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券商研报

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华源证券：建筑装饰行业周报：1-2月基建迎开门红，继续关注“安全”类资产

投资要点：本周观点： 1-2月基建增速迎开门红，电热气水增速最高。2026年1–2月，基础设施固定资产投资完成额累计完成1.88万亿元，同比增长11.40%。分项看，交通运输、仓储和邮政业1-2月累计同比+9.10%，保持较高速度增长；其中道路运输业投资同比-0.60%，传统交通板块表现相对平稳偏弱；电力、热力、燃气及水生产和供应业累计同比+13.10%，在去年同期高基数基础上仍实现两位数增长；水利、环境和公共设施管理业同比+8.30%，其中公共设施管理业同比+11.60%，继续发挥托底作用，...

2026-03-23 3 998.63KB 10页
中银证券：房地产行业第12周周报：新房成交同比由正转负，二手房成交同比降幅收窄；上海商业用房购房最低首付比例降至30%

核心观点新房成交面积环比涨幅收窄，同比由正转负。第12周47城新房成交面积312.6万平，环比上升0.6%，同比下降15.2%，同比增速较上周下降21.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-0.1%、26.5%、-17.3%，同比增速分别为-17.7%、-8.6%、-20.3%一线城市同比降幅较上周扩大13.7个百分点，二线城市同比降幅收窄5.9个百分点，三四线城市同比增速下降52.4个百分点。二手房成交面积环比涨幅收窄，同比较上周降幅收窄。第12周23城二手房成交面积2...

2026-03-23 4 1.22MB 26页
银河期货：粕类周报市场驱动乏力周内以震荡为主

1.本周美国基本面数据整体以偏利空为主，但盘面交易清淡，一方面因此此前并未给出预期，另一方面也因为这本身不是市场交易重点，近期大豆种植利润优于玉米，关注后续面积调整情况；2.Conab意外上调巴西大豆产量，但因前期市场一直未给予关注，盘面对此反应清淡，巴西基本面偏强状况仍然维持；3.国内豆粕市场情绪好转阶段性助推现货走强，但由于未来一段时间供应压力较大且压榨利润良好，基差月差反弹空间有限；4.国际菜籽压力整体有所减少，但近期加拿大产区天气状况良好，且国内供应压力仍然较大，菜籽压榨利润良好，后续国...

2026-03-23 2 1.41MB 20页
银河期货：粕类周报近端压力仍在体现盘面整体承压

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2026-03-23 2 1.52MB 18页
国联期货：碳酸锂周报注意地缘政治带来的平衡表变化20260314

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2026-03-23 2 2.79MB 23页
中辉期货：碳酸锂周报：短期缺乏上涨驱动，碳酸锂宽幅震荡20260320

中国1-2月工业增加值同比增5.1%，社零总额同比增6.7%，消费边际回暖。固定资产投资同比增1.8%，其中基建投资同比增11.4%起到显著的托底效果。2月70城房价显示一线城市小幅回暖，二三线以稳为主，市场逐步修复。3月一年期LPR和五年期LPR维持不变，已经连续9个月持平。海外市场美国2月PPI同比增2.1%，环比增0.3%，通胀粘性凸显。美联储按兵不动保持观望，市场预计2026年不再降息。美伊冲突超出市场预期，资金担忧经济出现滞胀风险，流动性资产承压。...

2026-03-23 2 1.13MB 16页
广发期货：碳酸锂市场周报20250912

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2026-03-23 2 2.54MB 25页
国信证券：当前并非牛熊转换，调整期也是布局期-260323

2026年3月23日，A股出现显著调整，主要宽基指数单日跌幅接近4%。近期受中东局势影响市场持续调整，引发投资者对市场趋势的担忧。我们认为，本次调整应定性为牛市进入后期的回撤，对应波浪理论的4浪回落，而并非牛市终结、转向熊市的信号。核心依据在于：当前牛市上涨的时空相比历史均值尚有差距，市场估值与情绪未达极端高位，且全年看增量资金仍有望进一步入市，牛市的根基尚未破坏。调整的诱因：市场对地缘政治扰动的重新定价自中东局势突变以来，权益市场初期短暂出现了一轮风险偏好下降，但随后迅速企稳，直至3/12...

2026-03-23 4 584.71KB 4页
国信证券：传媒互联网行业周报：腾讯QClaw正式公测，把握游戏及IP潮玩底部机会

核心观点行业下跌3.89%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.9-3.13）传媒行业下跌3.89%，跑输沪深300（-2.19%），跑输创业板指（1.26%）。其中涨幅靠前的分别为琏升科技、天地在线、贵广网络、出版传媒等，跌幅靠前的分别为每日互动、中信出版、电魂网络、巨人网络等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位。腾讯QClaw正式公测，MuleRun发布可以0门槛生成数字员工。1）欧洲“全能型”大模型MistralSmall4发布，在单一模型中兼顾了旗舰级推理、...

2026-03-23 4 582.44KB 13页
国投期货：大类资产运行周报：美联储按兵不动权益资产周度回落-260323

全球大类资产表现情况：股债回落商品偏强运行3月16日—3月20日当周，中东局势持续焦灼。美联储3月议息会议如期按兵不动。美元指数周度回落。股债回落，大宗商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品>债>股。国内大类资产表现情况：股市商品回落债市震荡运行3月16日—3月20日当周，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速6.3%。1-2月社会消费品零售总额同比增速2.8%。1-2月城镇固定资产投资同比增速1.8%，1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%。股市商品回落，债市震荡运行。综合来看，债>...

2026-03-23 3 1.73MB 8页
华源证券：华源晨会精粹-260323

投资要点：固定收益/银行短端信用延续亮眼表现——信用分析周报：本周AA+钢铁、传媒行业信用利差较上周大幅压缩，AAA国防军工行业信用利差较上周有所走扩。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在2BP以内小幅波动。产业债方面，本周产业债短端信用利差低位窄幅波动，中长端利差小幅压缩。银行资本债方面，本周银行二永债信用利差较上周在5BP以内窄幅波动。2026年政府工作报告定调货币政策延续适度宽松，资金面预期整体较为乐观，且当前信用债市场“资产荒”格局并未改变，机构配置需求仍有惯性。2026M3摊余...

2026-03-23 3 496.33KB 13页
国元证券：计算机行业周报：行业延续下跌态势，英伟达引领AI创新

报告要点：本周(2026.3.16-2026.3.20)市场回顾 1)本周(2026.3.16-2026.3.20)计算机（申万）指数下跌4.74%，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-4.20%、-4.76%、-5.06%。本周重点公告 1)合合信息发布《投资者关系活动记录表（20...

2026-03-23 3 695.11KB 8页
东吴证券：智能汽车主线周报：三部门提出加快自动驾驶技术攻关突破，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-7.5%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.5%，智能汽车指数（除整车）-3.0%。截至2026年3月20日，智能汽车指数PS(TTM）为12.8x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.5x，该估值位于2023年初以来58%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为7.3x，该估值位于2023年初以来58%分位数。智能汽车指数标的开勒股份、比亚迪电子、京东物流、地平线机器人、黑芝麻智能涨幅前五。本周...

2026-03-23 4 933.94KB 14页
东吴证券：策略周评：GTC大会开幕，首提“Token经济学”【勘误版】-260323

本周AI要闻事件1：3月16日，智谱宣布推出全球首个针对Openclaw等智能体任务的基座模型GLM-5-Turbo，在新一代旗舰模型GLM-5的基础上，增强了工具调用、指令遵循、定时与持续性任务、长链路执行等能力。智谱在上新的同时，同步上调了GLM-5-Turbo的API价格，幅度为20%。升级模型的同时，智谱还同步调整了相应的套餐，设计了与之匹配的龙虾套餐，包含个人版和Team版。同时针对外界担忧的“龙虾”安全风险问题，智谱强调，已专门构建了一套面向企业级场景的OpenClaw安全管理体系...

2026-03-23 2 541.7KB 6页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：2026M1-2全社会用电量同增6.1%，辽宁省明确2026年核电机组建立机制电价机制

投资要点本周核心观点：1）2026M1-2全社会用电量同增6.1%。3月17日，国家能源局发布1-2月份全社会用电量等数据。1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、...

2026-03-23 4 1.39MB 20页
国金证券：资金跟踪系列之三十七：两融转向净流出，北上仍明显净卖出-260323

全A的26/27年净利润预测同时被继续上调。行业上，建材、钢铁、电子、房地产、计算机等26/27年净利润预测均被上调。指数上，沪深300、上证50的26/27年净利润预测均被上调，创业板指、中证500则均被下调。风格上，中盘成长/价值的26/27年的净利润预测均被上调，小盘成长则均被下调，大盘成长、大盘价值的26/27年的净利润预测分别被上调/下调，小盘价值的26/27年的净利润预测分别被下调/上调。北上活跃度继续回落，延续大幅净卖出A股基于前10大活跃股口径，北上在通信、电新、电子等板块的...

2026-03-23 3 4.22MB 32页
太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2026M1造纸表现较优，M2各板块均实现不同程度增长

报告摘要分板块看，M1造纸板块整体较为优秀，家居和其他板块表现分化；M1各板块均实现不同程度增长。分品类看，M2纸箱类、弹簧床垫、卫浴、保温杯、电子烟增速更为亮眼。 1）造纸：M1纸浆、纸及其制品稳健增长（+8%），纸箱类、漂白纸及纸板增长迅速（+20%/+22%）；M2纸箱类实现高增（+75%），纸浆、纸及其制品和漂白纸及纸板均增速较快（+33%/+14%）。 2）家居：M1弹簧床垫、卫浴逆势快增（+21%/+20%），褥垫、沙发、办公桌椅个位数下滑（-2%/-3%/-4%），PVC地板跌幅...

2026-03-23 2 460.86KB 4页
中邮证券：医药生物行业报告：海外CXO订单回暖，2026指引转向乐观

投资要点本周我们梳理了已发布业绩的主要海外CXO公司在2025年的业绩表现、订单、2026指引和业务情况。不同公司2025表现呈现分化态势。整体来看CDMO行业随着产能投放在不管是业绩还是订单增长端均表现强劲，而临床/临床前CRO2025年仍承压，但订单端表现出回暖趋势，尤其是2025下半年，多家公司订单指标改善明显。指引方面，CDMO业绩增长指引最为明确和强劲，而临床CRO指引普遍指向温和至稳健的增长，更多依靠内部体系优化实现利润端增长。CDMO公司如LONZA、富士胶片、Bachem等...

2026-03-23 4 870KB 19页
中邮证券：有色金属行业周报：流动性及衰退预期过度扰动，关注贵金属、铝中长期布局机会

l投资要点贵金属：长期逻辑在强化，无惧波动。本周贵金属发生较大调整，由于中东冲突持续，油价持续高位，市场开始定价美联储2026年进行加息，全球风险资产调整，贵金属市场同样出现抛售。但是黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行2月继续增持黄金增强市场信心，同时美联储若在油价上行的过程中受迫于政治压力而超预期降息会对石油美元信心带来不可逆的打击。长期来看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期同样上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，叠加沃什缩表政策的实施，会对长端美债带来难以对冲的...

2026-03-23 3 1013.99KB 12页
国新证券股份：每日晨报-260323

国内市场综述冲高回落延续回调周五（3月20日）大盘冲高回落，延续回调。截至收盘，上证综指收于3957.05点，下跌1.24%；深成指收于13866.2点，下跌0.25%；科创50下跌1.55%；创业板指上涨1.3%，万得全A成交额共23028亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有27个下跌，其中综合金融、计算机及国防军工跌幅居前，仅有通信、电力设备及新能源、煤炭收涨，概念方面，光伏逆变器、光模块、锂电电解液等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，特斯拉、英伟达...

2026-03-23 4 608.85KB 6页

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