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券商研报

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中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌1.07%-260308

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾要闻：十四届全国人大四次会议在京开幕，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5.0%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2.0%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。经济数据：受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降...

2026-03-08 0 818.64KB 17页
华源证券：北交所周观察第六十七期：北交所新股上市/发行明显提速，北交所2025年报披露正式拉开帷幕-260308

投资要点：北交所新股发行节奏明显提速，截至2026年3月6日36家企业已过会尚未上市。2026年以来，北交所新股发行、审核及上市节奏呈现显著提速态势，市场扩容步伐持续加快。今年截至2026年3月6日，全市场A股新上市企业合计20家，其中北交所上市企业达10家，占比高达50%，成为年内A股新股供给的核心增量。从发行与上市节奏来看，2026年1月北交所新增上市5家、新股发行5家；2月新增上市3家、新股发行6家，发行上市衔接更为高效。审核端同步提速，1月以来单周上会企业数量基本稳定在2-3家，下周上...

2026-03-08 0 1.07MB 11页
东吴证券：策略深度报告：2022vs2026：油价“定乾坤”-260308

基于2015年以来历史复盘可知，地缘事件对大类资产的影响往往为短期扰动，周度就能被市场充分消化，不会成为主导大类资产走势的核心因子。但2022年俄乌冲突打破了这一共性规律，战局超预期演变为“持久战”使得油价在中期维度上行、进而对A股形成新的传导路径：油价中枢上行— 输入型通胀预期——美联储政策边际收紧——美元流动性恶化——A股承压。本轮冲突对A股的传导路径与俄乌冲突或具备一定的相似性。 2026年科技产业趋势和流动性环境相较2022年具备一定的相似性产业趋势层面，2022年俄乌冲突时期与2026...

2026-03-08 0 664.64KB 11页
中银证券：电力设备与新能源行业3月第1周周报：两会关注未来能源发展，比亚迪发布闪充技术

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，近期材料价格波动较大，津巴布韦的锂精矿出口禁令引发碳酸锂价格上涨，重点关注产业链顺价情况。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节...

2026-03-08 0 701.97KB 14页
东吴证券：金融产品周报：海外冲突持续进行，但A股仍以自身节奏为主-260307

A股市场行情概述：（2026.3.2-2026.3.6）权益类ETF基金规模变化统计：规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：行业指数ETF（19.69亿元），跨境行业指数ETF（12.44亿元），风格指数ETF（-1.02亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（-54.13亿元），主题指数ETF（-114.16亿元），规模指数ETF（-555.79亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：电网设备ETF（63.19亿元），...

2026-03-08 0 1.81MB 19页
东吴证券：2026年2月美国非农就业数据点评：2月非农：数据偏弱，但噪音更强-260308

核心观点：2月非农就业大幅弱于预期，失业率小幅上升。总结来看，其疲软更多是受罢工、模型调整、极端天气的噪音影响，这也很大程度削弱了原有的宽财政、宽货币脉冲的正面影响，令其与近期公布的ISM制造业和服务业PMI、ADP就业趋势背离。中期来看，失业率、就业扩散指数、新增非农趋势均显示，美国劳务市场仍然延续温和降温趋势。 2月非农：新增非农环比大跌，失业率回升。美国2月新增非农-9.2万，为2020年以来最大降幅，预期+5.5万，前值由13万下调至12.6万，前两个月累计修正-6.9万；失业率4.4%...

2026-03-08 0 819.27KB 4页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：银轮获发电相关项目定点，舍弗勒与乐聚达成战略合作

零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-3.64%（2026年初至今+2.87%），在SW汽车中排名第3；以2010年2026.3.6数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的83.12%分位；PB(LF)处于历史的77.86%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.48%（2026年初至今-3.00%），较SW汽零超额收益为-1.84%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的60.99%分位，PB(LF)处于近一年的59.22%分位。本周人形机器人交易热度...

2026-03-08 1 1.79MB 23页
中邮证券：机械设备：油轮（VLCC）：地缘冲突有望拉长拉高本轮超级周期

投资要点 1、VLCC运价周期：基本面主导的上行周期有望2027年后见顶，地缘冲突是放大器 VLCC（超大型油轮）运价周期是造船周期的决定因素之一。本轮运价上行周期从25年9月份左右开始启动，参考中国进口油轮运价指数，从过去两年的3-4万美元/天的中枢涨至现阶段的最高接近50万美元/天，值得注意的是，在本次中东地缘冲突升级致霍尔木兹海峡封锁前就已经达到20万美元/天的高位，这个位置是近5年的历史高位。油轮运价的基本面周期影响因素：2025下半年启动的运价上行周期，是一轮中长期基本面主导的上行周...

2026-03-08 1 678.76KB 5页
信达证券：煤炭开采行业周报：淡季煤价回调或有限，全年看估值修复仍可期

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2026-03-08 1 1.96MB 30页
信达证券：环保公用：加快推动全面绿色转型，培育氢能、绿色燃料等新增长点

事件：国务院总理李强3月5日在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，加快推动全面绿色转型。以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能。点评：大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。今年政府工作报告首次写入“绿色燃料”，并将其与氢能并列作为新增长点，标志着以绿氨、绿色甲醇、可持续航空燃油（SAF）、生物质燃料为核心的替代能源体系，正成为补齐交通、...

2026-03-08 1 408.87KB 4页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好北美电力缺口带来的燃气轮机链出海大机会；看好工程机械内销中大挖超预期

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【燃气轮机】特朗普鼓励大厂自建电源，重申国产燃机产业链投资机会 2026年3月5日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文这七家公司代表在美国白宫签署自主供电承诺，要求在保障AIDC...

2026-03-08 1 1.03MB 22页
信达证券：环保行业周报：新加坡征收可持续航空燃料附加费，航空业减碳持续推进

本期内容提要: 行情回顾：截至3月6日收盘，本周环保板块下跌1.41%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.93%到4124.19；涨跌幅前三的行业分别是石油石化（8.1%）、煤炭（3.8%）、公用事业（3.4%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-7.0%）、有色金属（-5.5%）、计算机（-5.3%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.41%；水治理板块下跌2.50%；大气治理板块上涨2.24%；环卫板块下跌3.73%；垃圾焚烧板块上涨2.10%；资源化板块上涨4.09%；固废其他板块下跌0.95%；监...

2026-03-08 1 1.23MB 13页
华源证券：新消费行业周报：政府工作报告提出实施消费专项行动；全球美妆TOP10中国区表现分化

投资要点： 2026年《政府工作报告》提出，深入实施提振消费专项行动。十四届全国人大四次会议开幕，2026年《政府工作报告》提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。具体举措包括：1）制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。2）促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。3）设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、...

2026-03-07 6 632.71KB 8页
中信建投：两会指明三个重点方向

2026年全国两会指明了中国经济发展的三个重点方向：一是内需政策保持平稳，二是产业政策聚焦物价、科技和降碳，三是经济增长目标适度下调以追求高质量发展。一、内需政策保持平稳 2026年宏观财政布局呈现“总量平稳延续、增量相对克制、结构加速转型”的特征。赤字率维持在4%左右，赤字规模为5.89万亿元，超长期特别国债和地方政府专项债券的发行规模（分别为1.3万亿元和4.4万亿元）也与2025年基本持平，显示逆周期政策趋稳。财政支出方向延续“投资于人”的定调，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生。 ...

2026-03-07 3 8.76MB 13页
信达证券：公用事业行业-电力天然气周报：政府工作报告再度强调绿色低碳转型，中东局势下国际气价大涨

本期内容提要: 本周市场表现：截至3月6日收盘，本周公用事业板块上涨3.4%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨3.53%，燃气板块上涨2.47%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至3月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价745元/吨，周环比持平。截至3月6日，广州港印尼煤(Q5500)库提价856.32元/吨，周环比上涨20.46元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价859.06元/吨，周环比上涨16.34元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周...

2026-03-07 7 1.89MB 21页
联储证券：2026年政府工作报告学习体会：稳增长与提质增效并重-260307

核心观点：增长目标区间化，为“提质增效”留出政策空间。2026年政府工作报告提出全年GDP增长目标为4.5%-5.0%，较2025年的单一5.0%目标转为区间设定。我们理解，这一调整并非简单下调增长目标，而是匹配“稳中求进、提质增效”的政策导向。一是外部环境不确定性上升，区间目标有助于为宏观政策调控保留弹性空间；二是当前经济发展阶段更强调质量与效率，区间设定有助于引导地方因地制宜制定增长目标，推动高质量发展。参照历史经验，区间目标亦能实现较好效果，例如2016年设定增长目标为6.5%-7%，实...

2026-03-07 8 474.65KB 5页
中银证券：2026年政府工作报告学习体会：前沿布局和自主可控并举，智算集群建设大潮或至

2026年政府工作报告聚焦新质生产力，政策强调驱动产业创新，同时前沿布局和自主可控并举。数字经济和“人工智能+”目标明确，智算集群和卫星互联网建设大潮有望到来。支撑评级的要点政策聚焦新质生产力，电子行业迎发展机遇期。2026年3月5日第十四届全国人大四次会议开幕会在北京举行，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告（以下简称“报告”），全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。“报告”多次强调发...

2026-03-07 10 374.34KB 3页
东吴证券：宏观点评：资本市场护航产业变革向新而行-260306

事件 2026年3月6日，中国证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，证监会近期将推出深化创业板改革和优化再融资机制两大核心增量政策，旨在推动要素资源向新质生产力领域聚集，强化资本市场对科技创新、产业升级的服务能力。观点证监会近年聚焦服务现代化产业体系和新质生产力发展，推出了一系列资本市场改革举措，“科八条”、“并六条”、科创板“1+6”改革、常态化绿色通道机制等政策举措，形成了“以科创板改革为示范、以制度创新为核心”的政策体系，且落地成效显著，为本次增量政策奠定了坚实基...

2026-03-06 12 400KB 3页
国信证券：每周海内外重要政策跟踪：全国两会召开，积极基调延续-260306

核心观点国内宏观：2月27日，中共中央政治局召开会议，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；同日，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。3月2日，国家税务总局发布服务全国统一大市场建设六项举措成果；同日，科技部等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》提出20项政策举措；同日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，明确将持续深化与民营企业常态化沟通，促进民营经济高质量发展。3月4日，财政部等三部门...

2026-03-06 7 493.68KB 11页
英大证券：美国经济观察：1月美国ISM制造业PMI远超预期，后期走势有待进一步观察-260306

在1月美国宏观经济指标中，最超预期的是美国ISM制造业PMI：1月美国ISM制造业PMI录得52.60，较前值上行4.70个百分点，时隔10个月重返荣枯线之上，创近41个月新高，表明美国制造业处于扩张区间。如果美国ISM制造业PMI的上行具有持续性，则预示美国宏观经济走势向好，则美联储大概率在中短期暂停降息，这对全球资本市场具有较大的影响，具有很强的“风向标”作用。我们从多个维度对美国ISM制造业PMI的走势进行研判。风险提示：1.关税对我国出口的影响超预期；2.美联储降息力度低于预期。...

2026-03-06 6 768.85KB 7页

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