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券商研报

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信达证券：机械设备行业：关注工程机械、半导体设备、人形机器人

本期内容提要: 挖机5月销量超预期，关注工程机械布局机会。2026年5月挖机销量24794台，同比增长36.2%，其中内销11628台，同比增长38.6%，出口13166台，同比增长34.2%，内外销增速较4月抬升。5月主机厂陆续宣布涨价，5月1日，三一重机宣布自5月15日起，对旗下挖掘机产品价格上调5%。5月8日，徐工挖机宣布自6月1日起，对不同机型挖掘机产品价格上调3~5个百分点；同日柳工宣布自5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%。建议关注行业龙头柳工、三一重工、恒立液压、徐工机械、山推股...

2026-06-08 1 1.84MB 18页
东海证券：晨会纪要-260608

重点推荐 >1.新旧分化或将延续——国内观察：2026年5月PMI >2.羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告财经要闻 >1.国常会：听取关于做好就业工作汇报，审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》 >2.国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见 >3.5月外汇储备环比增加316.91亿美元，央行连续19个月增持黄金 >4.证监会主席吴清：公募基金要坚决遏制赌押赛道、风格漂移等顽疾 >5.央行就《人民币存贷款利率管理规定》公开...

2026-06-08 1 520.32KB 10页
诚通证券：宏观与大类资产周报：市场定价美联储加息预期，建议重视红利板块避险价值-260608

大类资产表现 A股大势研判：上周市场震荡走低，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.0%、1.5%、2.0%。日均成交金额为2.93万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.92万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。海外就业韧性凸显，美联储货币政策收紧预期带动全球流动性条件阶段性收敛，A股短期受外部扰动延续结构性调整，但国内企业盈利与政策支撑扎实，中期市场下行空间相对有限，整体无需过度悲观。短期维度，海外宏观扰动仍将持续扰动市场情绪，A股大概率延续震荡整理格局。此...

2026-06-08 1 3.01MB 20页
东吴证券：海外周报：强非农后，如何评估“世界杯效应”对美国经济的影响？-260608

核心观点：5月强劲的非农就业数据发布后，市场对美联储加息预期显著上调并前置。我们预期，今年6-7月的世界杯赛事将给美国经济带来总量有限但结构显著的影响。然而，无论非农的强劲来自于美国需求的全面复苏、还是“世界杯效应”的短期脉冲，未来1-2个月美国经济偏热的叙事难以显著逆转。因此，虽然我们认为当前市场对于加息的定价过于激进，但这一鹰派预期可能在6-7月延续，直至9月之后才有望显著缓解。这意味着，短期看，海外因美联储紧货币预期而来的流动性紧张状况可能持续，叠加SpaceX上市带来的抽水效应，6月海外...

2026-06-08 1 892.43KB 9页
山西证券：从“非农爆表”到“博通预警”，科技股重估背景下的去伪存真-260608

事件描述：美东时间2026年6月5日上午，美国劳工统计局公布5月非农就业数据：新增就业17.2万人，远超市场一致预期的8.5万人，失业率4.3%，符合预期；同日美国权益市场遭遇罕见冲击式下跌：纳斯达克综合指数单日重挫4.18%，费城半导体指数暴跌逾10%，英伟达单日市值蒸发逾3,200亿美元，全市场单日市值缩水超2万亿美元量级。投资要点： 5月非农数据推翻了市场对货币政策路径的隐含假设。自2025年四季度以来，市场定价逐渐嵌入了一个软性共识：美国经济温和降温，通胀下行，美联储年内启动预防性降...

2026-06-08 1 396.57KB 3页
山西证券：策略周报：以防代攻，守底伺变-260608

投资要点：本周A股市场整体呈现震荡下行格局，指数与风格分化显著。科创50指数下跌4.74%，跌幅最深，而北证50逆势上涨4.42%，成为唯一收涨的主要指数。市场风格上，价值板块展现出强抗跌性，全指价值微跌0.08%，深证价值微跌0.11%；成长风格则明显承压，全指成长和深证成长分别下跌2.47%和2.35%。行业层面，煤炭、通信等防御与科技制造板块领涨，煤炭、通信本周分别上涨6.75%和4.05%；而电力设备、食品饮料等成长与消费蓝筹跌幅均超4%。估值方面，市场整体估值仍处于历史高位，中证10...

2026-06-08 1 1.83MB 17页
五矿证券：津巴布韦战略矿产事件点评：津巴布韦锂矿干股博弈：以税换股或为中性解

事件描述津巴布韦矿业与采矿发展部于2026年5月22日发布新的矿产分类体系，将锂、镍、钴等14种矿产列为“关键矿产”，要求政府通过特殊目的载体（SPV）行使强制最低持股权。事件点评资源民族主义浪潮延续，津巴布韦干股诉求在预期之中。全球范围内，马里、刚果（金）、莫桑比克等非洲国家已通过立法形式将政府干股比例写入矿业法。津巴布韦本次声明既是其目前迫切渴望分享锂价上涨收益的加码手段，又是其历史矿业政策从“绝对管控→全面开放→试探博弈”演变的自然延续。本次诉求仍停留在行政命令层级，预计未来谈判周...

2026-06-08 1 853.37KB 9页
国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：存储芯片拉动半导体增长，英伟达和AMD加码AIPC

报告要点：本周（2026.6.1-2026.6.7）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周下跌4.6%。Marvell上涨28.5%，博通和AMD下跌13.7%和9.6%，MPS下滑5.4%。2）国内AI芯片指数本周下滑3.9%。兆易创新和通富微电上涨4.1%和1.3%，中芯国际和长电科技下跌近8%，海光信息、翱捷科技和澜起科技下跌在5%-7%。3）英伟达映射指数本周下跌0.6%，麦格米特和江海股份涨幅在15%以上，神宇股份上涨6.7%，长芯博创（-12.1%）、景旺电子（-9.9%）、胜宏科技（...

2026-06-08 1 1.08MB 10页
国金证券：医药健康行业研究：引领迭代浪潮，国产创新药迈向全球舞台中央

中国企业汇报量质齐升，已成为ASCO会场焦点。2026年ASCO年会于当地时间5月29日至6月2日在芝加哥召开，会议旨在全面呈现肿瘤诊疗领域的前沿突破与最新进展，是全球规模最大、影响力最高的肿瘤学术会议之一。本届ASCO会议共94项中国研究入选2026ASCO口头汇报，其中Late-BreakingAbstract（LBA）为12项，均再创历史新高；其中康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西研究斩获最高规格的全体大会（PlenarySession）席位，进一步刷新中国创新药学术历史。大量高等级、大...

2026-06-08 1 2.71MB 20页
爱建证券：医药行业跟踪报告：信达IBI343胃癌三期临床成功，成为全球首款申请上市的CLDN18.2ADC

投资要点：医药板块行情复盘：本周（6/1~6/7）SW医药生物指数-4.57%，跑输沪深300指数（-1.54%），在申万一级行业指数中排名27/31，医药板块继续大幅回调。各细分板块中，医疗流通（-1.90%）跌幅较小，化学制剂（-6.03%）等回调明显。港股医药方面，恒生生物科技指数（-7.62%）和恒生医疗保健指数（-6.74%）均跑输恒生科技指数（+0.09%）和恒生指数（-0.88%）。信达生物CLDN18.2ADC三期临床成功，全球首个BLA获监管受理。6月4日，信达生物宣布IB...

2026-06-08 1 466.11KB 2页
爱建证券：电子行业周报：端侧AIPC产业化落地，云端算力需求持续爆发

投资要点：本周（2026/6/1-6/7）SW电子行业指数（-0.82%），涨跌幅排名9/31位，沪深300指数（-1.54%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：煤炭（+6.36%），通信（+3.87%），机械设备（+2.33%），石油石化（+1.29%），银行（+1.10%），涨跌幅后五分别为：电力设备（-5.14%），建筑材料（-4.97%），综合（-4.65%），食品饮料（-4.59%），医药生物（-4.57%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：面板（+15.60%），被动元...

2026-06-08 0 1.15MB 8页
爱建证券：电子行业专题报告：VeraRubin量产提速，RTXSpark打开终端AI新空间

投资要点：事件：2026年6月1日，NVIDIACEO黄仁勋于台北ComputexGTC大会发表主题演讲。黄仁勋宣布，下一代VeraRubin平台已全面投产，同时正式推出基于ARM架构、适配Windows系统的终端产品RTXSpark，标志着NVIDIA正式切入长期由Intel、AMD、Apple、Qualcomm主导的PC市场。 NVIDIA于2026年1月CES首次公开VeraRubin架构与技术路线，2026年3月GTC大会正式发布平台并启动量产，2026年6月Computex进一步确认...

2026-06-08 0 1.14MB 10页
国金证券：家电行业26年中期策略报告：重视红利价值，拥抱科技与出海

黑电：内需方面，国补催化下MiniLED渗透率已于25年突破32%，结构升级成为国内黑电的核心主线；竞争格局持续优化，小米在MiniLED赛道缺乏产业链与技术积累，份额向海信、TCL集中的趋势进一步确立。外需方面，体育赛事驱动26Q1全球电视销量同比+6%，中资品牌10年间全球份额从20%+跃升至40%+，TCL控股索尼电视业务、LG与海信传出合作接触，日韩品牌主动寻求与中资协同，折射出格局演化已进入加速阶段；展望后续，26年美加墨世界杯叠加美联储降息周期，北美、欧洲需求有望持续释放，中资龙头量...

2026-06-08 1 3.73MB 39页
国金证券：2026H1商贸零售&社会服务中期策略报告：跨境出海困境反转，服务消费格局向好

需求端：线上零售逆周期属性凸显，性价比优势回流当前阶段（2025年末-2026年）：降息节奏放缓，高性价比品类需求回流。从美国货币政策周期与分品类零售增速的联动关系来看，线上零售的逆周期防御属性已在本轮降息周期中得到验证。在高通胀、高利率压制消费意愿的阶段，消费者对价格敏感度显著提升，线上渠道的比价优势、高性价比品类的需求韧性持续凸显。需求端：美国线上渗透率持续提升，亚马逊销量增长提速美国线上零售的结构性红利正在持续释放，且亚马逊作为头部平台显著受益。美国网络零售额占零售总额比重从20...

2026-06-08 0 6.29MB 59页
联合资信评估：城投行业信用分析报告（2026年6月）

摘要 2025年，积极财政政策助力缓解城投企业的资金压力，为城投企业兼顾化债与发展提供支撑；一揽子化债政策深入推进，城投企业融资政策延续收紧态势，债务风险管控机制不断完善，对城投企业债务风险管理更加全面，政策指引城投企业经营性债务风险的化解，并驱动地方政府及城投企业加快转型发展。展望2026年，积极财政政策基调延续，将为城投企业实现在发展中化债提供有利的政策环境。财务表现方面，随着一揽子化债方案深入落实，化债效果持续显现，城投企业全部债务增速持续放缓且低于社融增速水平，短期偿债压力阶段性缓释，...

2026-06-08 0 1.23MB 10页
东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费——日韩地区消费数据增长跟踪

（注：文中“本周”指6月1日至6月5日）近期，我们在与市场交流的过程中有听到“AI替代部分白领岗位”逻辑下对于消费的担忧。但我们认为上述观点值得进一步推敲——从AI硬件受益地区的实际数据看，日韩等地高端零售近半年明显加速。AI带来的财富效应已在向消费端传导，上述悲观叙事值得重新审视；在这个思路下，消费存在低位结构性机会。韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2...

2026-06-08 0 652.47KB 9页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：英伟达与宇树科技达成战略合作，推出H2Plus人形机器人参考设计

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨2.43%，上证指数下跌1.00%，沪深300指数下跌1.54%，申万机械设备指数上涨2.33%，人形机器人板块指数跑赢上证指数3.43个百分点，跑赢沪深300指数3.96个百分点，跑赢申万机械设备指数0.10个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑赢上证指数，跑输沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年6月5日，人形机器人板块指数上涨1.89%，上证指数上涨1.48%...

2026-06-08 0 620.3KB 8页
万联证券：传媒行业跟踪报告：完美世界《异环》海外表现突出，智谱调入港股通标的

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌2.64%，居市场第21位，跑输沪深300指数1.10pct，跑输创业板指数0.66pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅12.23%。完美世界《异环》版本更新，海外表现突出。我们认为《异环》的优异表现验证了“开放世界+GTA”的融合玩法具备强大的用户吸引与付费潜力，且其长线内容更新与运营能力已通过版本更新得到证实。依托产品本身的内容优势，叠加海外市场精细化运营的持续落地，《异环》已然成为公司游戏出海业务的全新增长极，也顺应了当下国内游戏企业深耕海外...

2026-06-08 0 722.79KB 6页
万联证券：计算机行业跟踪报告：AI大模型综合能力持续增强，应用场景有望进一步拓宽拓深

行业核心观点：上周，沪深300下跌1.54%，创业板指下跌1.98%，申万计算机行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.43个百分点，跑赢创业板指0.01个百分点，在申万各一级行业中排名第19位。上周，MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMaxM3，定位首个兼具前沿Coding&Agent能力、百万上下文及原生多模态能力的国产模型。MiniMax称，M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，在BrowseComp智能体评测中超过ClaudeOpus4.7。API最高支持1Mtoken...

2026-06-08 0 757.16KB 8页
中邮证券：“双碳”系列报告之氢能：政策加码释放动能，全产业链迎来商业化加速期

投资要点全球政策共振加码，国内目标稳健达成：欧盟、美国均提出2030年清洁氢年产量1000万吨目标，国内氢能综合应用试点落地，单个城市群最高奖补16亿元，明确2030年终端用氢均价降至25元/千克以下、燃料电池汽车保有量达10万辆的目标。 1）制氢端：绿氢成本快速下探，标杆项目验证经济性。中能建松原等标杆一体化项目单位制氢成本低至11.80元/千克，已进入灰氢成本区间。预计2030年装机规模达到100-130GW时，陆上风光制氢成本将降至15元/千克以下，与“煤制氢+CCS”路径实现平价。 2...

2026-06-08 0 9.05MB 42页

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