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券商研报

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万联证券：万联晨会-260511

核心观点【市场回顾】上周五，A股三大股指小幅调整，截至收盘，上证指数收跌0.00%，报4179.95点，深证成指跌0.50%，创业板指跌0.96%。沪深两市A股成交额约3.05万亿元人民币，超3000股上涨。申万行业方面，国防军工、轻工制造行业领涨，综合行业领跌；概念板块方面，F5G、减速器概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收盘跌0.87%，恒生科技指数跌0.36%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.02%，标普500指数涨0.84%，纳指涨1.71%。欧洲股市收盘涨跌不一，亚太股市收盘多数...

2026-05-11 0 642.69KB 4页
华创证券：计算机行业深度研究报告：SpaceX商业帝国：运力、网络与算力

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2026-05-11 0 3.01MB 29页
国海证券：计算机行业深度报告：从Rubin到Feynman，AI推理时代已至

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2026-05-11 0 5.08MB 53页
华创证券：华创医疗器械随笔系列15：手术机器人专题：上半场外资主导打造卓越商业模式，下半场国产崛起有望重塑格局

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2026-05-11 0 2.3MB 25页
国信证券：社服行业月度投资策略：短期板块情绪走弱，淡化总量把握结构性机会

核心观点：短期板块情绪走弱，淡化总量把握结构性机会行情回顾：4月至今A股社服板块跌2%，港股社服板块跌2%，前期强势出行链补跌，部分强势个股领涨。2026.4.1-5.5A股消费者服务板块跌 2.24%，跑输沪深30010.27pct；港股消费者服务板块跌1.65%，跑输中信港股通指数6.30pct。油价上行扰动出行预期，前期相对强势板块如酒店、景区由有所调整；个别个股在业绩确定性预期支撑下表现居前。行业跟踪：消费大盘偏平稳，服务消费优于商品消费，春秋假再增扩四省。3月我国社会零售品总额同...

2026-05-11 0 1.05MB 15页
招银国际：美国经济：就业市场延续稳健-260511

美国4月新增非农就业小幅放缓但仍显著超出市场预期，批发、零售和运输仓储等行业保持强劲，但信息技术和金融业工作岗位持续下降，可能是受AI替代加速影响。薪资环比增速放缓，就业市场不再是通胀压力的来源。家庭调查数据则更加疲软，失业率上涨8bps，但仍保持在4.3%，衡量就业市场真实疲软程度的U-6失业率升至近年来高位。就业市场保持稳健，但我们预计通胀可能在4-5月大幅上涨至超4%水平，联储的双重目标将侧重于通胀风险。近期票委密集鹰派发声，利率市场已完全预计全年不降息，并计入约18%的加息可能。我们仍认...

2026-05-11 1 762.11KB 6页
诚通证券：宏观与大类资产周报：中国出口增长超预期，聚焦中美高层会晤窗口-260511

大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、1.3%、3.2%。日均成交金额为3.14万亿元，较前周大幅放量。两融余额为2.79万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。中美高层会晤有望如期启动，A股市场震荡向上的核心驱动逻辑仍聚焦于业绩基本面支撑与产业景气度。整体来看，当前外围地缘政治及国际政治环境仍存在一定不确定性，但未出现显著负面催化因素，对A股市场的扰动有限。4月出口数据向好进一步夯实二季度经济复苏基础，而...

2026-05-11 1 3.15MB 20页
浙商证券：行业深度报告：战争与房价

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2026-05-11 1 1.68MB 41页
太平洋证券：美国就业数据点评（2026.4）：美国劳动力市场仍在脆弱平衡泥潭挣扎-260511

美国4月新增非农就业较3月大幅下滑而稍高于一季度月均，失业率持平、平均时薪低位小幅反弹，总体上美国劳动力市场仍在供给持续收缩、需求震荡偏弱的脆弱平衡泥潭挣扎。4月美国新增非农就业11.5万人，较3月大幅回落7万人，但较一季度月均（6.3万人）稍好。尽管新增非农就业较3月减少，失业率仍持平于4.3%，平均时薪同比增长3.6%，较3月回升0.2个百分点，凸显劳动力供给持续收缩的影响。总体上4月就业数据在劳动力供需两侧都尚无法提振未来美国劳动力市场向好的信心。劳动力需求难以持续：油价飙升令居民商品消...

2026-05-11 1 362.46KB 5页
开源证券：海外制造消费行业周报：壹连科技深化与bloomenergy合作，高端机床受益AI设备需求井喷

电力设备：国网首批计量设备招标落地，TikTok泰国数据中心扩建获批国网：2026年国网计量设备首轮集中招标中标结果出炉：本次招标共计432个标包/同比+11%，设备总规模3423万只/同比-1%，整体采购金额达77.3亿元/同比+3%。其中电能表设备首批实际招标金额达59.8亿元/同比-7.3%，主要系新标落地后除A级/D级智能电表招标价同比微增外，整体招标价同环比均有所下滑。从中标结果看，威胜控股子公司威胜集团中标智能电表、计量电流互感器合约207.82亿元，同比2025年首批中标合约金额...

2026-05-11 1 3.24MB 16页
国金证券：AI周观察：Anthropic整合金融智能体，AMD财报良好重估CPU价值

摘要本周国内AI助手活跃度受假期影响略有波动，OpenAI发布GPT-5.5Instant及网安专用预览版，在强化推理与个性化能力的同时引发政府密集关注；Anthropic通过金融智能体加速垂直商业化，对传统金融信息服务商构成结构性冲击；国内百度上线高性价比文心大模型5.1领跑搜索榜单，豆包则披露分层订阅方案探索商业化路径，大模型竞争正全面转向垂直场景适配与价值变现。 AMD2026年第一季度（FY2026Q1）营收103亿美元，同比增长38%，超过指引上限。非GAAP毛利率55%，同比提升1...

2026-05-11 0 1.42MB 7页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊或接近达成协议，油价大幅回落

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年5月8日当周，国际油价大幅回落。本周，伊朗提交新谈判方案，可能打破美伊僵局，但伊朗袭击美军舰，阿联酋富查伊拉石油工业区遭袭，波斯湾局势再度紧张。但随后，美伊双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价大幅回落，美油跌至100美元下方。到了本周五，美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边区域突然相互袭击，双方谈判进程或再次停滞。截至本周五（5月8日），布伦特、WTI油价分别为101.29、95.42美...

2026-05-11 1 4.13MB 29页
东海证券：国内观察：2026年4月进出口数据：错位因素消除，出口仍有韧性-260511

事件：5月9日，海关总署发布2026年4月外贸数据。2026年4月，以美元计价，出口金额同比14.1%，2026年3月同比2.5%；4月进口同比25.3%，2026年3月同比27.8%；贸易差额848.24亿美元，较去年同期减少110.55亿美元。核心观点：4月出口超预期走高，验证了上个月的回落主要受到春节假期错位效应影响。当前涨价预期下，海外抓紧补库存需求，以及全球AI产业链投资持续高景气的带动下出口仍有较强韧性。出口产品上，集成电路、自动数据处理设备等高附加值品类表现突出。进口端虽增速小幅...

2026-05-11 1 387.58KB 5页
开源证券：2026年4月进出口数据点评：进出口均超预期增长，集成电路出口同比高增-260511

事件：海关总署公布2026年4月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+25.3%（前值为+27.8%，下同），环比+1.7%(+29.1%)；出口同比+14.1%（+2.5%），环比+12.0%（+7.1%）；贸易顺差同比-11.5%（-49.8%），环比+65.9%（-43.7%）。 4月进出口数据关注点 4月进口同比延续高增，出口同比重回两位数增长。出口同比+14.1%（+2.5%），进口同比+25.3%（+27.8%），进出口金额均持续处于历史高位，出口同比较前值有所提升。Wind...

2026-05-11 1 1.9MB 10页
开源证券：传媒行业周报：模型加速融资及商业化，布局核心AI应用+算力租赁

模型融资高歌猛进，并加快广告商业化，布局大模型/AI漫剧/算力租赁等全球模型融资和估值继续大幅攀升。5月7日，据最新链上Pre-IPO交易数据，Anthropic估值在7天内提升20%，高达1.2万亿美元，2026Q1其年化收入和使用量同比增长80倍；5月9日，据量子位，DeepSeek估值21天翻5倍，首轮最高500亿人民币融资的对应估值或达500亿美元。多家世界模型厂商近期亦拿下大额融资，2月，李飞飞创立的WorldLabs完成10亿美元融资，英伟达和AMD同时投资；3月，AMILabs拿下...

2026-05-11 1 2.17MB 16页
开源证券：房地产行业周报：成交数据出现分化，公积金政策成为重要政策抓手

单周成交数据分化，公积金政策成为重要的政策抓手本周我们跟踪的全国30城新房成交面积转为下降，而15城二手房成交面积同比实现增长。本周发布的政策主要涉及公积金方面。在中央政治局会议表态要“努力稳定房地产市场”后，各地陆续出台政策响应，公积金政策成为重要的政策抓手。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望持续改善，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面，维持行业“看好”评级。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求...

2026-05-11 1 1.66MB 14页
开源证券：煤炭行业周报：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升

本周要闻回顾：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升动力煤方面：截至5月9日，秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨24元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经超过我们预期的煤电盈利均分线750元，并保持缓慢上行。鉴于美伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，我们认为布伦特原油期货价格维持在85美元/桶时长或超市场预期，国际煤价同步居高不下，带动国内煤炭市场情绪升温。叠加进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势凸显，部分刚需用...

2026-05-11 1 3.64MB 31页
开源证券：开源晨会-260511

观点精粹总量视角【宏观经济】油价高企下我国出口相对韧性开始体现——宏观经济点评-20260510 【宏观经济】强非农或进一步抬高美联储降息门槛——美国4月非农就业数据点评-20260509 【策略】修复后还有“二次点火”——投资策略周报-20260510 【金融工程】基金投顾产品2026年4月调仓一览——金融工程定期-20260509 行业公司【地产建筑】成交数据出现分化，公积金政策成为重要政策抓手——行业周报-20260510 【计算机】周观点：AI算力景气度高企，GPU和CPU步入通胀...

2026-05-11 1 1.25MB 19页
中银证券：中银晨会聚焦-260511

重点关注【宏观经济】2026年1-4月进出口数据点评*陈琦朱启兵。3-4月我国出口贸易维持活跃，海外需求特别是高技术制造业需求维持较强韧性。究其原因，首先，当前海外主要经济体仍能维持较高景气度；其次，得益于全球“AI”等高技术制造业投资旺盛，我国部分机电产品进出口同比较快增长。【宏观经济】宏观和大类资产配置周报*张晓娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。【策略研究】策略周报*王君徐亚。迎接创业板指进一步走强的新时代，我们认为创业板指本轮有望再创新高。【固定收益】美伊冲突前景...

2026-05-11 1 530.75KB 8页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电高景气、工控强复苏、太空光伏值关注

投资要点电气设备11944上涨1.74%，表现强于大盘。（本周，5月6日-5月8日，下同），核电涨4.21%，新能源汽车涨2.77%，风电涨2.34%，光伏涨2.28%，电气设备涨1.74%，发电设备涨1.18%，锂电池涨0.85%。涨幅前五为温州宏丰、杭电股份、盈峰环境、圣阳股份、北京科锐；跌幅前五为南都电源、石大胜华、融捷股份、长园集团、璞泰来。行业层面：储能：四部门：鼓励算力设施配置构网型储能，推进AI+能源，储能/虚拟电厂/V2G纳入能源高价值场景；新疆发改委、能源局召开座谈会，围...

2026-05-11 1 3.63MB 46页

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