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券商研报

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英大证券：三大因素导致市场短期调整，静待回踩后的结构性低吸机会-260427

【A股大势研判】上周晨报警惕短期沪深三大指数重心回落的风险。市场走势如我们预期，上周沪深三大指数集体下跌。早盘沪深两市低开后震荡走低，午后探底回升连续拉升，并一度逼近翻红。不过，尾盘小幅回落，全天呈现低开整理的格局。近两个交易日盘面上看，前期引领市场热度的CPO、AI算力等高位题材股回落，成为拖累市场情绪的主要因素；与之形成对比的是消费板块一度回升，展现出一定的防御性，不过未能形成持续领涨态势。大盘五连阳后，市场短期指标存在技术性回踩消化浮筹的需求，因此上周四周五调整也在预期之中。另外，一季报业...

2026-04-27 0 492.06KB 5页
中银证券：脑机接口行业深度报告：政策催化、技术突破、商业化落地，脑机行业迎三重共振

脑机接口行业正处于实验室技术突破向商业化落地的关键阶段，三大技术路径快速突破，市场规模有望快速扩张。行业产业链逐步搭建完善，上游核心器件壁垒高、下游医疗应用空间最大，长期具备从百亿级向千亿级升级的潜力。相关政策持续加码，商业化显著提速，我们持续看好脑机接口行业潜在成长空间，建议重点关注。支撑评级的要点脑机接口市场前景广阔，三大技术路径并驾齐驱。脑机接口行业处于从实验室突破迈向商业化落地的关键阶段。细分技术路径来看，侵入式BCI需通过外科手术将设备植入大脑，操作复杂且风险较高，信号保真度较高；...

2026-04-27 1 2.31MB 37页
中航证券：AI医疗4月月报：重磅合作频现，应用场景纵深拓展

核心观点：海外方面，本月看点为AI+医疗行业从实验室验证向真实世界临床落地与全链条商业化加速转型，创新与规范并行发展，多赛道关键突破落地。AI医学影像与设备临床落地加速、标准化推进。Google联合NHS发布乳腺癌筛查AI真实世界研究，AI可识别25%间期癌并将放射科医生工作量降低约40%；StanfordMerlin3DCT模型诊断准确率超81%并延伸至慢性病风险预测；ButterflyNetworkAI孕周估算超声工具获FDA批准，降低基层操作门槛；FDA更新AI医疗器械清单，进一步明确多...

2026-04-27 1 5.69MB 44页
山西证券：农业行业周报：生猪行业持续亏损，关注后续产能去化

本周（4月20日-4月26日），沪深300指数涨跌幅为0.86%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.15%，板块排名第31；子行业中其他种植业、果蔬加工、肉鸡养殖、其他农产品加工、粮油加工表现位居前五。本周猪价环比回升，生猪养殖亏损收窄。截至4月24日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.7/10.06/10.63元/公斤，环比上周分别+12.14%/8.64%/10.38%；平均猪肉价格14.95元/公斤，环比上周+3.82%；截至4月24日，仔猪平均批发价格15.50元/公斤，环比上周-6.0...

2026-04-27 3 4.9MB 21页
山西证券：煤炭行业周报：煤炭价格有望持续上行

投资要点动态数据跟踪动力煤：供应趋稳，价格偏强运行。动力煤产量平稳释放，多以确保长协煤发运为主，化工需求或持续释放。截至4月24日，环渤海动力煤现货参考价777元/吨，周变化+0.65%；秦皇岛港动力煤平仓价779元/吨，周变化+1.3%。截至4月25日，环渤海九港煤炭库存2424万吨，周变化-9.3%。冶金煤：供需双强，节前存补库预期。炼焦煤供应充足，库存持续下降，假期将近，下游存补库预期，需求有一定支撑。截至4月24日，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1...

2026-04-27 3 1.81MB 17页
东吴证券：海外周报：五一假期海外市场前瞻-260427

核心观点：上周中东局势反复，美伊谈判和霍尔木兹海峡重启前景仍存在高度不确定性，油价大涨，美股则在科技股的强劲表现下同步上涨。向前看，油价保持高位或显著上行的风险犹存，紧货币冲击依旧存在，需要关注26Q2的油价、美国通胀结构和通胀预期是否存在向上失控、进而引发超预期紧货币的风险。五一假期期间，关注4月FOMC、26Q1美国GDP。本次FOMC会议的增量信息预计不多，而对于新任美联储主席提名人沃什，我们倾向于认为其在政策思路上可能具有更大的灵活性。GDP方面，尽管美国一季度GDP存在净出口、石油冲击...

2026-04-27 3 932.33KB 7页
光大期货：宏观周报：关注4月政治局会议-260427

4月政治局会议即将在月底召开。内外需有韧性，一季度GDP同比增长5%，更大力度增量刺激政策出台概率较低，以存量政策加速落地为主。预计会议肯定一季度经济良好开局，同时强调地缘政治风险，外部冲击影响加大。工作思路方面，财政政策或将延续更加积极的财政政策。今年新增地方政府专项债基本持平去年，但一季度地方债发行进程快于去年。会议或进一步强调财政政策靠前发力，加快超长期特别国债、地方政府专项债发行和使用，为“十五五”重大项目开工提供资金保障。货币政策或将保持适度宽松的基调，央行一季度例会分析了国内外经济金...

2026-04-27 3 952.89KB 22页
国元证券：计算机行业周报：板块小幅下跌，DeepSeek-V4预览版上线

报告要点：本周(2026.4.20-2026.4.24)市场回顾 1)本周(2026.4.20-2026.4.24)，计算机（申万）指数小幅下跌0.27%，结束了前两周的反弹。本周上证指数上涨0.70%，深证成指上涨0.37%，创业板指下跌0.29%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为+1.14%、+0.60%、-2.00%。本周重点公告 1)卓易信息发布《2025年年度报告》：...

2026-04-27 2 665.71KB 7页
西南证券：医药行业周报：一季报逐步落地，关注业绩预期

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌1.25%，跑输沪深300指数2.11个百分点，行业涨跌幅排名第24位。2026年初以来至今，医药行业下跌0.14%，跑输沪深300指数3.15个百分点，行业涨跌幅排名第19位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.26倍，相对全部A股溢价率60.36%(-2.64pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为19.84%(-1.90pp)，相对沪深300溢价率为119.12%(-2.94pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为5.3%，年初以来表现最好...

2026-04-27 2 5.86MB 51页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：4月份新房和二手房销售均有望同比转正-260427

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年4月26日，本周ECI供给指数为50.04%，较上周回落0.04个百分点；ECI需求指数为49.90%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.92%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.73%，较上周回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.18%，较上周回升0.04个百分点。月度ECI指数：从4月前四周的高频数据来看，ECI供给指数为50.07%，较3月回升0.05个百分点；ECI需求指数为49.89...

2026-04-27 2 1.43MB 17页
诚通证券：2026年5月宏观及大类资产月报：海外扰动仍存，均衡布局三大主线-260427

大类资产表现及配置策略大类资产表现：4月，上证综指上涨4.8%，沪深300上涨7.2%，创业板指上涨15.2%、科创50上涨15.7%。债市走强，债券市场整体上涨0.3%。国债收益率下降，1年、5年、10年期国债收益率分别下降7.7bp、5.9bp、5.7bp。海外港股恒生指数上涨4.8%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨6.2%、15.0%、9.8%。 A股大势研判：TMT板块资金集中度重回高位，短期市场聚焦业绩披露窗口，叠加五一节前情绪收敛，指数整...

2026-04-27 2 3.13MB 14页
华源证券：26Q1基金持仓分析：主动偏股基金重仓银行比例略有回升

投资要点：基金重仓银行比例有所回落。26Q1基金重仓银行板块市值占比从25Q4的4.4%回落至3.5%。银行指数季度收益率从25Q4的+4.6%回落至-3.4%，环比-7.96pct。主动偏股基金重仓银行比例处于低位，较25年末略有回升。被动股票基金（被动指数型股票基金和增强指数型股票基金）重仓股中银行板块市值从25Q4的1104.2亿元减至26Q1的699.1亿元，对应银行占比从7.0%降至5.0%。主动偏股基金（普通股票型基金、偏股混合型基金、股债平衡型基金和灵活配置型基金）重仓股中银行...

2026-04-27 2 2.2MB 12页
国金证券：耐用消费产业行业研究：内棉价格有望温和上行；水羊高端化成效显著

核心观点 USDA下属FAS发布26/27年度我国棉花展望，内棉价格有望温和上行。供给端预计26-27年我国棉花产量720万吨，同降4.5%，预计播种面积下降2.6%至297万公顷，主要由于地下水过度开采，政府通过补贴减少低效棉田。25/26年，内棉种植成本稳定，有利因素是土地租赁价格下调、氮肥价格的下降，不利因素是长期高温干旱导致水、电成本上升，随着内棉价格上涨，棉农盈利情况好转。截至26年4月6日，新疆整体棉花种植进度达25.4%。水羊自有品牌高增，高端化成效显著。2025年水羊股份业绩稳...

2026-04-27 2 1.79MB 15页
国泰海通证券：自免行业报告系列：从MNC重磅BD看自免赛道技术迭代：大药诞生之自免系列一：千亿自免赛道迎代际更迭，MNC加速抢滩下一代管线

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2026-04-27 0 1.71MB 15页
国联民生证券：资产配置系列报告：中东局势下资产配置的三层叙事

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2026-04-27 1 1.45MB 17页
东方证券：周期问底系列深度（一）：如何理解近期楼市基本面边际变化的“同”与“不同”

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2026-04-27 0 933.15KB 18页
海通国际证券：中国硬核资产系列三：硬核资产SMART选股策略

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2026-04-27 0 2.9MB 24页
华源证券：26Q1公募基金对非银金融板块持仓点评：主动偏股基金对A股非银行业持仓占比环比-1.0pct，多元金融板块获加仓

投资要点：事件：公募基金26Q1季报数据已于近期披露完成，主动偏股公募基金重仓股中，对A股非银金融行业持仓占比环比降低1.01pct至1.50%，其中多元金融板块获加仓，当前主动偏股公募基金对A股非银金融行业的持仓占比较沪深300非银金融行业流动市值权重占比低配7.09pct。我们选取2026Q1末主动偏股公募基金（wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型的公募基金）进行持仓分析。26Q1A股非银金融板块涨跌幅为-14.21%，在所有SW一级行业中排名倒数第1。点评（以下...

2026-04-27 1 467.81KB 5页
华源证券：人形机器人产业周报：Optimus预计7-8月启动量产，国产机器人半马纪录超越人类

投资要点： T链：Optimus预计7-8月启动量产，加州、得州双工厂同步建设中。4月23日，特斯拉举行2026Q1财报电话会，马斯克表示Optimus预计将于7-8月启动量产，与此前夏季开始生产口径一致，表明设计年产100万台的加州工厂量产准备正有序进行，同时设计年产1000万台的得州工厂也在筹备中，预计2027年夏季前后启动生产。Gen3设计方案已基本定稿，为防技术抄袭，选择贴近量产节点再对外公布，预计今年年中正式对外亮相，对“防抄袭”的重视或暗含本次迭代的重大升级。灵巧手方面，马斯克对已有...

2026-04-27 1 1.12MB 14页
世纪证券：医药生物行业周报（4月第4周）：CAR-T疗法范式跃迁

行业观点：周度回顾。上周（4月20日-4月24日）医药生物板块收跌1.25%，跑输沪深300（0.86%）和Wind全A（0.28%）。从细分板块来看，医院（5.31%）、线下药店（3.51%）和医疗设备（1.01%）领涨，其他生物制品（-5.91%）、疫苗（-3.2%）和血液制品（-2.82%）领跌。从个股来看，海泰新光（20.4%）、仁度生物（17.6%）和爱尔眼科（16.2%）涨幅居前，赛隆药业（-22.6%）、奥锐特（-14.3%）和九洲药业（-12.5%）跌幅居前。 CAR-T疗法范...

2026-04-27 1 603.38KB 10页

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