开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

交银国际：中国CXO行业-需求回暖+格局重塑行于规模奔涌、优胜劣汰的星展大海

...

2026-03-23 0 10.4MB 93页
国投证券：医药行业分析-CDMO和分子砌块持续复苏，CRO有序回暖

...

2026-03-23 0 3.64MB 23页
东吴证券：美股周观点：宽松预期大幅回撤，美股加速下跌-260323

本周（2026年3月16日-2026年3月20日）市场回顾：发达市场领跌（-2.0%），新兴市场下跌（-0.4%）。美股：本周道琼斯工业领跌，下跌2.1%，纳指下跌2.1%，标普下跌1.9%。行业上，能源、金融上涨，材料、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比32%，占比边际上升，其中APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等领涨。美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌，具体来看：其一，美联储不降息，但表态偏“鹰”。美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期。...

2026-03-23 1 1.16MB 7页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（一）：HALO策略崛起，AI是否仍是主线？-260323

开年以来，市场对美联储宽松预期的修正、AI行情从普涨转向分化，推动美股叙事转变，HALO交易受到追捧，资金偏好从软科技转向硬科技。HALO资产包括能源矿产、电网、公用事业等基础设施，以及半导体设备、关键制造产能等高技术核心产能，其本质是对资产稀缺性的价值重估。短期内，在地缘政治不确定性上升的背景下，具有“重资产、低淘汰率”特征的HALO资产因其防御性将持续受到资金青睐。中期来看，AI作为美股主线，我们需持续布局并因应叙事变动来重构投资框架。市场预期差集中释放，HALO交易成为美股新叙事。开年以...

2026-03-23 1 887.53KB 6页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（二）：私募信贷是否会导致系统性风险？-260323

近期全球私募信贷市场出现流动性压力引发市场关注。经过研究，我们发现，当前私募信贷的底层资产质量尚可、银行业直接敞口有限，风险传导机制也不同于2008年次贷危机，私募信贷风险演变成系统性风险的概率偏低。然而，私募信贷内生性结构脆弱，私募机构与保险公司形成闭环资金循环，且科技行业敞口较大，尤其软件企业面临AI变革冲击。我们仍需警惕保险公司的关联交易、部分周期性中小企业违约率上升以及资产估值压力，对商业发展公司（BDCs）及相关机构应保持审慎。当下风险传导机制与2008年次贷危机不同。从传导机制的关...

2026-03-23 1 885.11KB 7页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（三）：叙事转变下如何重构AI投资框架？-260323

当前，AI投资核心已从单纯的资本开支驱动转向回报率验证，市场更青睐可验证的AI收入与现金流质量。我们重构了美股AI投资框架，采用杠铃策略兼顾硬件确定性与软件弹性，一方面保留对算力、基础设施的战略配置，另一方面加大对已展现AI变现能力的软件和平台公司的配置权重。定价逻辑从单一关注资本开支转向“行业景气度+商业化验证+现金流质量”并重，估值方法聚焦盈利可见度、PEG及自由现金流覆盖率。我们列出了38家海外AI产业链的代表公司供参考。 AI投资叙事转变的核心是什么？在AI行情的第一阶段，过去三年，市场...

2026-03-23 1 1.08MB 10页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：宇树科技科创板IPO获受理

行情回顾：上周（3.16-3.20）人形机器人板块指数跑输上证指数与沪深300指数，跑赢机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌5.82%，上证指数下跌3.38%，沪深300指数下跌2.19%，申万机械设备指数下跌6.26%，人形机器人板块指数跑输上证指数2.44个百分点，跑输沪深300指数3.63个百分点，跑赢申万机械设备指数0.44个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年3月20日，人形机器人板块指数下跌9.93%...

2026-03-23 0 637.76KB 8页
开源证券：基础化工行业周报：化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

本周行业观点：地缘政治波动+供给端约束加强，有望为中国化工打开新局面本周国际油价震荡走高，据Wind数据，截至3月19日，布伦特原油、WTI原油期货结算价分别为108.64、96.14美元/桶，分别较3月12日+8.15%、+0.43%；分别较2025年年底+78.55%、+67.43%；中国化工产品价格指数为5,136点，较3月12日+1.68%，较2025年年底+30.69%。地缘冲突下，原油价格高波动率对市场风险偏好、化工实体产销节奏及终端需求，形成了短期显著扰动。本周化工板块整体走弱，本...

2026-03-23 0 5.29MB 35页
国金证券：科技产业研究周报：AI巨头极积布局上游，养虾热也需注意风险

核心要点产业前沿随着"内存墙”的带宽限制不断累积，光子元件、基板材料、核心设备、CPO等符合产业趋势的AI环节确定性受益，字节跳动可能正通过海外布局，获取英伟达AI芯片，阿里千问郁博文加入字节跳动，火山引擎正式上线ArkClaw，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。资本风向英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求，为应对芯片紧缺情况，马斯克计划建造芯片工厂，谷歌近日发布原...

2026-03-23 1 586.98KB 14页
万联证券：传媒行业跟踪报告：腾讯2025年财报发布，游戏业务表现突出，强调AI赋能

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌3.78%，居市场第13位，跑输沪深300指数1.59pct，跑输创业板指数5.04pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅2.91%。上周腾讯发布2025年财报，全年营收7517.66亿元、净利2248.42亿元，均呈现双位数增长，游戏业务本土与海外收入同步高增，并强调了“游戏内部署AI加速了内容制作，提升了营销效益”，多款重磅新品密集定档落地。我们认为，行业龙头存量长青产品基本盘稳固、新品管线供给充足，叠加全球化深化，2026年游戏行业增长确定性与盈...

2026-03-23 1 664.89KB 6页
粤开证券：粤开市场日报-260323

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数普遍调整。截止收盘，沪指跌3.63%，收报3813.28点；深证成指跌3.76%，收报13345.51点；科创50跌4.31%，收报1261.44点；创业板指跌3.49%，收报3235.22点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场305只个股上涨，5170只个股下跌，14只个股收平。沪深两市今日成交额合计24315亿元，较上个交易日放量1447亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅煤炭和石油石化行业上涨，涨幅分别为0.2...

2026-03-23 2 638.13KB 6页
国金证券：有色金属行业小金属双周谈：看好稀土、钨价回升，锑海外价格回暖

本期（3.9-3.20，下同）申万小金属指数收35096.00点，环比下跌18.50%，跑输申万有色指数3.43pcts，跑输沪深300指数16.50pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为70.28万元/吨，环比下降17.33%。近期电子盘价格受到流动性担忧而价格出现回调，从而带动现货价格有所下行，本周价格先跌后涨；我们认为该冲击偏短期，有望逐步去化。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、202...

2026-03-23 2 1.68MB 16页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突叠加需求偏弱美气价格回落，欧气涨价；重申资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突叠加需求偏弱，美气价格回落、欧洲气价高涨、国内气价持平。截至2026/03/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.7%/+16.7%/+34.1%/-0.3%/+20%至0.7/4.8/5.5/3.3/5.6元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-4.7%。截至2026/03/13，储气量周环比+350亿立方英尺至18830亿立方英尺，同比+10.3%。2）地缘冲突持续，欧...

2026-03-23 2 1.02MB 15页
华鑫证券：电力设备行业周报：能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度

投资要点能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度本轮伊朗局势升级已从传统地缘政治冲突演化为对全球能源供给体系的系统性冲击，能源安全逻辑显著强化并成为中长期定价主线。2026年2月28日以来，美以对伊军事行动与伊朗反制叠加，导致霍尔木兹海峡运输受阻，油轮通行大幅下降甚至阶段性停摆，中东原油出口下降约60%，全球原油日均供需缺口中位数约900万桶，占消费量9.3%。布伦特油价突破100美元，20天涨50%，呈现“供给收缩-价格非线性放大-通胀外溢”的冲击...

2026-03-23 3 653.19KB 17页
东吴证券：环保行业跟踪周报：光大环境25年业绩&分红大增；龙净环保25年业绩大增34%还原减值影响增速更快

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【光大环境】25年建造收入占比降至10%，运营提质增效&财务费用节约&危废减值收窄贡献盈利增量。2025年公司实...

2026-03-23 3 2.14MB 33页
华创证券：中国地产“脱敏”三步曲

...

2026-03-23 2 1.99MB 22页
中信建投证券：AIDC电源革命正式开启，电源主机、储能、功率半导体、核心部件四大方向共振

...

2026-03-23 4 23.58MB 63页
光大期货：大类资产策略周报-260323

大类资产配置：关注中东局势演绎 1.海外宏观：全球宽松预期逆转 (1)美国2月PPI价格全面超预期：美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预期的0.3%，前值为0.5%。后续来看，地缘冲突所带来的油价飙升基本已成定局，生产端通胀压力再度升温，进一步压缩美联储降息空间。 (2)全球央行多数表态观望：美联储3月维持利率不变，表态中性偏鹰。内部分歧犹存，通胀担忧升温，点阵图显...

2026-03-23 3 983.3KB 20页
光大期货：宏观周报：国内经济数据开门红-260323

2026年首份经济数据实现“开门红”，各个分项普遍回暖。1-2月固定资产投资同比增速回升至1.8%，其中基建（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长11.4%，增速比2025年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3.0个百分点。房地产投资跌幅收窄至-11.1%，制造业投资同比增长3.1%，增速比2025年全年加快2.5个百分点。中央经济工作会议强调“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模”以及“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性...

2026-03-23 3 1.31MB 32页
光大期货：终端需求观察（第135期）-260323

1.投资：据百年建筑调研，截至3月18日（农历正月三十），全国10692个工地开复工率为62%，环比提升19.5个百分点，农历同比下降2.62个百分点。劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点，农历同比持平。资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点，农历同比上升1.6个百分点。其中房地产项目开复工率为59%，环比提升26.2个百分点，农历同比下降4.9个百分点；劳务上工率60%，环比提升20.7个百分点，农历同比上升3.5个百分点；资金到位率47.1%，环比提升6.2个百分点，农历同比...

2026-03-23 3 1.27MB 30页

下一页

确认删除?