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券商研报

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天府证券：一周市场回顾-260422

A股市场：本周A股上证指数上涨1.64%，收于4051.43点，深证成指上涨4.02%，收于14885.42点，创业板指上涨6.65%，收于3678.29点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.39%、上涨2.06%、上涨1.99%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别上涨2.96%、上涨3.07%、上涨3.87%。本周两市A股日均成交金额为23594亿元，较上周增加10.26%。本周涨幅靠前的行业有：通信（8.40%）、综合（5.9...

2026-04-22 0 500.91KB 7页
国信证券：医药生物行业周报（26年第17周）：海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药涨幅居前。本周全部A股上涨2.35%（总市值加权平均），沪深300上涨1.99%，中小板指上涨2.96%，创业板指上涨6.65%，生物医药板块整体下跌0.64%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，医疗服务下跌3.39%，医疗器械下跌1.16%，医药商业下跌0.70%，中药下跌0.89%。医药生物市盈率（TTM）35.05x，处于近5年历史估值的51.17%分位数。第93届CMEF呈现“AI...

2026-04-22 0 1.35MB 19页
国元证券：2026年美国经济展望AI与通胀的竞速-260422

报告要点： 2026年，人工智能（AI）仍是美国经济中的主线，对于通胀、就业和长期增长都有较重要影响。核心关注AI技术在各部门的扩散率，尤其是制造业部门。我们预计美国GDP增速将达到2.4%，主要由技术部门的投资（主要来自AI）、政府减税、实际工资增长和财富积累驱动，从长周期看仍属中高增速；通胀粘性“长尾难断”，预计微降至2.4%。主要受服务业通胀、稳步上升的时薪、下降缓慢的房屋租金以及外部的能源冲击拖累，需关注AI技术在生产部门的扩散速度，这将有效抑制通胀。失业率整体维持在4.4%左右的历史低...

2026-04-22 1 1.47MB 21页
国元证券：人形机器人周报：智元发布“358宏图”计划，它石融资破纪录

报告要点：周度行情回顾 2026年4月12日至4月17日，人形机器人概念指数上涨3.90%，相较沪深300指数跑赢1.92pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨0.83%，相较沪深300指数跑输1.30pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，协创数据周涨幅最大（+52.17%），蓝思科技周跌幅最大（-13.74%)。周度热点回顾政策端，广州市发改委提出高标准建成500个低空起降设施，组建具身智能机器人创新联合体；《黑龙江省支持智能机器人产业发展若干政策措施...

2026-04-22 2 644.97KB 8页
中银证券：房地产行业第16周周报：新房、二手房成交同比增速均由负转正；南京扩大公积金异地贷款范围

新房、二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积与去化周期同环比均上涨。核心观点新房成交面积同环比均由负转正。第16周47城新房成交面积263.2万平方米，环比上升27.2%，同比上升6.5%，同比增速较上周提升22.8个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为26.7%、23.1%、32.0%，同比增速分别为22.0%、8.5%-1.6%，一线城市同比增幅较上周扩大了21.5个百分点，二线城市同比增速提升24.4个百分点，三四线城市同比降幅收窄了21.7个百分点。二手房成交...

2026-04-22 1 1.34MB 29页
英大证券：电力能源行业周报

行业事件：近日，国家发展改革委、国家能源局印发通知，部署供电质量提升专项行动。供电质量提升专项行动将通过三年推进实施，2028年底前各项任务全面落实落地。专项行动聚焦芯片制造、生物医药等新质生产力领域对电压暂降等电能质量的高敏感性需求，有效构建“权责明晰、协同高效、服务精准”的供电质量治理格局。指数表现：根据iFind数据，2026/4/13-2026/4/19期间，沪深300上涨1.99%，电力设备指数上涨4.77%，跑赢沪深300指数2.78pct。行业表现：根据iFind数据，2026...

2026-04-22 1 2.7MB 13页
华鑫证券：计算机行业周报：ClaudeOpus4.7深夜上线，Terafab项目加速落地

投资要点算力：算力租赁价格平稳，ClaudeOpus4.7深夜上线 2026年4月16日，Anthropic发布ClaudeOpus4.7，该模型在编码、跨学科推理、多模态等维度显著提升，多项基准测试超越前代及主流竞品，支持2576像素高分辨率图像处理，模型新增自动模式、自适应思考等六大交互功能。 AI应用：QuillBot周访问量环比+7.23%，Terafab项目加速落地 2026年3月，马斯克正式对外公布了Terafab芯片制造项目。这一计划由特斯拉、xAI与SpaceX三方合资推进，目...

2026-04-22 1 1.37MB 18页
中银证券：中银晨会聚焦-260422

【计算机】量子计算两大难题被攻破郑静文。英伟达发布全球首个开源量子模型Ising,旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点——量子处理器校准和量子纠错。特斯拉已完成下一代AI5自动驾驶芯片流片，构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM成本。【医药生物】奕瑞科技刘思阳苏雪儿。2025年公司实现营业收入22.51亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润6.50亿元，同比增长39.73%；实现扣非归母净利润6.19亿元，同比增长41.05%。2025年第四季度，公司实...

2026-04-22 1 449.71KB 7页
开源证券：开源晨会-260422

观点精粹总量视角【金融工程】4月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格——金融工程定期-20260421 行业公司【化工：恒力石化(600346.SH)】Q1业绩超预期，炼化龙头发展韧性显现——公司信息更新报告-20260421 【食品饮料：贵州茅台(600519.SH)】主动调整释放压力，2026年改善趋势明确——公司信息更新报告-20260421 【食品饮料：中炬高新(600872.SH)】改革成效显现，2026Q1经营明显改善——公司信息更新报告-20260421 【医药：开立医疗...

2026-04-22 1 998.77KB 12页
英大证券：指数连续走强背后也有隐忧，重点关注业绩主线-260422

观点：总量视角【A股大势研判】上周五A股呈现典型的指数强、个股弱的分化震荡格局，沪深三大指数涨跌不一，指数繁荣与赚钱效应背离，个股涨少跌多。创业板指虽续创十年新高，但指数新高的背后，部分投资者陷入“赚指数不赚钱”的尴尬处境。盘面上看，CPO、光通信模块概念强势，电池产业链反复活跃，旅游及酒店及医药股大面积回调。近期指数走强，有以下三方面利好：一是基本面的持续向好成为市场上涨的支撑。3月份PPI数据实现41个月以来首次转正，一季度GDP同比增长5.0%，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力...

2026-04-22 1 491.13KB 5页
英大证券：金点策略晨报：指数连续走强后或有压力，重点关注业绩主线-260422

观点：总量视角【A股大势研判】周一A股市场延续了近期震荡攀升的格局。早盘三大指数集体拉升，沪指与深成指双双走高，创业板指在短暂徘徊后再度翻红。午后市场虽出现一波小幅回落，但很快被买盘托起，最终全天以放量上涨报收，延续了4月中旬以来的修复趋势。近期指数走强，有以下几方面利好：宏观层面，一季度GDP同比增长5.0%，基本面的向好成为市场上涨的支撑；流动性方面，央行维持适度宽松的基调，为市场提供了温和的环境；加之前期部分板块调整充分，技术性反弹需求较强。不过，随着指数逐步逼近前期成交密集区，...

2026-04-22 1 411.25KB 4页
国金证券：行业轮动双周度跟踪：边际增持非银金融、环保和基础化工-260422

截至2026/04/20，本期模型推荐方向指向非银金融、钢铁、环保、有色金属、通信以及基础化工，集中于周期主线，边际增持非银金融、环保和基础化工。不论存量得分亦或边际变化维度，预期及量价因子均起主导作用；其中非银金融、钢铁和有色金属主要受预期提振驱动，环保、通信和基础化工的量价得分有所上升。行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，力求刻画市场微观结构，捕捉行业机会。相较前期模型，一方面对原有的因子进行双周频率的回测，另一方面从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度对量价因子进...

2026-04-22 1 499.61KB 1页
中邮证券：Token需求膨胀引致算力紧缺，算力环节全线涨价

Token需求膨胀引致算力紧缺 Token需求膨胀性增长已成为算力紧缺的关键推动因素。国内来看，根据国家统计局，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。海外来看，4月Anthropic由于用户空前需求，截至目前已出现7次系统性宕机；据官方最新披露，Anthropic年化营收已经突破300亿美元，比2025年底的约90亿翻了三倍多，显示用户对其强劲的需求。算力租赁、云与大...

2026-04-22 1 295.94KB 3页
中邮证券：商贸零售：26年3月社零数据如何？

事件国家统计局发布最新社零数据，3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。投资要点基数较高+季节性因素，增速回落。3月社零数据增速1.7%，较上月放缓1.1pct，除汽车外的消费增速3.2%，较上月放缓0.5pct；1-3月社零数据增速2.4%，较上季度加快0.7pct。受上年同期基数较...

2026-04-22 0 423.39KB 5页
东吴证券：晨会纪要-260422

宏观策略宏观深度报告20260421：宏观量化系列：中国CPI预测模型研究通胀走势是当前宏观交易的核心变量之一，直接影响利率定价、汇率预期及大类资产配置逻辑。为提升对CPI边际变化的把握精度，本研究构建了一套可跟踪、可检验的量化预测框架，以数据驱动与主观经济学判断结合的方式替代单纯依赖主观经验判断的传统分析范式。本研究旨在通过系统整合高频价格信号与宏观领先指标，实现对未来一年CPI趋势的长期演变路径的预测，并同步跟踪未来一个月CPI的短期变化。为中国未来的宏观经济环境判断提供量化层面的参考依据...

2026-04-22 1 954.62KB 22页
冠通期货：宏观与大宗商品周报-260421

市场综述最近一周，纵然美伊和谈依旧反复一波三折，但全球资本市场却显得积极，乐观预期提振着投资者的风险偏好。恐慌指数VIX与油价联袂大幅回落，美元指数明显走低，全球股市延续反弹，标普500涨幅居前，非美货币走高，人民币汇率进一步走升。金价和铜价联袂走高。海外市场关注的焦点从中东乱局转向企业财报的表现，本周更是密切关注美联储新任主席沃什在听证会的发言，以此探寻着未来美联储利率政策的蛛丝马迹。国内一季度宏观数据出炉，数据上看5%的GDP增速超市场预期，出口和新质生产力的贡献尤为突出，也表明美伊冲突对...

2026-04-21 3 2.78MB 22页
爱建证券：智能制造行业周报：盛合晶微上市，看好先进封装设备机遇

投资要点：本周行情：本周（2026/04/13-2026/04/17）沪深300指数+1.99%，机械设备板块+2.74%，申万一级行业排名10/31位。机械设备子板块中，机床工具（+7.15%）、激光设备（+6.12%）、其他专用设备（+5.68%）涨幅表现居前。本周机械设备行业PE-TTM估值环比+2.5%，处于近一年91.58%分位值，整体板块估值高位，但核心高景气子赛道估值与业绩增速匹配、具备强景气支撑。需求高景气与产能瓶颈共振下，全球先进封装加速扩产。1）空间：根据YoleGrou...

2026-04-21 7 1.4MB 19页
国信证券：多资产周报：资产荒主导，债市长端行情延续-260421

核心观点资产荒主导，债市长端行情延续。近期债券市场持续走强，本轮行情从短端向超长端持续扩散。先是短端利率持续倒挂，1年期国债收益率约1.16%。随后，超长债情绪反转，30-10年期利差收窄。目前看，一季度通胀及经济数据改善并未带动利率上行，其核心因素在于资金利率与负债流形成压倒性支撑，居民加杠杆意愿偏弱，定期存款到期与理财资金持续涌入债市，DR007稳定在政策利率下方，强化市场宽松预期，资金被迫拉长久期涌向长端品种。当前债市行情与2016年资产荒阶段有一定相似之处。2016年6-8月物价与经济...

2026-04-21 6 753.35KB 10页
国信证券：宏观经济季报：量价齐升，通缩终结倒计时-260421

核心观点今年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升。价格层面，GDP平减指数较去年四季度继续上升至-0.1%，二季度大概率转正，有望终结持续12个季度的通缩格局。量价同步改善，是我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。从结构看，一季度第二产业增速回升明显，其中工业GDP同比增至6.1%，但建筑业GDP同比继续回落至-3.8%。本轮固定资产投资大概率是根据实际支付金额进行统计而非工程进度，否则难以解释为何基建和房地产开发投资增速明显上升但建...

2026-04-21 7 649.8KB 12页
华源证券：华源晨会精粹-260421

投资要点：固定收益2025年险企偿付能力报告传递了哪些信息？：2025年保险行业整体呈现“偿付能力承压、投资端收益波动、保险业务收入有所下降、次级债发行同比收缩”的核心特征。截至25年6月末，全国持牌保险机构共238家（较24年末减少1家）。偿付能力方面，2025年行业偿付能力整体呈下行态势，核心指标双降为全年突出特征，其中，人身险公司偿付能力指标变动较大，财险公司变动较小，原因或系：25Q4股票市场大幅调整，为增厚投资收益，险企持续配置股票等权益类资产，权益持仓占比普遍偏高，四季度股市回调引...

2026-04-21 3 334.87KB 8页

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