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券商研报

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开源证券：通信行业点评报告：重视硅光和CPO链投资机会

英伟达发布VeraRubin机柜等，CPO、光模块、液冷需求或加速硅光产业趋势明确，CPO加速发展。2026年1月5日，英伟达CEO黄仁勋于CES2026上发布NVIDIAVeraRubinPODAI超级计算机、NVIDIASpectrum-X以太网共封装光学器件等。机柜层面，VeraRubinNVL72拥有2万亿颗晶体管，NVFP4推理性能达3.6EFLOPS，NVFP4训练性能达2.5EFLOPS。LPDDR5X内存容量达54TB，是上一代的2.5倍；总HBM4内存达20.7TB，是上一代...

2026-01-21 0 495.89KB 3页
信达证券：电力行业专题研究：电改下半场开启：投资理性化，电源市场化，电价现货化

本期内容提要: 电力行业投资与装机情况：电源投资逐步理性，2025年装机或已达峰。从电源投资额情况来看，“十四五”后半程新能源投资出现明显降温，同时火电逐步步入投资高峰。受年初“136”号文出台影响，虽然风电投资仍好于光伏投资，但整体新能源投资出现明显降温。火电投资仍保持一定的可观增速，我们预计火电投资随装机投建进度有望于2026年达峰。从分月装机情况看，新能源“531”前后差别较大，装机节奏或逐步回归理性。“136”号文对于新能源存量项目和增量项目提出差别较为明显的“保底待遇”，因而导致25年...

2026-01-21 0 1.97MB 19页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2026/1/5-2026/1/9期间，沪深300上涨2.79%，电力设备指数上涨5.02%，跑赢沪深300指数2.24pct。行业表现：根据iFind数据，2026/1/5-2026/1/9期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.02%，排第13位。申万三级行业，电力能源相关子板块均上涨，锂电专用设备、其他电源设备Ⅲ、火电设备涨幅位列前三位，分别上涨13.16%、12.15%、9.88%；水力发电、电机Ⅲ、锂电池涨幅位列后三位，分别上涨0.70%、1.20%...

2026-01-21 0 2.71MB 12页
国信证券：贵州茅台价格市场化改革专题研究报告：从外溢依赖到独立生态，构建消费者导向的价格形成机制

核心观点前言：2026年初，贵州茅台进行市场化转型，并发布了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，明确产品、运营、渠道、价格等方面的改革细则。我们认为其中的关键在于价格机制改革：一是打破了过去出厂价刚性，根据不同产品、渠道的特性形成“多价态并存”的生态；二是更贴近消费者真实需求，倒逼渠道通过服务赚取利润。本次价格体系重塑类似于1988年价格改革，由宏观经济转型驱动，顺应“计划经济”到“商品经济”再到“商品+服务经济”转变的趋势，中长期或改变行业竞争生态和价格形成机制。 1988年价格市场化改...

2026-01-21 0 1.6MB 12页
头豹研究院：智感跃迁——机器人激光雷达在三维视觉革命中的技术进化与市场重构头豹词条报告系列

机器人激光雷达是机器人三维视觉核心传感器，技术沿机械旋转等方向演进，市场从车载主导转向车机并重。行业特征为技术密集、成本下降与价格战重塑格局、应用场景多元化。2020-2024年市场规模由62.23亿增至173.31亿，年复合增长率29.19%，因机器人产业爆发、国产替代推进而增长。预计2025-2030年规模由193.68亿增至404.52亿，年复合增长率15.87%，受技术降本、价格竞争、政策背书、行业成熟及全球化布局等因素影响。...

2026-01-21 1 5.52MB 18页
头豹研究院：中国妇科药行业调研简报：行业跟踪：PCOS妊娠管理中西合璧，孕育新机

多囊卵巢综合征是一种常见的妇科内分泌疾病多囊卵巢综合征（PolycysticOvarySyndrome,PCOS）是育龄期女性常见的妇科内分泌紊乱疾病，也是一种环境与遗传共同参与的多基因相关疾病，主要临床表现包括月经不规律、高雄激素相关表现、排卵障碍性不孕，可同时伴有肥胖、胰岛素抵抗、高胰岛素血症、糖脂代谢紊乱等代谢异常。现阶段，国际共有3个PCOS诊断共识：美国国立卫生研究院NIH标准、欧洲生殖和胚胎医学会与美国生殖医学会提出的鹿特丹标准、美国雄激素学会提出的AES标准。中国PCOS患病率...

2026-01-21 1 971.34KB 9页
东吴证券：蓝图始于快递，看好Robovan承接万亿城配市场

核心观点 2026年智能化行情与以往异同点：相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）以往更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，2026年更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强 2）以往更强调硬件机会和C端销量带动，2026年或更关注软件机会和B端的突破。 2026年有哪些重要催化剂形成Robox共振？模型迭代层面：H1特斯拉V14升级、小鹏第二代VLA、理想/华为/小米/地平线机器人/momenta等迭代。 RoboX...

2026-01-21 3 3.45MB 61页
爱建证券：商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

投资要点：本报告核心结论：2026年中国商业航天进入运力降本拐点。低轨星座集中部署带动高频发射常态化，可复用火箭临近突破推动单位入轨成本阶梯下行。行业商业模式将从国家任务驱动转向市场盈利驱动，随应用场景与商业模式重构，产业估值逻辑向“空间基础设施”切换。 2026年有望成为中国商业航天景气元年，多星座发射节奏加速转向规模化部署，火箭发射频次有望快速抬升。我们预计1）中国商业火箭发射服务市场规模将由2025年102.6亿元提升至2030年473.9亿元，对应CAGR约35.8%，主要受低轨星座密...

2026-01-21 3 4.45MB 39页
东吴证券：传媒行业深度报告：海外AI年度复盘及财报综述：狂欢将尽还是新周期开启？

投资要点我们复盘了过去一年海外AI产业链的发展，并展望2026年。总体判断是：AI产业正从2024-2025年的狂热扩张期，逐步转向需求兑现与效率竞争并重的新周期。2025Q3以来泡沫论集中发酵，多数AI相关美股财报后股价回调，市场对利好消息反应相对有限、对利空消息更为敏感。但我们认为，AI领域仅存在局部泡沫，而非系统性崩盘。AI基础设施的实际使用生命周期远超市场担忧，推理需求爆发、Agent模式普及以及多模态应用落地，将为巨额CapEx提供更长回报周期支撑。市场的焦虑点集中在CapEx规模、...

2026-01-21 4 8.76MB 96页
东莞证券：叉车行业系列报告（一）之电动叉车：锂电领航电动化，出海打开成长空间

投资要点：出口赋能增长，行业电动化转型明确。叉车广泛服务于仓储物流、工业制造等下游领域。我国叉车行业政策呈现“国家立规、地方细化”特征，重心逐步向安全规范、排放管控及数字化监管转移，为行业制定标准、引导升级方向。同时，双循环协同驱动下，叉车需求持续增加。国内完善全产业链、企业技术创新协同，叠加产品高性价比等因素，国内企业优势不断增强，产品附加值持续提升，行业出口规模持续增长。全球市场竞争格局集中，海外头部企业凭借丰富产品线及差异化战略占据主导，国内龙头依托其高性能产品高性价比以及深耕海外市场不...

2026-01-21 4 996.44KB 16页
东莞证券：贵金属行业深度报告：锚定货币属性提振，关注供需共振下的贵金属机遇

投资策略： 2025年以来，国际金价呈现震荡上行态势。美元信用弱化、美联储降息预期抬升、全球央行维持净购金、避险与投机资金进场形成合力，推动黄金价格在2025年持续走高。进入2026年，受益于美国关税政策不确定性、美债收益率下行、地缘风险再度升温及央行购金支撑，金价再度开启上行态势。截至1月20日，COMEX黄金期货价格达到4764美元/盎司，伦敦现货金价收于4747.80美元/盎司，沪金价格达到1055.99元/克。黄金正迎来金融属性的强势复归。黄金的货币、投资、避险三大金融属性由实际利率、...

2026-01-21 4 1.66MB 19页
金元证券：低空经济周报（第3周）：武汉市发布低空经济标准体系建设指南

板块行情回顾：本周低空经济指数涨0.21%，相对涨幅0.78%，日均成交额4946亿元。较上周而言，本周成交额上升。个股表现：本周涨幅前五个股为信科移动、中科星图、应流股份、盛路通信、中创新航；跌幅前五个股为雷科防务、航天环宇、中国卫通、北斗星通、四创电子。行业动态： 1.武汉市发布低空经济标准体系建设指南（V1.0）；2.广东中山发布首批低空场景供需首批清单；3.天津低空飞行服务平台试运行。政策动态： 1.民航局就《运输机场航空货运设施规划设计指南（征求意见稿）》征求意见；公司动态...

2026-01-21 2 395.37KB 8页
中银证券：房地产行业第3周周报：新房、二手房成交同比降幅均收窄；央行下调商业用房购房贷款首付比例

核心观点新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。40个城市新房成交面积167.0万平环比上升3.8%，同比下降32.3%，同比降幅较上周收窄2.8个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为1.3%、-0.2%、13.7%，同比增速分别为-33.3%、-24.2%、-46.6%，同比降幅较上周分别收窄5.6、1.0、0.7个百分点。二手房成交面积环比增幅收窄，同比降幅收窄。18个城市二手房成交面积180.3万平环比上升1.1%，同比下降8.7%，同比降幅较上周收窄12.9个百分点。...

2026-01-21 3 2.89MB 24页
金元证券：计算机行业周评：大型语言模型开创独立AI医疗新纪元

本周（1.12-1.16）沪深300指数振荡收跌0.57%，计算机行业指数周收盘上涨3.82%，计算机行业指数本周跑赢沪深300指数4.39个百分点。 1月8日，OpenAI宣布正式推出名为“ChatGPTHealth”的新功能模块。ChatGPTHealth能够安全连接用户的个人健康数据源，并且支持连接目前多种主流健康与健身应用。 ChatGPTHealth的战略意义是颠覆性的。它首次让AI巨头绕过复杂的医院准入体系，直接与拥有个人健康数据的消费者建立联系，开辟了一个全新的、潜力巨大的市场。 ...

2026-01-21 2 1018.94KB 15页
东海证券：机械设备行业周报：关注检测行业收购整合，期待机器人研发进展

投资要点：【检测服务】近日，SGS集团宣布收购PanaceaInfosec，增强在支付安全与信息安全保障领域的实力。PanaceaInfosec总部位于印度，深耕支付安全解决方案领域，提供网络安全、数据保护与隐私合规服务，致力于保障客户流程符合全球安全规范。PanaceaInfosec客户来源多样，覆盖银行、保险、电信、IT、业务流程外包及电商等多个行业。根据SGS集团此前战略规划，希望在2027年实现数字信任业务较2023年新增至少2亿瑞士法郎的额外收入；此次收购将是推进这一目标的有力支持。...

2026-01-21 3 593.22KB 9页
爱建证券：数据中心供配电设备行业跟踪：台积电2025Q4营收同比增长，DRAM价格持续上涨

投资要点：数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代。然而，数据中心行业具有资本开支规模大、投资回报周期长、技术迭代速度快的特点，若仅依赖数据中心自身维度指标，难以精准把握供配电设备需求的拐点与强度。因此，需引入AI行业多维度指标，通过其前瞻性判断为数据中心供配电设备赛道投资决策提供支撑。具体从三方面构建指标体系：1）需求端：数据中心行业景气度由下游资本开支直接驱动并向上游传导，头部云厂商资本开支作为需求最直接的“风向标”，可直观反映供配电设备短期...

2026-01-21 3 2.09MB 14页
爱建证券：锂电行业跟踪：2025年12月国内电池产量和装车量同比高增，六氟磷酸锂价格下降

投资要点：排产：12月份正极材料产量同比增长。2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年12月，国内电池产量201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14%；2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85%。价格：1）材料端：碳酸锂价格冲高回落。截至2026年1月16日，工业级碳酸锂价格冲高回落至15.30万元/吨，周涨幅10.87%；2026年1月9日，磷酸铁锂（动力...

2026-01-21 2 1.6MB 8页
华宝证券：银行理财周度跟踪：银行理财再掀“降费潮”，周开持有期新品亮相

投资要点监管和行业动态：1、2025年12月末至2026年1月上旬，市场掀起新一轮密集的费率调降。招银理财、建信理财、中银理财、宁银理财、南银理财和中原银行等多家机构参与其中，调降对象主要集中于管理费与销售服务费。部分产品费率甚至降至象征性的0.01%/年或直接进入“零费率”区间。同业创新动态：1、1月15日，招银理财推出“和泰周开1号”理财产品，主打“微波固收+”策略，并创新采用“周开持有期”运作模式。产品成立后前3个月管理费优惠10BP，通过阶段性费率让利吸引投资者。2、据1月12日中邮...

2026-01-21 2 907.6KB 7页
爱建证券：光储行业跟踪：光伏出口退税将取消，电池片价格持续上涨

投资要点：排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。预计12月组件产量继续大幅下降，终端需求也将回归冷淡时期，预计环比11月开工下降14.77％。据SolarZoom，国内受光伏产品出口退税政策影响，市场组件端排产有提产规划，但实际落地情况仍有待观望；2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上...

2026-01-21 3 1.6MB 9页
大同证券：TMT行业周报：台积电业绩印证高端需求，智能手机行业聚焦供应链韧性

周度市场回顾：本周（2026/01/12-2026/01/18）上证指数周跌幅0.45%，收4101.91点，深证成指周涨幅1.14%，收14281.08点，创业板指周涨幅1%，收3361.02点。上证指数周内围绕4100-4180点区间震荡，中长期上升趋势未改；深证成指与创业板指表现相对强势，周线虽有回调但守住20日均线关键支撑。本周两市成交额较上周明显收缩，尤其是后半周单日成交额回落至3万亿元以下，反映资金在高位趋于谨慎。周度行业要闻：（1）台积电2025年第四季度营收突破万亿新台币。台积...

2026-01-21 2 1018.64KB 13页

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