周报（25年第13周）：炎症靶点在心血管领域进展梳理均胜电子(600699.SH)公司快评:增持安徽均胜安全持股比例,积极布局具身智能机器人产业业链民爆光电(301362.SZ)深度报告:主业优势稳固,发力PCB钻针第二曲线海油发展(600968.SH)财报点评:2025年归母净利润同比增长6.2%，能源技术毛利率创新高万物新生(RERE.N)海外公司深度报告:C2B2C全产业链闭环，供应链...

2026-03-27 1 376.26KB 19页
东吴证券：晨会纪要-260327

宏观策略宏观点评20260326：油价上涨对我国出口影响几何原油价格上涨对我国出口呈现“U型”影响固收金工固收周报20260322：周观：通胀预期反复，如何影响债市？本周（2026.3.16-2026.3.20），10年期国债活跃券250022收益率从上周五的1.8225%上行1.4bp至本周五的1.8365%。固收周报20260322：转债建议优先关注主线核心资产建议整体从长期配置转向减仓控仓+核心资产短期交易，同时关注市场叙事演化拐点。固收点评20260321：绿色债券周度数...

2026-03-27 1 1.07MB 26页
山西证券：电力设备及新能源行业周报：“十五五”提出加力建设新型能源基础设施，产业链价格短期承压

投资要点国家能源局：2026年2月核发绿证1.98亿个：2026年2月，国家能源局核发绿证1.98亿个，涉及可再生能源发电项目61.02万个，其中可交易绿证1.50亿个，占比75.49%。本期核发2026年1月可再生能源电量对应绿证1.55亿个，占比78.13%。2026年2月，全国交易绿证7548万个，其中绿色电力交易绿证2996万个。2026年2月，全国单独交易绿证4552万个，其中电量生产年为2024年的绿证交易722万个，平均价格1.21元/个；电量生产年为2025年的绿证交易3831...

2026-03-27 1 415.21KB 4页
山西证券：研究早观点-260327

【今日要点】【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260316-20260322）-“十五五”提出加力建设新型能源基础设施，产业链价格短期承压【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评26年1-2月：海外局势紧张，进口煤开始收缩【公司评论】协创数据(300857.SZ)：协创数据（300857.SZ）：25年收入和利润保持高增，智算业务爆发【行业评论】PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009：肺癌及冷肿瘤ORR优异，年内迈入全球III期阶段...

2026-03-27 1 507.3KB 8页
国盛证券：国盛医药小核酸药物行业专题-奇点已至-小核酸药物迈向平台多维布局新纪元

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2026-03-27 0 3.36MB 39页
东兴证券：A股点评报告：冲突转机初现布局时机渐近-260327

观点：美伊冲突转机初现，油价回落有利于风险释放。据央视新闻报道，当地时间周二（24日），美国总统特朗普表示，美国和伊朗目前正在进行谈判，并暗示德黑兰渴望达成和平协议。美国政府还通过巴基斯坦向伊朗提出了一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。随着市场不断传出谈判消息，冲突出现缓和的迹象，我们认为，未来虽然谈判进程会有所反复，但双方均无全面开战的意愿和条件，且存在通过谈判缓解冲突的现实需求，但因立场悬殊、互信基础薄弱，谈判过程将充满波折，局部军事对抗仍会偶有发生。从美国方...

2026-03-27 1 331.66KB 3页
国元证券：ODM行业专题研究：智能终端迭代加速，ODM渗透持续提升

报告要点：消费电子跃升迭代，ODM体系持续扩张行业发展与技术特点：ODM是面向品牌商提供从产品研发设计到生产交付的完整产业链。智能产品行业在3G/4G/5G演进与存量竞争加剧背景下，产业分工逐步细化，早期以IDH/EMS为主，随后具备研发、制造、管理与资金实力的服务商向ODM转型，以覆盖研发设计到生产交付的全流程需求。市场规模与竞争格局：消费电子ODM出货量持续增长，且头部集中度较高。弗若斯特沙利文的数据显示，全球消费电子ODM出货量由2020年853.5百万个增长至2024年976.9百...

2026-03-27 1 1.98MB 25页
中航证券：农林牧渔：中东战事风险延宕，重视种植板块催化

简要回顾观点行业周观点：《节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会》、《春节猪价稳定，产能去化趋势望延续》、《“一号文”的关键词如何指导长期投资农业》本周核心观点【核心观点】近期，伊朗战事持续演进，风险延宕。多重因素影响全球粮价预期，关注战事相关种植板块催化。【核心标的】种植板块：种植集团企业【北大荒】、【苏垦农发】，头部种业企业【隆平高科】、【登海种业】等。霍尔木兹海峡持续封锁，伊朗战局破朔迷离。受中东局势影响，霍尔木兹海峡持续封锁，全球五分之一的石油运输和约三分之一的海运化肥贸...

2026-03-27 1 3.53MB 12页
中航证券：2026年电网设备年度策略：电启东风苏万物，网聚能源正当时

摘要过去十年全球电网投资整体落后于电源投资，难以应对能源转型、电网老化、AI等新兴产业用电等问题。为实现能源安全、降本和绿色转型，全球电网投资有望进入景气周期。中国国家电网提出“十五五”期间投资四万亿，同比“十四五”增长40%。欧洲提出电网一揽子计划，预计撬动1.2万亿欧元电网投资。美国三大电网推出共计750亿美元电网输变电升级和改造计划。全球AI投资如火如荼，未来五年有望带动千亿级美金市场。全球电网改造方向包括特高压和主网升级、配电网数智化升级，以及用电端微电网、虚拟电厂和离网用电。电网设备...

2026-03-27 2 12.09MB 34页
国金证券：3D打印行业研究：重视DED技术在商业航天成长潜力

投资逻辑什么是DED？ DED为金属3D打印的主流技术路线之一：金属3D打印主要技术路线为PBF（粉末床熔融）和DED（定向能量沉积）。DED属于利用聚焦热能熔化材料的即熔即沉积3D打印工艺，聚焦激光束在控制下按照预先设定的路径移动，粉末喷嘴将金属粉末（或丝状材料）直接输送到激光光斑在固态基板上形成的熔池，从而逐层凝固完成3D打印。海外公司布局较早，国内企业迎头赶上：美国Optomec较早实现了DED技术的商业化开发和推广，目前开发的DED装备已经在工业领域实现应用；韩国Insstek开发的...

2026-03-27 1 3.27MB 22页
开源证券：开源晨会-260327

观点精粹行业公司【中小盘】空间科技专题：星间激光通信产业化提速，关注国产核心器件供应商——中小盘策略专题-20260325 【银行】同业存单备案规则调整的可能影响——行业点评报告-20260326 【计算机：金山办公(688111.SH)】C端+B端同步发力，率先开启办公智能体时代——公司信息更新报告-20260326 【医药：益诺思(688710.SH)】国资赋能的临床前CRO领先企业——公司首次覆盖报告-20260326 【商贸零售&社服：科笛-B(02487.HK)】大单品商业化超预期...

2026-03-27 2 911.94KB 12页
中山证券：A股市场点评：主要指数调整-260327

事件解读据Wind消息，美伊谈判扑朔迷离。白宫发言人称美伊谈判仍在继续且富有成效。美国众议院议长约翰逊表示，战争“接近结束且目标已实现”，美军在中东兵力集结是一种对伊朗的警示，不会进行地面作战。伊朗方面称，如果敌方试图在伊朗岛屿或其他领土上采取地面行动，伊方可能开启其他战线。伊朗已为局势进一步升级做好充分准备。伊朗外交部长阿拉格齐表示，目前根本没有与美国进行任何谈判；美国只是通过不同的调解人传递信息，而通过调解人传递信息并不等同于谈判。伊朗方面提出停战的5项条件，包括：敌对方停止“侵略和暗杀”...

2026-03-27 2 277.38KB 6页
联合资信评估：2026年人身险行业分析

2025年，居民储蓄、理财及养老的需求持续提升，叠加预定利率下调预期，人身险公司保费收入实现较快增长，其中寿险业务是拉动保费收入增长的核心动力；同时行业仍处于满期给付高峰，赔付支出维持高位且进一步增加；人身险行业市场集中度仍处较高水平，市场竞争格局变化不大。2025年以来，在资本市场分化波动、存款利率持续下行及人口结构持续老龄化的背景下，居民对于通过保险产品进行储蓄、理财及养老的需求持续提升，叠加预定利率下调预期，共同推动人身险公司保费收入实现较快增长；2025年，人身险公司实现原保险保费收入4...

2026-03-27 3 979.26KB 6页
联合资信评估：2026年再保险行业分析

直保公司保费收入整体实现进一步增长，对再保险行业发展产生推动作用。再保险业务基于原保险合同展开，覆盖直保公司人身险及财产险全险种业务，直保行业的发展对再保险行业发展具有推动作用。2025年，受预定利率持续调整影响，加之居民储蓄、理财和养老需求提升，寿险产品市场需求得到进一步释放，带动人身险公司保费收入增长，同时车险业务稳步增长以及非车险业务持续拓展，财产险公司保费规模亦实现提升；直保公司整体保险业务呈现良好增长态势，全年共实现原保险保费收入61194亿元，同比增长7.43%。在直保业务发展推动...

2026-03-27 3 860.06KB 6页
头豹研究院：菌群新纪元——微生态护肤科技重构皮肤健康美学边界头豹词条报告系列

摘要微生态护肤品使用益生菌等作为主要功能性原料，能调节皮肤菌群、维持皮肤微生态平衡。行业特征包括技术壁垒显著，涉及复杂科学与工程技术，对微生物严格控制；跨行业依赖性高，依赖多学科科研成果和技术支持；消费者终端需求旺盛，消费者关注自然护肤理念，“皮肤微生态”等概念在社交媒体发酵。2019-2024年，行业市场规模由26.33亿增至83.65亿，预计2025-2029年将增至190.66亿，这源于消费者对皮肤健康关注、成分创新及未来银发和男性群体需求等。行业定义护肤品指能够改善皮肤肤质、缓解皮...

2026-03-26 6 5.04MB 12页
头豹研究院：中国摩托车出海展望：全球化浪潮下，中国摩托车品牌出海竞逐国际市场

观点摘要在全球市场格局重塑与新兴市场需求爆发的双重机遇下，中国摩托车产业迎来出海战略窗口期。国内市场增长放缓倒逼企业加速国际化布局，东南亚、拉美、非洲等新兴市场的消费升级与欧美细分需求为中国品牌提供广阔空间。中国摩托车产业凭借完整供应链、性价比优势与快速响应能力，正向自主品牌出海转型。本报告系统解析中国摩托车品牌出海的战略路径，聚焦不同梯队企业在目标市场、产品策略、渠道建设、品牌塑造等维度的差异化打法。新兴品牌则以电动化、智能化产品切入欧美成熟市场。通过剖析国际认证壁垒、渠道网络薄弱、品牌溢...

2026-03-26 5 1.95MB 16页
华源证券：华源晨会精粹-260326

投资要点： >机器人卧安机器人(06600.HK)点评：“一脑多形”构建家庭通用具身智能底座全球化战略进入收获期；2025年，公司实现收入9.0亿元，同比增长48%；实现毛利4.9亿元，同比增长54%，对应毛利率54%，同比提升2.3个百分点；实现经调整净利润1276.6万元，同比增长1053%。全球化布局成效显著，核心市场收入高速增长。其中，德国市场收入同比增长108.9%。公司聚焦人力成本较高的全球市场，构建可持续的商业化路径。分产品来看，公司不同产品线收入同步高增，增强型执行机器人/感知与...

2026-03-26 4 453.19KB 12页
国新证券股份：每日晨报-260326

国内市场综述震荡攀升上涨延续周三（3月25日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3931.84点，上涨1.3%；深成指收于13801点，上涨1.95%；科创50上涨1.91%；创业板指上涨2.01%，万得全A成交额共21929亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有28个上涨，其中电子、消费者服务及纺织服装涨幅居前，仅有煤炭及石油石化小幅下跌，概念方面，两岸融合、光通信及东数西算等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收涨，ARM涨超16% 周三（3月25...

2026-03-26 4 630.62KB 8页
天富期货：美伊未有共识，冲突预期修正为仍有升级风险-260326

修正此前对停火谈判的乐观预期，接下来冲突持续的概率可能更大。周初特朗普15条停火协议未获伊朗响应，伊朗反提结束战争的五项条件，如按伊朗开出条件美国接受的可能性极低，双方依然没有共识。特朗普释放的降温信号不排除是安抚市场与战术拖延（有先例）。本次美伊冲突源于特朗普的军事冒险，当其所期望推翻伊朗政府目标无法立刻达成且伊朗反击远超预期后(封锁海峡、美海湾基地全面受袭)，冲突持续时间可能已超特朗普最早预期，去年以伊12日战争的经验可能不能简单复刻。目前伊朗在最初领导层被杀害占据道德制高点与反侵略合法性主...

2026-03-26 3 3.44MB 14页

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