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券商研报

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国信证券：传媒互联网行业周报：腾讯QClaw正式公测，把握游戏及IP潮玩底部机会

核心观点行业下跌3.89%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.9-3.13）传媒行业下跌3.89%，跑输沪深300（-2.19%），跑输创业板指（1.26%）。其中涨幅靠前的分别为琏升科技、天地在线、贵广网络、出版传媒等，跌幅靠前的分别为每日互动、中信出版、电魂网络、巨人网络等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位。腾讯QClaw正式公测，MuleRun发布可以0门槛生成数字员工。1）欧洲“全能型”大模型MistralSmall4发布，在单一模型中兼顾了旗舰级推理、...

2026-03-23 0 582.44KB 13页
国投期货：大类资产运行周报：美联储按兵不动权益资产周度回落-260323

全球大类资产表现情况：股债回落商品偏强运行3月16日—3月20日当周，中东局势持续焦灼。美联储3月议息会议如期按兵不动。美元指数周度回落。股债回落，大宗商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品>债>股。国内大类资产表现情况：股市商品回落债市震荡运行3月16日—3月20日当周，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速6.3%。1-2月社会消费品零售总额同比增速2.8%。1-2月城镇固定资产投资同比增速1.8%，1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%。股市商品回落，债市震荡运行。综合来看，债>...

2026-03-23 1 1.73MB 8页
华源证券：华源晨会精粹-260323

投资要点：固定收益/银行短端信用延续亮眼表现——信用分析周报：本周AA+钢铁、传媒行业信用利差较上周大幅压缩，AAA国防军工行业信用利差较上周有所走扩。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在2BP以内小幅波动。产业债方面，本周产业债短端信用利差低位窄幅波动，中长端利差小幅压缩。银行资本债方面，本周银行二永债信用利差较上周在5BP以内窄幅波动。2026年政府工作报告定调货币政策延续适度宽松，资金面预期整体较为乐观，且当前信用债市场“资产荒”格局并未改变，机构配置需求仍有惯性。2026M3摊余...

2026-03-23 1 496.33KB 13页
国元证券：计算机行业周报：行业延续下跌态势，英伟达引领AI创新

报告要点：本周(2026.3.16-2026.3.20)市场回顾 1)本周(2026.3.16-2026.3.20)计算机（申万）指数下跌4.74%，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-4.20%、-4.76%、-5.06%。本周重点公告 1)合合信息发布《投资者关系活动记录表（20...

2026-03-23 0 695.11KB 8页
东吴证券：智能汽车主线周报：三部门提出加快自动驾驶技术攻关突破，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-7.5%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.5%，智能汽车指数（除整车）-3.0%。截至2026年3月20日，智能汽车指数PS(TTM）为12.8x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.5x，该估值位于2023年初以来58%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为7.3x，该估值位于2023年初以来58%分位数。智能汽车指数标的开勒股份、比亚迪电子、京东物流、地平线机器人、黑芝麻智能涨幅前五。本周...

2026-03-23 1 933.94KB 14页
东吴证券：策略周评：GTC大会开幕，首提“Token经济学”【勘误版】-260323

本周AI要闻事件1：3月16日，智谱宣布推出全球首个针对Openclaw等智能体任务的基座模型GLM-5-Turbo，在新一代旗舰模型GLM-5的基础上，增强了工具调用、指令遵循、定时与持续性任务、长链路执行等能力。智谱在上新的同时，同步上调了GLM-5-Turbo的API价格，幅度为20%。升级模型的同时，智谱还同步调整了相应的套餐，设计了与之匹配的龙虾套餐，包含个人版和Team版。同时针对外界担忧的“龙虾”安全风险问题，智谱强调，已专门构建了一套面向企业级场景的OpenClaw安全管理体系...

2026-03-23 1 541.7KB 6页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：2026M1-2全社会用电量同增6.1%，辽宁省明确2026年核电机组建立机制电价机制

投资要点本周核心观点：1）2026M1-2全社会用电量同增6.1%。3月17日，国家能源局发布1-2月份全社会用电量等数据。1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、...

2026-03-23 2 1.39MB 20页
国金证券：资金跟踪系列之三十七：两融转向净流出，北上仍明显净卖出-260323

全A的26/27年净利润预测同时被继续上调。行业上，建材、钢铁、电子、房地产、计算机等26/27年净利润预测均被上调。指数上，沪深300、上证50的26/27年净利润预测均被上调，创业板指、中证500则均被下调。风格上，中盘成长/价值的26/27年的净利润预测均被上调，小盘成长则均被下调，大盘成长、大盘价值的26/27年的净利润预测分别被上调/下调，小盘价值的26/27年的净利润预测分别被下调/上调。北上活跃度继续回落，延续大幅净卖出A股基于前10大活跃股口径，北上在通信、电新、电子等板块的...

2026-03-23 2 4.22MB 32页
太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2026M1造纸表现较优，M2各板块均实现不同程度增长

报告摘要分板块看，M1造纸板块整体较为优秀，家居和其他板块表现分化；M1各板块均实现不同程度增长。分品类看，M2纸箱类、弹簧床垫、卫浴、保温杯、电子烟增速更为亮眼。 1）造纸：M1纸浆、纸及其制品稳健增长（+8%），纸箱类、漂白纸及纸板增长迅速（+20%/+22%）；M2纸箱类实现高增（+75%），纸浆、纸及其制品和漂白纸及纸板均增速较快（+33%/+14%）。 2）家居：M1弹簧床垫、卫浴逆势快增（+21%/+20%），褥垫、沙发、办公桌椅个位数下滑（-2%/-3%/-4%），PVC地板跌幅...

2026-03-23 1 460.86KB 4页
中邮证券：医药生物行业报告：海外CXO订单回暖，2026指引转向乐观

投资要点本周我们梳理了已发布业绩的主要海外CXO公司在2025年的业绩表现、订单、2026指引和业务情况。不同公司2025表现呈现分化态势。整体来看CDMO行业随着产能投放在不管是业绩还是订单增长端均表现强劲，而临床/临床前CRO2025年仍承压，但订单端表现出回暖趋势，尤其是2025下半年，多家公司订单指标改善明显。指引方面，CDMO业绩增长指引最为明确和强劲，而临床CRO指引普遍指向温和至稳健的增长，更多依靠内部体系优化实现利润端增长。CDMO公司如LONZA、富士胶片、Bachem等...

2026-03-23 3 870KB 19页
中邮证券：有色金属行业周报：流动性及衰退预期过度扰动，关注贵金属、铝中长期布局机会

l投资要点贵金属：长期逻辑在强化，无惧波动。本周贵金属发生较大调整，由于中东冲突持续，油价持续高位，市场开始定价美联储2026年进行加息，全球风险资产调整，贵金属市场同样出现抛售。但是黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行2月继续增持黄金增强市场信心，同时美联储若在油价上行的过程中受迫于政治压力而超预期降息会对石油美元信心带来不可逆的打击。长期来看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期同样上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，叠加沃什缩表政策的实施，会对长端美债带来难以对冲的...

2026-03-23 2 1013.99KB 12页
国新证券股份：每日晨报-260323

国内市场综述冲高回落延续回调周五（3月20日）大盘冲高回落，延续回调。截至收盘，上证综指收于3957.05点，下跌1.24%；深成指收于13866.2点，下跌0.25%；科创50下跌1.55%；创业板指上涨1.3%，万得全A成交额共23028亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有27个下跌，其中综合金融、计算机及国防军工跌幅居前，仅有通信、电力设备及新能源、煤炭收涨，概念方面，光伏逆变器、光模块、锂电电解液等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，特斯拉、英伟达...

2026-03-23 3 608.85KB 6页
华源证券：公用事业：《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项》解读-核电差价合约机制落地有望提振企业盈利&估值

投资要点：事件：近期辽宁省发改委发布《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，明确建立核电可持续发展价格结算机制，在场外建立差价结算机制，对纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差价结算，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户进行分摊。率先建立核电场外差价合约机制，大比例保障核电电价稳定。政策要点如下：1）建立核电可持续发展价格结算机制，建立核电场外差价合约，对于机制电量部分，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业开...

2026-03-23 4 259.06KB 2页
华龙证券：传媒行业周报：全球移动游戏收入创新高，核心业务战略调整推动产业整合

摘要： SensorTower发布《2026年游戏市场报告》。2025年全球移动游戏收入达820亿美元再创新高，其中AppStore内购收入规模领先GooglePlay约75%。在全球520亿次总下载量中，Android平台凭借420亿次下载稳居规模之首，而Steam则以超越PlayStation约37%的下载量领跑PC与主机市场。随着行业重心从获取新增用户转向提升生命周期价值，欧美市场表现出强劲的内购增长潜力，全球游戏产业正全面步入深度变现与存量留存的新周期。 SavvyGamesGroup以...

2026-03-23 2 622.57KB 11页
华龙证券：美容护理行业周报：科研共筑国际合作新篇

摘要：贝泰妮亮相中法美妆日，以科研共创书写国际合作新篇章。3月17日贝泰妮集团研发副总裁王飞飞受邀出席法国驻上海总领事馆举办的“中法美妆日”专家座谈会，与中法行业领袖共探美妆产业国际化合作路径。本次活动由法国商务投资署主办，为中法美妆领域高端交流平台，“法国美妆会客厅”同期揭牌。借助本次中法美妆交流契机，贝泰妮持续深化国际科研协同与产业合作，推动“中国成分”与“国际标准”融合，为全球消费者提供专业皮肤健康解决方案，助力中法美妆产业互利共赢。欧莱雅集团宣布追加投入5000万欧元至欧莱雅女性发展...

2026-03-23 3 554.3KB 10页
华龙证券：食品饮料行业双周报：1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大

摘要： 2026年03月09日-03月20日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第6位，全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上证指数涨跌幅为-4.05%，沪深300涨跌幅为-2.00%。2026年...

2026-03-23 3 1.25MB 12页
华龙证券：计算机行业周报：Minimax发布M2.7，阿里云部分产品提价

摘要： MiniMax发布M2.7，首次实现模型自我进化能力。MiniMax于2026年3月18日发布了新一代Agent旗舰大模型M2.7，核心的突破在于首次实现了“模型自我进化”。M2.7能够通过构建复杂AgentHarness，深度参与自身的训练、优化与迭代流程，例如自动执行超过100轮“分析-改进-验证”的闭环，最终通过优化在内部评测集上实现约30%的效果提升，并能够在RL场景实例中承担30%至50%的工作流。在具体能力上，M2.7在软件工程和办公等方面表现卓越，在SWE-Pro基准测试中...

2026-03-23 2 742.4KB 10页
中邮证券：建筑材料行业报告：原材料价格上涨，关注消费建材提价机会

l投资要点在美伊冲突背景下，原油价格大幅上涨，消费建材中防水、管材、涂料等细分领域原材料为原油加工相关产品，此次原油上涨一方面催化消费建材产品价格上涨，近期防水工程、民建、涂料市场龙头均开始提价；另一方面，原材料带来的成本压力会加速市场份额提升，中小企业由于缺少原材料库存、涨价滞后等因素会被快速出清。建议关注：东方雨虹、北新建材、三棵树等。水泥：春节后整体来看，全国需求本周快速回升，主要得益于节后复工和下游补库，基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制...

2026-03-23 2 707.8KB 7页
爱建证券：医药行业跟踪报告：GSK首创小核酸新药拟纳入优先审评，有望实现乙肝功能性治愈

投资要点：医药板块行情复盘：本周（3/16~3/22）中东战事持续，市场整体承压，风险偏好进一步下行，沪深300指数-2.19%，申万一级行业中仅通信（+2.10%）、银行（+0.36%）取得正收益。SW医药生物指数-2.77%，在申万一级行业指数中排名8/31，跑输沪深300指数。各细分板块全部回调，其中体外诊断（-0.68%）、中药（-1.16%）跌幅相对较小，部分创新药个股周中出现反弹，手套、维生素等提价相关板块表现跟随原油价格波动。港股医药方面，恒生生物科技指数（+0.48%）和恒生医...

2026-03-23 4 483.37KB 2页
爱建证券：电子行业周报：Micron2026财年Q2单季度业绩创历史新高

投资要点：本周（2026/3/16-3/22）SW电子行业指数（-2.84%），涨跌幅排名9/31位，沪深300指数（-2.19%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+2.10%），银行（+0.36%），食品饮料（-0.48%），公用事业（-2.35%），煤炭（-2.46%），涨跌幅后五分别为：有色金属（-11.82%），基础化工（-10.53%），钢铁（-10.29%），综合（-7.99%），建筑材料（-7.95%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：分立器件（+5.17%）...

2026-03-23 5 898.37KB 8页

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