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券商研报

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中银证券：社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：社零增幅环比改善，看好全年消费增长

国家统计局等部门公布了部分2026年1-2月国内宏观数据。其中，1-2月社零总额同比增长2.8%，较25年12月的0.9%增速环比有所提升；1-2月餐饮收入同比增长4.8%，增速表现好于商品零售额。1、2月服务业PMI分别为49.50%、49.70%。结合政府工作报告，服务消费领域有望持续迎来利好，我们维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 1-2月社零消费增幅环比有所改善。1-2月社零总额达86079亿元，同比+2.8%，增幅较25年12月环比+1.9pct，同比增速略高于ifind一致预期值...

2026-03-17 1 562.98KB 6页
万联证券：消费行业新股专题研究报告：情绪经济风起，消费新股涌动

投资要点：扩内需政策发力+消费板块融资环境结构性优化，消费新股迎来机遇。2026年政府工作报告聚焦建设强大国内市场，提出制定实施城乡居民增收计划、2500亿元消费品以旧换新超长期特别国债、1000亿财政金融协同促内需专项资金等，持续发力促消费政策；地方政府亦出台多项协同政策，共同构建多层次政策体系，扩内需成为“十五五”政策主线。与此同时，优质消费企业上市正成为激发市场活力与释放内需潜力的战略杠杆。2025年6月，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》出台；2026年3月6日，中国证监会主席吴...

2026-03-17 1 4.26MB 56页
国信证券：汽车行业2026年3月投资策略：乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块

核心观点月度产销：根据乘联会数据，2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1%，1-2月累计零售257.8万辆，同比-18.9%；2月乘用车批发销量151.8万辆，同比-14.3%，环比-23.0%，1-2月累计批发349.4万辆，同比-9.8%；2月新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比-32.0%，新能源零售渗透率44.9%，同比-4pct；1-2月新能源乘用车市场零售106.0万辆，同比-25.7%；据中汽协统计，2月汽车销量180.5万辆，环比-23.1%，...

2026-03-17 1 3.93MB 33页
国元证券：传媒互联网行业周报：苹果下调中国应用商店佣金率，腾讯版“小龙虾”WorkBuddy正式上线

报告要点：市场表现 2026.3.9-2026.3.15，传媒行业（申万）-3.23%，同期沪深300+0.19%，上证指数-0.70%，深证成指-0.76%，创业板指+2.51%，恒生科技指数+0.48%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-3.45%/-1.70%/-4.18%/-3.83%/-3.36%/-0.78%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：本周（2026.3.9-2026.3.15）OpenRouter平台token调用量为16.9T，环比+14...

2026-03-17 2 1.04MB 13页
开源证券：商贸零售行业点评报告：2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复

2026年1-2月社零同比+2.8%，整体温和复苏国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-2月我国社零总额为86079亿元（同比+2.8%，下同）。分地域看，1-2月城镇/乡村社零同比分别+2.7%/+3.2%。政策端，市场监管总局提出营造放心消费环境提振消费信心，助力消费潜能释放。必选品类中烟酒表现较好，可选品类中黄金珠宝相对较好价格因素方面，2月整体/食品类CPI同比分别+1.3%/+1.7%，环比+1.0%/+1.9%；整体CPI环比涨幅扩大主要由春节假...

2026-03-17 2 490.42KB 3页
开源证券：其他电源设备Ⅱ行业点评报告：氢能应用试点下发，“十五五”有望跑通商业化

三部门联合印发氢能应用试点通知，推动氢能成为新的经济增长点 2026年3月16日，工信部、财政部、国家发展改革委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，通过城市群试点，将氢能应用场景由燃料电池汽车向交通、工业等具备条件的多元领域拓展。目标到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电...

2026-03-17 2 429.24KB 3页
交银国际证券：电池行业月报：2月动力电池装机量季节性回落，关注锂电产业链排产回暖节奏

中国内地：2月车市淡季影响下，中国动力电池装车量下滑，但出口维持高景气。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2月中国内地动力电池装车量为26.3GWh，同/环比分别-24.6%/-37.4%；其中，磷酸铁锂电池装车量为20.6GWh，占总装车量的78.3%，同/环比分别-27.5%/-36.9%。出口方面，2月中国电池出口23.9GWh，同/环比分别+13.2%/-0.9%，合计出口占当月销量的20.6%。其中，动力电池出口量为16.9GWh，占总出口量的70.6%，同/环比分别+31.9%/...

2026-03-17 2 327.07KB 6页
中银证券：房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评：70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市新房房价环比止跌

核心观点 70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄。2月70大中城市新房房价环比下降0.3%，二手房房价环比下跌0.4%，环比降幅均较1月收窄0.1个百分点。不过新房、二手房房价已经分别持续下跌了33、34个月，此次收窄能否持续需紧密观察。从房价下跌的城市数量来看，2月70城中新房房价环比下跌的城市数量有53个，较1月减少9个，新房房价下跌城市平均跌幅为0.41%，较1月收窄了0.01个百分点；70城中二手房房价环比下跌的城市数量有66个（北京环比上涨0.3%、上海环比上涨0.2%、厦门、沈阳环比持...

2026-03-17 2 449.48KB 6页
大同证券：煤炭行业周报：地缘冲突加剧，煤价震荡运行

核心观点动力煤方面，本周国内动力煤价格呈现短期调整态势。港口端受淡季需求疲软影响，价格小幅回落；产地端主产区坑口价普遍回调，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，但跌幅有限。国际端海外煤价相对强势，对国内煤价形成底部支撑。短期来看，供需博弈下煤价大概率窄幅震荡；中长期在进口成本支撑、国内补库周期临近及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升。炼焦煤方面，本周炼焦煤价格震荡回调，局部存在结构性波动。港口端与产地端价格均呈现震荡下行态势。短期来看，供需博弈下价格震荡运行，市场情绪受黑色系期货波动影响有所回...

2026-03-17 2 1.84MB 14页
华鑫证券：计算机行业周报：OpenClaw连续版本更新，英伟达联合谢赛宁团队发布TMD框架

投资要点算力：算力租赁价格平稳，英伟达联合谢赛宁团队发布TMD框架 2026年3月，英伟达联合纽约大学谢赛宁团队提出TMD转移匹配蒸馏框架，破解视频扩散模型采样效率低的难题，实现超70倍视频生成加速且视觉质量损失极小。该框架创新解耦模型架构，采用两阶段训练策略，还改进出适配视频生成的DMD2-v方法。 AI应用：Github周访问量环比+2.67%，OpenClaw连续版本更新 2026年3月，OpenClaw先后推出了3.8、3.12版本，精准回应了开发者在智能体身份识别、数据备份安全、消息...

2026-03-17 2 1.34MB 18页
中银证券：房地产行业2026年1-2月统计局数据点评：单月销售降幅收窄，施工建安投资修复带动投资降幅收窄，新开工降幅小幅扩大

国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。核心观点 1.商品房销售： 2026年1-2月销售同比降幅较2025年1...

2026-03-17 3 468.14KB 6页
银河期货：伊朗战争第三周市场影响追踪-260317

会议纪要宏观：地缘风险的短期冲击与长期影响一、美伊冲突第三周情况总结进入第三周之后，随着美伊态度的演变，整个战争的走势还是具有高度的不确定性，我们可以看到，新的宗教领袖，刚开始宣布受伤，近期也有消息称新领袖死亡，但目前已有官方消息证实这位反美代表、新领袖依然健在。在联合国曾就美伊冲突尝试达成停战调停，但协议未能在联合国会议上通过，仅出台了一份谴责伊朗的协议。从投票情况看，大国间的反对票影响了协议的达成。在此背景下，伊朗强势表态：战争的结束不由其他大国说了算，而由伊朗自己决定。与伊朗的强硬...

2026-03-17 2 10.82MB 18页
开源证券：兼评2月经济数据：经济开门红好于预期-260317

生产端稳中有升，出口支撑作用较强 1、外需改善提振工业生产。1-2月工业增加值同比为6.3%，较前值提高了1.1个百分点，装备制造业、高技术制造业增长较快。供需结构来看，1-2月产销率基本持平2025年同期水平，指向供需关系仍有待改善。 2、服务业生产小幅回升。1-2月服务业生产同比较前值上行了0.2个百分点至5.2%。分行业来看，信息软件技术、租赁商务服务增速仍高但边际略有下滑，金融业等服务业有所改善。固投端：财政前置发力，三大分项均有回暖 1、1-2月固投三大分项均有改善，主要受益于财政资...

2026-03-17 2 950.77KB 9页
华源证券：房地产行业周报：38号文要求新增用地与存量盘活挂钩，上海二手房成交活跃

投资要点：板块行情：本周上证指数下跌0.7%、深证成指上升0.8%、创业板指上升2.5%、沪深300上升0.2%、房地产（申万）下跌0.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：京投发展(+25.0%)、西藏城投(+13.4%)、*ST阳光(+9.3%)、首开股份(+9.2%)、沙河股份(+9.0%)，涨跌幅后五的分别为：财信发展(-8.6%)、*ST荣控(-8.2%)、特发服务(-6.5%)、新黄浦(-5.7%)、深深房A(-5.3%)。数据跟踪：新房：本周（3.07-3.13），42个重点城市...

2026-03-17 1 2.17MB 16页
华泰证券：PPI上行如何影响AH权益？

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2026-03-17 1 1.06MB 13页
慧博智能投研：PEEK行业深度：生产工艺、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

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2026-03-17 6 4.91MB 36页
金元证券：金元晨报-260312

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.25%，报4133.43点，深证成指涨0.78%，报14465.41点，创业板指涨1.31%，报3349.53点，市场成交额约为2.53万亿元。亚太市场：香港恒生指数跌0.24%，报25898.76点，恒生科技指数跌0.11%，报5054.85点，恒生中国企业指数跌0.07%，报8704.52点。韩国综合指数收盘涨1.4%，报5609.95点。日经225指数涨1.43%，报55025.37点。欧洲市场：英国富时100指数跌0.56%...

2026-03-17 1 444.76KB 6页
国泰海通证券：AI制药持续进展，跨国药企布局加速

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2026-03-17 1 3.97MB 18页
开源证券：地缘政治追踪系列之二：对特朗普TACO的触发与约束因素的几点观察-260313

事件：随着美以对伊朗的军事打击持续进行，以及霍尔木兹海峡遭遇实质性断运，特朗普开始表态战争将会很快结束（TACO），如何看停战的触发与约束因素？战争持续时间越长，特朗普面临的压力或增大，停战的触发因素在增多战争导致霍尔木兹海峡实质性断运，国际油价与美债收益率上行背景下，随着中期选举逐渐临近，特朗普选择停战（TACO）的意愿或在增强。截至3月12日，美以军事打击伊朗已接近2周时间。伴随着战争的进行，霍尔木兹海峡处于实质性断运状态，由于该海峡承担了全球超过25%的海运原油，约20%的天然气，国际油...

2026-03-17 2 737.31KB 6页
西南期货：2026年1-2月宏观数据分析：宏观经济保持平稳，物价指数延续回升-260317

我们梳理了2026年1-2月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。 2026年1-2月国内经济保持平稳，制造业PMI季节性回落，进出口保持高增，物价指数延续回升趋势，M1和M2持续回升，工业增加值保持高增速。但社零增速疲软，房地产销售和新开工继续下降，房地产市场仍处在下行趋势中。对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，房地产市场的转型调整、见底回升尚需时间，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施...

2026-03-17 1 1.07MB 13页

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