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券商研报

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国金证券：基础化工行业研究：中东局势不影响核心因素，制冷剂仍然具备长逻辑

投资逻辑制冷剂供给格局作为长周期价格上行的核心支撑，长期趋势不改。制冷剂作为典型的供给侧严格受限的产品品种，是少数具有长周期盈利持续改善的产品，由于三代制冷剂行业已经度过了2020-2022年的基准期白热化竞争，已经进入行业管控生产阶段： ①前期没有在配额期进行生产销售的企业，没有办法获得生产销售配额（除非高价购买配额或者企业收并购）；②现有的生产企业也同时具有配额生产的约束项，没有办法自由充分的放大现有的生产供给能力； ③行业供给格局明显集中，尾部企业在前期竞争中逐步淘汰，仅有少数企业能够获...

2026-03-26 1 623.71KB 3页
中邮证券：计算机：我国Token调用量两年涨千倍，继续看好AIInfra景气度上升

我国Token调用量两年涨千倍，数据供给到价值释放开始闭环国家数据局局长刘烈宏24日介绍，截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过10万个。到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。数据调用激增，反映我国AI进入快速增长期，应用从对话向智能体演进，产业竞争力增强，数据要素价值释放，与AI发展形成良性互动。我们认为，Token调用量指数级增长，标志着数据要素通过可计价...

2026-03-26 1 464.2KB 3页
中邮证券：医药生物深度报告：核心维生素品种：产能格局、合成路径与涨价复盘

投资要点维生素行业已启动新一轮涨价周期，多个核心品种价格自历史低位显著上涨。截至2026年3月20日，VE价格从55.5元/kg涨至85.0元/kg，涨幅达53.15%；VA从63.0元/kg涨至95.0元/kg，涨幅为50.79%；VB3和泛酸钙也分别上涨40.58%和13.50%。本轮涨价多品种启动于价格历史低位，且上游原材料受地缘政治等因素影响走高，同时具备供给收缩和低位挺价特征，后续上涨可期。维生素下游需求刚性，且对价格极不敏感，是支撑涨价持续性的核心基础。从应用结构看，饲料是维生素...

2026-03-26 1 1.2MB 24页
开源证券：银行行业点评报告：同业存单备案规则调整的可能影响

2026年同业存单备案管理规则或有所调整 2026年初以来，同业存单、大额存单新备案额度尚未公布。我们认为，同业存单的备案管理规则可能有所调整，暂未明确是否合并到金融债统筹管理，若按此方式执行，我们推测或反映三层监管思路： 1、分割额度管理转向“总量与结构双控”。同业存单/金融债与二永债分属资金补充与资本补充维度，共用额度或为防止银行通过“此消彼长”的方式放大杠杆。2、引导负债重心向核心存款转移。同业存单从主动负债加杠杆的工具，逐渐变为流动性管理、熨平资金缺口的工具。 3、防范期限错配风险，强...

2026-03-26 1 293.73KB 3页
东兴证券：东兴晨报-260326

经济要闻：1.最高人民检察院：正式印发《关于深化和规范检务公开工作的意见》，提出五个方面20条具体举措。2.中共中央办公厅、国务院办公厅：印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，长护险制度正式从局部试点迈入全面实施新阶段。3.太原卫星发射中心：2026年3月26日6时51分成功发射四维高景二号05、06星。4.上海市市场监管局：组织开展反垄断合规辅导活动。5.市场监管总局：公布我国电子营业执照签发、应用与服务创新情况。6.国家医保局：国家医保局有关负责人表示长护险不设起付线等。7.Quest...

2026-03-26 1 383.3KB 7页
粤开证券：粤开市场日报-260326

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数普遍下跌。截止收盘，沪指跌1.09%，收报3889.08点；深证成指跌1.41%，收报13606.44点；科创50跌2.02%，收报1288.81点；创业板指跌1.34%，收报3272.49点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场915只个股上涨，4490只个股下跌，84只个股收平。沪深两市今日成交额合计19436亿元，较上个交易日缩量2362亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅煤炭、石油石化、银行行业上涨，涨幅分别为0.59%...

2026-03-26 1 638.09KB 6页
赛迪智库：从杭州“六小龙”出圈一周年表现看科创企业高质量成长范式20260313

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2026-03-26 1 2.99MB 8页
国盛证券：医药生物二季度投资策略-科技蓄能，建议关注创新药产业链及脑机接口

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2026-03-26 2 2.48MB 37页
国新证券股份：汽车行业周报

行情综述 3月16日至3月20日沪深300指数回落2.19%，申万汽车行业指数回落4.40%，落后大盘2.21个百分点，在申万31个一级行业中排名第16。上周汽车二级行业中，乘用车板块（+0.78%）、商用车板块（-4.04%）、摩托车及其他板块（-4.30%）、汽车服务板块（-5.53%）、汽车零部件板块（-6.20%）。上周汽车三级行业中，仅电动乘用车（+2.47%）实现上涨，跌幅居前的三个板块是轮胎轮毂（-6.24%）、底盘与发动机系统（-6.21%）和汽车电子电气系统（-6.02%）。...

2026-03-26 2 380.74KB 5页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2026年3月16日-2026年3月20日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2026年3月16日-2026年3月20日，共1个项目30MW风机启动采购，开发商是华润。风电中标规模合计 2026年3月16日-2026年3月20日，含塔筒陆上风电项目共计2个，规模总计140MW，项目中标均价为2279.05元/kW。最高中标单价2283.1元/kW，为山东巨野50MW“千乡万村驭风行动”项目，由三一重能中标。最低中标单价2275元/kW，为海南峨蔓风电场（一期）“以大代小”9...

2026-03-26 2 485.65KB 4页
国新证券股份：AI算力涨价潮：供需、模式变化与产业链通胀

事件阿里云、百度智能云于3月18日同步发布官方调价公告，阿里云平头哥真武810E算力卡服务涨幅5%-34%，CPFS智算版文件存储上调30%，百度智能云AI算力产品上调5%-30%，并行文件存储同步上调30%。核心观点本轮涨价是需求爆发、供给约束与商业模式升级三重因素共振的结果。需求端，AIAgent规模化落地推动Token消耗呈指数级增长，推理算力取代训练算力成为核心引擎；供给端，全球高端AI芯片供应链持续紧张，硬件成本攀升。深层逻辑上，行业正从传统“算力+存储”资源租赁模式，升级为“模...

2026-03-26 2 1003.59KB 6页
东海证券：晨会纪要-260326

重点推荐 >1.乐鑫科技（688018）：公司AIOT产品不断迭代，毛利率继续维持较高水平——公司简评报告 >2.1-2月社零同增2.8%，服务消费表现较好——1-2月社零报告专题财经要闻 >1.伊朗：满足条件的非敌对船只可通行霍尔木兹海峡 >2.美国2月进口价格上升1.3%，预期上升0.6%；美国2月石油进口价格上升2.5%...

2026-03-26 3 497.78KB 10页
国新证券股份：光伏行业周报

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2026/03/16-2026/03/20）沪深300指数-2.19%，申万31个行业指数2个上涨，电力设备（申万）指数本周-3.06%，排在第10位，跑输指数0.87pct。电力设备二级行业指数普跌，光伏设备行业指数-0.16%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-0.71%、-7.54%、-6.81%、-7.29%、-6.88%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是锦浪科技、沐邦高...

2026-03-26 2 665.73KB 9页
国新证券股份：计算机行业周报：关注英伟达GTC2026

本周计算机行业指数表现上周（3.16-3.20）计算机（申万）板块下跌4.74%，沪深300指数下跌2.19%，计算机板块跑输沪深300指数2.55个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第20位。上周涨幅前3名分别为朗科科技（37.05%）、同有科技（26.43%）、铜牛信息（25.23%），跌幅前3名分别为星环科技-U（-31.26%）、古鳌科技（-19.76%）、佳缘科技（-17.35%）。本周关注 1、黄仁勋塑造“Token经济学”，英伟达拥抱智能体时代 2、小米深夜全...

2026-03-26 2 1.56MB 16页
国新证券股份：通信行业周报

通信行业市场回顾 2026年3月16日至3月20日，通信（中信）板块上涨了1.71%，而沪深300指数下跌了2.19%，通信板块跑输沪深300指数3.9个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。2026年全年，通信行业累计上涨7.84%，在中信一级行业中排第5位，表现靠前。截至3月20日，中信通信行业PETTM为27.7倍，处于39.02%的分位数。中信通信行业包括上市公司共120家，期间17家公司收涨，101家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分...

2026-03-26 2 762.94KB 16页
国新证券股份：风电行业周报

本周风电设备（申万）指数表现本周（2026/03/16-2026/03/20）沪深300指数-2.19%，申万31个行业指数2个上涨，电力设备（申万）指数本周-3.06%，排在第10位，跑输指数0.87pct。电力设备二级行业指数普跌，风电设备行业指数-7.29%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-0.71%、-7.54%、-6.81%、-0.16%、-6.88%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为恒润股份、禾...

2026-03-26 2 959.71KB 9页
英大证券：金点策略晨报：A股市场出现修复性反弹，仍需关注外部扰动及量能变化-260326

观点：总量视角【A股大势研判】周二晨报提醒，当前国内宏观流动性依然保持积极态势。地缘政治冲突的扰动是当前市场调整的重要诱因。但从过往经验看，这类影响往往不会改变市场中长期运行方向。因此，A股短期调整，无需过分悲观。市场走势如我们预期，周二沪深三大指数集体反弹，沪指、深成指双双涨超1%。行业板块罕见全线上扬，超5100只股飘红。不过，两市成交额较周一出现明显萎缩。短期指数的表现仍将受到外部事件情绪的牵引，尤其是地缘政治局势的进展，将继续对市场风险偏好形成扰动。在内部因素方面，成交量的变化...

2026-03-26 3 405.18KB 4页
英大证券：金点策略晨报：A股百点反弹后，是否已经真正止跌？短期或有震荡不改中期慢牛格局-260326

观点：总量视角【A股大势研判】周三A股延续强势反弹。沪指收复3900点整数关口，深成指及创指涨幅在2%左右。板块个股普涨，超过4800只个股飘红。两日回升以来，较3月23日最低点已累计反弹超130点，实现百点反弹行情。那么，反弹之后，市场是否已经真正止跌？近两日的市场反弹，是内外因素共振的结果。外部方面，地缘政治风险出现短期缓和信号，为A股提供了偏暖的外部氛围。内部方面，周一沪指击穿3800点后，技术性超跌反弹需求已累积到临界点，抄底资金开始试探性入场。同时，政策端持续释放暖意，“算电协...

2026-03-26 4 474.67KB 4页
东吴证券：美国缺电研究系列三：美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起

摘要 AI算力爆发叠加电网老旧，美国电力供需缺口进入“刚性扩张期”。北美AI的快速发展导致其负荷高速增长，24年发电装机需求约1200GW，30年则需要增长至1751GW，累计需新增约550GW。同时美国电网处于“超期服役”状态，负荷激增与老旧底座的碰撞，电网面临巨大的更新和新建压力。CSP为加速并网扫货燃气轮机，需求的爆发和供给释放的缓慢，美国电力系统将迎来前所未有的挑战。 AIDC“高压化+自供电”演进，催生变压器需求的“乘数效应”。随着AIDC装机规模向GW级迭代，其接入电压正由传统的10...

2026-03-26 4 3.53MB 55页
华泰证券：交易“运价弹性”与“供应链重塑”

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2026-03-26 3 1.11MB 25页

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