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券商研报

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国金证券：有色金属行业小金属双周谈：看好稀土、钨价回升，锑海外价格回暖

本期（3.9-3.20，下同）申万小金属指数收35096.00点，环比下跌18.50%，跑输申万有色指数3.43pcts，跑输沪深300指数16.50pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为70.28万元/吨，环比下降17.33%。近期电子盘价格受到流动性担忧而价格出现回调，从而带动现货价格有所下行，本周价格先跌后涨；我们认为该冲击偏短期，有望逐步去化。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、202...

2026-03-23 0 1.68MB 16页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突叠加需求偏弱美气价格回落，欧气涨价；重申资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突叠加需求偏弱，美气价格回落、欧洲气价高涨、国内气价持平。截至2026/03/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.7%/+16.7%/+34.1%/-0.3%/+20%至0.7/4.8/5.5/3.3/5.6元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-4.7%。截至2026/03/13，储气量周环比+350亿立方英尺至18830亿立方英尺，同比+10.3%。2）地缘冲突持续，欧...

2026-03-23 0 1.02MB 15页
华鑫证券：电力设备行业周报：能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度

投资要点能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度本轮伊朗局势升级已从传统地缘政治冲突演化为对全球能源供给体系的系统性冲击，能源安全逻辑显著强化并成为中长期定价主线。2026年2月28日以来，美以对伊军事行动与伊朗反制叠加，导致霍尔木兹海峡运输受阻，油轮通行大幅下降甚至阶段性停摆，中东原油出口下降约60%，全球原油日均供需缺口中位数约900万桶，占消费量9.3%。布伦特油价突破100美元，20天涨50%，呈现“供给收缩-价格非线性放大-通胀外溢”的冲击...

2026-03-23 0 653.19KB 17页
东吴证券：环保行业跟踪周报：光大环境25年业绩&分红大增；龙净环保25年业绩大增34%还原减值影响增速更快

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【光大环境】25年建造收入占比降至10%，运营提质增效&财务费用节约&危废减值收窄贡献盈利增量。2025年公司实...

2026-03-23 1 2.14MB 33页
华创证券：中国地产“脱敏”三步曲

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2026-03-23 0 1.99MB 22页
中信建投证券：AIDC电源革命正式开启，电源主机、储能、功率半导体、核心部件四大方向共振

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2026-03-23 0 23.58MB 63页
光大期货：大类资产策略周报-260323

大类资产配置：关注中东局势演绎 1.海外宏观：全球宽松预期逆转 (1)美国2月PPI价格全面超预期：美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预期的0.3%，前值为0.5%。后续来看，地缘冲突所带来的油价飙升基本已成定局，生产端通胀压力再度升温，进一步压缩美联储降息空间。 (2)全球央行多数表态观望：美联储3月维持利率不变，表态中性偏鹰。内部分歧犹存，通胀担忧升温，点阵图显...

2026-03-23 1 983.3KB 20页
光大期货：宏观周报：国内经济数据开门红-260323

2026年首份经济数据实现“开门红”，各个分项普遍回暖。1-2月固定资产投资同比增速回升至1.8%，其中基建（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长11.4%，增速比2025年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3.0个百分点。房地产投资跌幅收窄至-11.1%，制造业投资同比增长3.1%，增速比2025年全年加快2.5个百分点。中央经济工作会议强调“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模”以及“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性...

2026-03-23 1 1.31MB 32页
光大期货：终端需求观察（第135期）-260323

1.投资：据百年建筑调研，截至3月18日（农历正月三十），全国10692个工地开复工率为62%，环比提升19.5个百分点，农历同比下降2.62个百分点。劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点，农历同比持平。资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点，农历同比上升1.6个百分点。其中房地产项目开复工率为59%，环比提升26.2个百分点，农历同比下降4.9个百分点；劳务上工率60%，环比提升20.7个百分点，农历同比上升3.5个百分点；资金到位率47.1%，环比提升6.2个百分点，农历同比...

2026-03-23 1 1.27MB 30页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：宇树科技IPO申请获受理，GTC大会展示超110款机器人

产业前沿（1）3月14日，它石智航正式发布全球首个“能干活”的通用具身大模型AWE3.0，让机器人得以走出实验室，适配真实场景。（2）3月18日，月泉仿生38自由度应手Y-HandM2全球首发，并摘得“2026人工智能应用创新优秀成果・示范应用创新奖”。（3）3月20日，星海图R1系列机器人正式完成全线升级，打造具身智能软硬件标杆。资本风向（1）3月16日，地平线机器人旗下地瓜机器人宣布近期完成1.2亿美元B1轮融资。（2）3月17日，智元（AGIBOT）宣布与泰国知名跨国企业海湾集团（...

2026-03-23 1 1.15MB 23页
太平洋证券：家电行业日报：出口链：2026M1家电出口同比持平，M2增速显著提升至+29%

报告摘要整体来看，2026M1家电行业出口金额同比持平（0%），M2增速显著提升（+29%）。分品类看，M1冰箱、电视、传声器、吸尘器较为优秀，M2传声器、插头及插座、吸尘器、电吹风机、电熨斗表现亮眼。 1）白电：冰箱延续高景气，M1/M2分别同比+14%/+21%；洗衣机持续稳健增长，M1/M2分别同比+4%/+11%；M1空调、电扇需求均承压（-13%/-9%），M2空调增速转正（+2%），电扇快速增长（+27%）。 2）黑电及智能投影：M1投影机双位数下滑（-17%），M2液晶电视机、...

2026-03-23 1 521.17KB 4页
山西证券：煤炭行业周报：国内煤价开始上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游需求稳定，动力煤价格看涨。国内市场动力煤供应量充足，随着天气转暖，电厂以消耗库存为主，化工方面开工率多处中高位。截至3月20日，环渤海动力煤现货参考价737元/吨，周变化+0.14%；秦皇岛港动力煤平仓价735元/吨，周变化+0.82%。截至3月21日，环渤海九港煤炭库存2557万吨，周变化-3.65%。冶金煤：供应稳步回升，下游按需采购。周内炼焦煤产量稳步回升，随着气温上升焦钢等终端需求逐渐恢复，对煤按需采购为主。截至3月20日，京唐港主焦煤库提价1620...

2026-03-23 2 1.79MB 15页
英大证券：海外因素扰动下，沪指失守4000点，短期市场或仍有震荡-260323

观点：总量视角【A股大势研判】上周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后走势分化，沪指探底回升，4000点失而复得，创业板指数走势强劲。临近午盘，沪指翻红，创业板指涨超3%，突破前高。盘面上看，光伏设备、电池概念盘中持续走强，电力板块探底回升，光通信模块大涨，油气股调整。午后，三大指数回落，沪指翻绿，失守4000点，创指涨幅收窄。能源供应的不确定性传导至全球通胀预期，市场开始担忧高油价将迫使主要央行维持紧缩立场。尽管美联储最新利率决议按兵不动，但其偏鹰派的政策基调和对通胀的高度关注，叠加...

2026-03-23 2 515.4KB 5页
东证期货：全球宏观及大类资产配置周报-260323

宏观脉络追踪美伊局势继续主导市场走势，美国袭击哈尔克岛后双方袭击范围扩大至能源设施，原油供给恢复周期可能被拉长，布伦特原油继续上涨，市场通胀担忧加剧。受此影响货币政策转向谨慎观望，3月美联储利率会议继续按兵不动，会后鲍威尔表态偏鹰，强调油价冲击抬升通胀的风险，欧央行加息概率上升，未来货币政策尚不明朗，需要观察高油价的持续性。英国央行同样释放捍卫通胀目标并随时可能加息的鹰派信号。市场打消年内降息预期，短期开始计价加息风险，金融市场流动性继续收紧，大类资产普遍承压。随着战争形势扩大，滞胀担忧蔓延...

2026-03-23 2 4.74MB 34页
中航证券：海外“滞涨”担忧下，A股或存在波动-260323

报告摘要核心观点：本周全球资本市场依旧聚焦中东冲突，且未来冲突或依旧较难在短期内结束。在此背景下，油价持续高位，市场对美联储年内降息预期下降，甚至出现小概率加息预期，全球“滞涨”交易共识逐渐强化，全球主要股市多数共振下跌。回顾2022年俄乌冲突，油价同样因供给受限问题，在冲突开始后出现大幅上涨，显著推升通胀。冲突爆发后，油价短期内快速上涨，布油一度升至120美元/桶以上，能源价格的快速上涨显著推升通胀水平，全球权益市场也出现较大波动。A股经历了先下跌、后反弹的过程。下跌过程中，所有行业均走...

2026-03-23 2 24.58MB 10页
海通国际：香江策论之数据周报：伊朗局势高烧不退，海外流动性冲击开始，美股美债黄金齐跌-260323

国泰海通香江策论之数据周报包含“流动性数据”“重点研究报告荟萃”“每日一图系列”三部分，旨在通过关键流动性指标、精选研究观点与市场图表解析，集中呈现本周数据脉络与核心观点。一、流动性数据美元指数高位震荡，从上周的100之上回落1%至99.5；油价维持高位，布伦特原油达到104.4美元/桶。流动性压力下，贵金属价格大幅回调，伦金全周下跌10.5%，白银全周下跌15.7%。受通胀担忧升温影响及FOMC会议信号，10年期美债收益率继续大幅上行9.5bp至4.37%。...

2026-03-23 2 2.56MB 17页
万联证券：电子行业跟踪报告：美光首次签署五年期战略客户协议，LCDTV面板价格延续上涨

行业核心观点：上周，美光发布了2026财年Q2财报，本季度美光营收达到239亿美元，环比增长75%，同比增长近200%，毛利率录得75%，环比提升18%，而在下季指引中，美光直接给出了81%的预期，管理层强调，81%的高毛利率并非单纯依赖涨价，而是源于HBM等高价值产品带来的“产品组合优化”。此外，美光首次签署了五年期战略客户协议（SCA），为了锁定未来五年的供应，客户愿意给出长期的量价承诺。我们认为AI算力建设方兴未艾，叠加财报季临近，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时...

2026-03-23 2 913.23KB 6页
华泰期货：FICC周报：关注盘面放量时点-260323

市场分析关注地缘变化。宏观方面，中国发展高层论坛2026年年会将于3月22日至23日在北京召开，主题为“‘十五五’的中国高质量发展与共创新机遇”。国务院总理李强将出席本次论坛年会开幕式并发表主旨演讲。中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀、国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清等政府部门领导将参加。地缘方面，美国批准为期30天的授权，有条件放松对伊朗油品制裁，对于截至3月20日已经装船的伊朗原油和石油产品，允许其交付和销售。伊朗纳...

2026-03-23 2 1.92MB 12页
建银国际证券：正道沧桑：2026年中国经济的十大问题暨年度展望

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2026-03-23 2 3.28MB 39页
华西证券：真金不怕火炼之涨价主线

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2026-03-23 1 1.73MB 15页

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