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券商研报

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粤开证券：粤开市场日报-260316

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌不一。截止收盘，沪指下跌0.26%，收报4084.79点；深证成指涨0.19%，收报14307.58点；创业板指涨1.41%，收报3357.02点；科创50指数涨0.83%，收报1384.99点。总体上，全天个股涨跌互现，Wind数据显示，全市场2843只个股上涨，2489只个股下跌，152只个股收平。沪深两市今日成交额合计23401亿元，较上个交易日缩量602亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌互现，食品饮料、电子、商贸零售、美容护理、交通运输...

2026-03-16 0 682.32KB 6页
华源证券：高端消费复苏洞察：高端消费悄然复苏大众消费静待花开

投资要点：高端消费行业洞察：高端消费或正经历结构性变迁。中国精锐人群（其中精锐人群指18-55岁，年收入20万元以上，过去12个月消费过3个以上高端品类的群体）的高端消费支出微降，或主要受到宏观经济环境带来的影响，预计未来消费金额的同比降幅或将放缓。此外，精锐群体愈发注重精神层面的生活方式，并愈发注重通过独特的消费表达自我、融入圈层。从具体花费看，高端体验或服务类消费如高端旅行、高端医美美容、运动健身/私教等支出仍有增加，或体现出悦己性消费在精锐人群消费观念中具有重要心智。奢侈品市场呈现复苏...

2026-03-16 0 957.5KB 15页
中邮证券：证券行业报告：政策暖风与交投高位共振，后续聚焦业绩验证

投资要点 3月13日证监会党委扩大会议明确“十五五”开局年的资本市场改革路线图，聚焦新质生产力、并购重组、中长期资金入市等方向，为券商板块提供了明确的政策催化。与此同时，SHIBOR3M利率维持在1.54%历史低位，股基日均成交虽较上周小幅回落5.62%至约3.05万亿，但仍处于历史偏高水平；两融余额升至2.66万亿以上，杠杆交易占比维持在9.5%左右，显示市场风险偏好较高。当前券商板块处于政策红利释放期+流动性宽松友好期+市场活跃度高位的三重叠加阶段。虽然短期板块beta受市场情绪波动影响可能...

2026-03-16 1 806.15KB 13页
国新证券股份：每日晨报-260316

国内市场综述震荡走低回调延续周五（3月13日）大盘震荡走低，回调延续。截至收盘，上证综指收于4095.45点，下跌0.82%；深成指收于14280.78点，下跌0.65%；科创50下跌0.72%；创业板指下跌0.22%,万得全A成交额共24173亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有4个上涨，其中食品饮料、建筑及银行涨幅居前，而综合金融、国防军工及有色金属则跌幅较大，概念方面，锂电负极、大基建央企及西藏振兴等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，脸书跌近4% ...

2026-03-16 2 597.92KB 6页
山西证券：证券：“两会”资本市场改革学习体会-高质量发展路线明确，券商迎政策红利

事件描述： 2026年3月6日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清围绕“十五五”资本市场高质量发展、核心制度改革、服务新质生产力、风险防控与双向开放等关键作出部署，为资本市场中长期发展划定清晰路线图。事件点评：一、确立资本市场“十五五”高质量发展总纲领。吴清主席明确“十五五”时期资本市场五大新提升目标：市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法与投资者保护更有效、对外开放水平更高，确立稳字当头、质量优先的政策基调。“十四五”资本市场改革已落地多项政策，服务科技...

2026-03-16 2 424.18KB 4页
粤开证券：【粤开宏观】1—2月经济数据超预期，拨开春节迷雾看真章-260316

摘要 1—2月经济数据超预期，工业增加值和出口同比分别增长6.3%和21.8%，社零消费和固定资产投资同比也较去年12月明显回升。一方面，经济数据改善反映出宏观政策靠前发力，生产供给增长加快，市场需求稳中有升。消费方面，“史上最长春节假期”叠加以旧换新政策延续，社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月加快1.9个百分点；投资方面，财政和信贷资金靠前投放，基建投资同比增长11.4%，成为固定资产投资的主要支撑；出口方面，全球AI基建投资带动外需回暖，叠加出口市场多元化和商品结构升级两大中...

2026-03-16 2 759.46KB 9页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第六十七期：英伟达GTC2026大会或推动液冷散热成为刚需，关注北交所液冷产业链企业-260316

投资要点： Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，液冷系统加速渗透。根据贝哲斯咨询，被誉为“AI界春晚”的英伟达GTC2026大会预计将于2026年3月16日在美国加州圣何塞拉开帷幕。Rubin架构的首秀、1.6T光模块的商用化、液冷技术的系统渗透——这些关键词正在重新定义产业链的投资逻辑。根据贝哲斯咨询，随着Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，传统风冷方案的散热能力与能效已触及天花板。产业共识已然形成：液冷散热与800V高压直流（HVDC）供电...

2026-03-16 3 2.13MB 20页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，推进“六张网”和重点领域建设投资

投资要点本周核心观点：1）“十五五”规划出台，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系。“十五五”期间要实现的目标中，要求美丽中国建设取得新的重大进展。碳达峰目标如期实现，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成，具体包括：推进非化石能源安全、可靠、有序、替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地，加强分布式能源就近开发利用，布局发展绿色氢氨醇...

2026-03-16 3 1.29MB 20页
华源证券：农林牧渔行业周报：宏观预期先行、农产品价格持续上升，生猪周期反转可期

投资要点：生猪：猪价跌破现金成本，中央一号文件强调产能综合调控 SW生猪养殖板块本周涨2.0%，行业进入净现金流为负阶段、产能有望加速去化。1)价格跌破优秀主体的现金成本，行业现金流净流出。涌益最新猪价（2026/3/13）跌至10.07元/公斤（部分省区已破10元/kg关口），且上半年供应压力依然偏大，养殖端现金流压力或加剧。2）悲观情绪向上游传导，产能去化有望加速。行业补栏情绪明显受抑，仔猪价格走弱、利润受压，二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏，推动产能主动收缩，截至3月12日涌益样本淘...

2026-03-16 3 1.64MB 19页
国盛证券：国防军工行业深度：“十五五”军工哪些方向值得关注？

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2026-03-16 2 6.12MB 49页
中航证券：中东局势依旧是全球资金关注的焦点，关注能源方向投资机会-260316

报告摘要核心观点：本周，中东局势依旧是全球资金关注的焦点。美国和伊朗双方不断发声，凝聚内部共识、争夺外交及谈判筹码。但随着双方舆论场上博弈的展开，市场对于霍尔木兹海峡运输受限持续时间的预期也在不断调整，全球多个大类资产价格延续高波动。相比之下，中东冲突爆发以来A股波动率明显更低，体现出决策层维护资本市场稳定的政策举措落地见效，市场韧性与抗风险能力得到充分彰显。2026年两会刚刚闭幕，证监会快速落实两会精神，以稳市、改革、严管为主线，为“十五五”时期资本市场实现质的有效提升和量的合理增长提供了...

2026-03-16 2 24.12MB 9页
开源证券：电子行业点评报告：OpenClaw热潮加速端侧Agent渗透，推理算力需求激增

OpenClaw热潮持续，国内大厂密集发布类Claw的AgentAI产品 OpenClaw是一个开源AI智能体框架，最初版本为2025年11月24日发布于Github社区的Clawdbot，后更名为OpenClaw。2026年2月OpenClaw迎来爆发，登顶Github全球热榜，成为最受欢迎的开源项目。我们认为，与其他Agent产品相比，OpenClaw具有本地优先、自主调用工具、跨应用执行、多IM接入与持续在线运行等能力，天然具备“数字员工”属性，更符合用户真实AI需求，因此进入国内后获得大...

2026-03-16 1 357.37KB 3页
西南证券：医药行业周报：脑机接口产业迎来商业化落地

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌0.22%，跑输沪深300指数0.41个百分点，行业涨跌幅排名第14。2026年初以来至今，医药行业下跌0.13%，跑输沪深300指数0.97个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06倍，相对全部A股溢价率66.99%(+0.89pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为23.79%(+9.76pp)，相对沪深300溢价率为130.93%(+2.71pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.1%年初以来表现最好...

2026-03-16 1 3.7MB 31页
西南证券：机器人行业周报（0309-0315）：机器人厂商集中亮相AWE2026，Figure03实现完全自主整理客厅

投资要点行情回顾：本周（3月9日-3月15日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌2.3%，跑输上证指数1.6个百分点，跑输沪深300指数2.5个百分点，跑输创业板4.8个百分点。机器人厂商集中亮相AWE2026。3月12日，2026年中国家电及消费电子博览会（AWE2026）在上海拉开帷幕，宇树、智元等众多机器人厂商集中亮相，特斯拉人形机器人TeslaBot也在现场展出。此外，多款新品也在展会现场迎来京东独家首发，其中宇树科技带来了京东独家定制版R1JoyInside蓝白色人形机...

2026-03-16 3 1.39MB 11页
光大期货：大类资产策略周报-260316

摘要大类资产配置：关注海外超级央行周动向 1.海外宏观：滞涨与衰退预期并存 (1)美国2月CPI数据符合预期：2月美国CPI同比2.4%，持平前值，环比0.3%，小幅升温。2月核心CPI同比2.5%，持平前值，环比0.2%，略低于1月的0.3%。分项数据中，核心商品通胀上行，但关税成本传导或有所转弱。核心服务小幅降温，主因假期效应回落。后续来看，地缘冲突所带来的油价飙升基本已成定局，但核心通胀见顶时点仍存在不确定性。若高通胀持续损害美国内需，市场或由滞胀交易转向衰退交易。 (2)美国经济增速大...

2026-03-16 1 1.09MB 20页
光大期货：宏观周报：通胀的两个分化-260316

中国2月份社会融资规模增加23800亿元人民币，比上年同期多增1469亿元。金融机构人民币贷款增加9000亿元人民币，比上年同期少增1100亿元。社融和人民币贷款存量同比增速分别为8.2%、6.1%，均与前值持平。M1、M2同比分别为5.9%、9.0%，前值为4.9%、9.0%。社融同比多增主要是人民币贷款的拉动，政府专项债债券同比少增2903亿元。社融口径下的人民币贷款同比多增1972亿元，金融机构口径人民币贷款同比少增1100亿元，两者的差异在于统计口径不同：社融统计意在衡量金融对实体部门...

2026-03-16 2 1.45MB 34页
海通国际：海上观日—日本股市策略周报：油价冲击叠加日元贬值，日本股市阶段性回调-260316

油价冲击叠加日元贬值，日本股市阶段性回调上周日本股市明显回调，避险情绪升温。中东局势推动国际油价大幅波动，日本作为能源高度依赖进口的经济体，对油价上行的敏感度高，市场开始担心滞涨风险，日元走弱和长期利率上行亦对市场估值形成压制。在此前日本股市年初以来大幅上涨的背景下，部分资金选择阶段性获利了结。市场对日本经济基本面改善与政策稳定性的预期有望提供一定支撑，但日本股市短期走势仍将高度依赖国际油价这个关键变量。若中东局势缓和、油价回落，市场风险偏好有望快速修复；反之，若油价在100美元附近持续高位...

2026-03-16 2 1.04MB 12页
开源证券：投资策略专题：电力设备：AI叙事与能源安全的“压舱石”-260316

景气复归：2026年电力设备可比2022年煤炭参照景气投资方法论，当前电力设备正处于从“高增长”向“加速度”切换的关键节点，具备较强的持续性和确定性。2022-2023年，新能源等行业在盈利增速仍高的情况下股价走弱，我们认为，并非景气投资不存在了，而是景气的“定价锚点”发生了切换。在重建A股景气投资框架过程中，我们发现，景气投资更需关注“增长的边际变化”，G和△g两手抓。本轮科技投资的本质，不是产业轮动，而是AI重构生产函数，引发利润再分配。算力资本、电力设施、生态平台，或将成为本轮财富再分...

2026-03-16 2 2.92MB 17页
东吴证券：游戏Ⅱ行业点评报告：“十五五”规划定调，看好游戏出海

投资要点 “十五五”规划两次提及游戏行业。3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，其中两次明确提及游戏行业，为产业未来五年发展奠定宏观基调：一是提出“引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”；二是明确鼓励“优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海”。回顾2021年发布的“十四五”规划，当时对游戏行业的相关表述为“鼓励数字文化产品‘走出去’”。我们认为在“十四五”期间，政策底色整体偏向“纠偏”与“严管”，行业经历了严格的未成年人防沉迷整治与版号...

2026-03-16 2 403.94KB 2页
国金证券：非银行金融行业研究：券商非货保有规模市占率环比提升，非银估值低位，配置性价比提升

十五五规划纲要全文发布，与25年10月发布的“建议”相比，不变的是提高资本市场制度包容性与适应性、积极发展股权融资、稳步发展期货及衍生品、稳步发展数字人民币等内容。变化的是新增强调“坚持防风险、强监管、促高质量发展”、“支持国有大型金融机构提升综合服务水平，严格中小金融机构准入标准和监管要求，培育一流投资银行和投资机构”等内容，体现了扶优限劣、支持打造强大的有国际竞争力的金融机构的导向。在防风险、严监管的背景下，在资本市场由量的扩张向质的转变的过程中，头尾券商差距或加大，头部券商有望在竞争中获得...

2026-03-16 2 1.64MB 10页

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