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券商研报

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国金证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖持续亏损，产能去化继续进行

行情回顾：本周（2026.06.01-2026.06.05）农林牧渔（申万）指数收于2379.55点(周环比-4.07%)，沪深300指数收于4816.92点（周环比-1.54%），深证综指收于2763.92点（周环比-1.49%），上证综指收于4027.74点（周环比-1.00%），科创板收于1668.33点（周环比-4.74%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.08公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持...

2026-06-07 1 2.03MB 13页
国金证券：机器人行业研究：宇树科技科创板IPO过会，OpenAI进军机器人

核心观点：机器人:景气度加速向上，宇树科技IPO过会，与英伟达协作推出新一代人形机器人参考设计，OpenAI进军机器人。星海图发布新一代具身基础模型G0.5及首款双足机器人行客Kengo，公司从轮式双臂机器人进一步延伸至双足本体。 G0.5为预训练自回归VLA模型，可在同一模型、同一套权重下同时完成推理与行动，并在仿真、真机、零样本、长程任务等7项基准中全面实现SOTA，体现较强跨本体泛化能力。产品端，Kengo身高约1.4米、含电池重量约40kg，拥有超过23个自由度，单关节扭矩超130N...

2026-06-07 1 1.2MB 16页
开源证券：北交所策略专题报告：掘金热管理上游导热粉材迎国产化机遇，北交所汇聚天马新材、金戈新材等-260607

导热粉材国产替代加速，新能源汽车+5G多赛道落地打开国内增量空间导热粉体材料是指具有较高热导率、用于改善材料导热性能的无机或复合粉末。常见类型包括氧化铝、氮化硅、氮化硼、碳化硅及石墨类粉体。在中国市场，导热粉体的市场规模表现出强劲的增长势头。根据头豹研究院数据，2024年中国市场的规模为107.46亿元，未来几年导热粉体市场将继续保持稳定增长，预计到2029年，中国市场的规模将达到154.53亿元。导热粉体材料下游应用领域广泛，主要包括新能源汽车、5G通信、消费电子、光伏储能等应用领域。根据头...

2026-06-07 1 2.12MB 20页
中银证券：食品饮料行业周报：市场风格极致，虹吸效应明显，板块底部配置价值显现

2026.05.25-2026.06.05食品饮料板块涨跌幅-3.0%，在申万一级行业中排名第9，其中啤酒板块涨跌幅排名靠前。当前消费板块中食品饮料的PE分位数仅为12%，市场结构分化极致，资金虹吸效应显著，随着需求端逐渐恢复及资金避险情绪上升，板块底部配置价值显现。市场回顾 2026.05.25-2026.06.05食品饮料板块涨跌幅-3.0%，在申万一级行业中排名第9。子板块中，啤酒、白酒涨跌幅排名靠前，分别为-2.02%、-2.03%，预加工食品、软饮料涨跌幅排名靠后，涨跌幅分别为-10...

2026-06-07 1 1.08MB 14页
华源证券：交通运输行业周报：地缘扰动持续，关注Q2盈利增长板块

投资要点：一、行业动态跟踪航运船舶港口： 1）美伊谈判卡在“冻结资产”，特朗普表态将迅速结束伊朗战事：一名伊朗高级官员表示，美国与伊朗之间潜在的和平协议取决于特朗普政府是否同意解冻240亿美元的伊朗资产。伊方提出分阶段执行方案：临时协议签署后立即解冻120亿美元，后续阶段再解冻剩余120亿美元。美方则担忧现阶段解冻资产将削弱对伊政权的核心谈判筹码。美国总统特朗普于6月5日在威斯康星州助选活动中表态，将迅速结束对伊战事，称“我们很快就会从伊朗问题中脱身”。他同时指出，伊朗领导人尚未与美方达成结...

2026-06-07 1 1.97MB 17页
开源证券：农林牧渔行业周报：现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影响后续去化节奏

周观察：现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影响后续去化节奏供给高位背景未改，猪价延续低位弱稳运行。截至6月5日，全国生猪均价为9.52元/公斤，较5月29日下降0.01元/公斤；同期日屠宰量为16.30万头，较5增加0.90%。当前现货继续弱平衡震荡。出栏体重方面，集团场继续正常降重，散户端大猪压力仍未出清。展望后市，短期猪价预计仍以低位窄幅震荡为主，后续重点关注端午后大猪兑现进度、二育去库节奏以及6月供给兑现强度。二育栏舍利用率高位回落，成交占比继续下降。截至5月31日，二次育肥栏舍利用率为4...

2026-06-07 1 1.82MB 15页
开源证券：电子行业周报：Computex大会催化硬件创新，加息预期重燃引发市场调整

市场回顾：英伟达Computex大会催化创新，周五加息预期重燃引发调整本周6.6.1-.6.5)，英伟达COMPUTEX2026大会于周一召开，AIPC、算力、存力、运力等多领域密集更新，带动科技股前半周走强，费城半导体指数连涨四日；周五美股剧烈调整，三大指数回调，费指单日下跌10.26%，或主因美国非农就业数据超预期引发美联储年内加息担忧。国内电子行业指数本周回调-0.80%，周五单日跌3.41%；板块内结构性特征明显：光学光电板块连涨5日，累计涨幅8.62%，其他电子零组件累计涨0.35%...

2026-06-07 1 510.37KB 3页
开源证券：非银金融行业周报：基金行业迎三大战略机遇，继续重点推荐头部券商

周观点：基金行业迎三大战略机遇，继续重点推荐头部券商低估值+压制因素解除+盈利持续超预期是我们重点推荐头部券商的核心逻辑。边际看，2季度资金面压制有望解除，再融资靴子落地，IPO扩容利好券商投行和投资链条盈利高增，2季度券商业绩有望持续超预期，重视三大中长期叙事下券商ROE持续改善：存款迁移下的财富管理、跨境需求下的海外扩表和科技浪潮下的投行投资赋能是券商行业的三大中长期叙事。继续重点提示头部券商机会。券商：基金行业面临三大重要战略机遇，券商中报展望看全业务线向好（1）本周日均股基成交额3...

2026-06-07 1 495.01KB 3页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：非银板块估值提升空间较大，配置价值凸显

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年06月01日-2026年06月05日）非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数。保险行业下跌1.14%，证券行业下跌1.60%，多元金融行业下跌2.38%，非银金融整体下跌1.56%，沪深300指数下跌1.54%。证券：交易量环比小幅下滑；国办针对私募基金高质量发展公布指导意见。1）6月交易量环比小幅下滑。截至6月5日，6月日均股基交易额为34326亿元，较上年6月增长113.82%，较上月下滑7.21%。截至6月4日，两融余...

2026-06-07 3 865.79KB 16页
国金证券：计算机行业研究：日韩电容巨头巡礼

行业观点读懂日系电容巨头的扩产节奏，就读懂了这轮电容景气的供给侧。前三篇我们从需求侧（功耗爆发逼出多级电力缓存）、国产侧（材料-工艺-成品全链条卡位）讲清了电容为什么是AI算力的“电RAM”。本篇切换到供给侧与对手侧：AI所用高端电容的供给高度集中在日韩少数厂商手中，其扩产投入、产能口径与涨价/缺货表态，本身就是景气真实性与持续性的领先信号——巨头一边喊缺、一边掏出真金白银扩产，恰恰印证需求的刚性。 MLCC环节，日系三强加韩系SEMCO寡占，扩产激进而涨价全面。村田（Murata）、TDK、...

2026-06-07 6 1.35MB 10页
国金证券：通信行业研究：GTC台北大会顺利召开，Spectrum-X硅光交换机量产

通信周观点： 1）GTC台北大会上黄仁勋宣布VeraRubin架构全面量产，首批客户包括OpenAI、Anthropic、SpaceX。VeraCPU作为英伟达首款独立数据中心处理器，性能达英特尔x86的1.8倍。英伟达联手联发科、台积电推出RTXSpark超级芯片，内置BlackwellGPU与最多20核CPU，计划秋季面市。同时推出Nemotron3Ultra及DSXAI工厂平台，从芯片到系统全栈布局，有望拉动先进封装及高阶载板需求。2）黄仁勋公开表示Marvell将成为下一个万亿美元公司，...

2026-06-07 5 1.45MB 12页
国金证券：AI周观察：博通财报良好但预期没有达到最佳

本周海外AI助手活跃度小幅下降，ChatGPT、Claude、Gemini网页端访问量小幅降低，Perplexity持续下降，国内多数AI应用保持稳定。博通2026年第一季度（动。营业利润率达到67%，调整后EBITDA利润率达到69%，同样超出指引。半导体业务收入150亿美元，同比增长79%，其中AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，占公司总收入约49%，且AI网络业务约占AI收入近40%。公司表示本季度AI半导体订单超过300亿美元，远高于当季出货，反映XPU与网络需求正在疯狂增长...

2026-06-07 6 1.24MB 7页
开源证券：北交所策略专题报告：6G商用渐行渐近：富士达/创远信科等北证4家产业链布局全梳理-260607

工信部下发6G试点专项行动通知，关注北证6G产业链富士达、创远信科等 2026年6月4日，工信部办公厅发布《关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知》。从推进节点来看，2022-2025年，我国已顺利完成第一阶段6G关键技术试验，当前正在启动第二阶段技术方案试验。北交所内现阶段6G相关标的共有4家，包括戈碧迦、惠丰钻石、富士达、创远信科，关注富士达、创远信科等。富士达（920640.BJ）主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。在民用通信领域，富士...

2026-06-07 4 1.79MB 17页
开源证券：投资策略周报：AI硬件利益格局调整，孕育科技内部切换机会-260607

短期AI硬件的利益格局变动，不改行业增长趋势本周（6月1日-6月5日），英伟达调整Rubin架构的机柜内存配比，叠加美国非农超预期引发加息担忧，市场持续三周调整，很多投资者开始担心，行情是不是要结束了？我们认为：（1）从事件影响而言，非农带动的加息预期，短期存在一定影响、但进一步发酵的依据不足。更值得关注的是AI产业利益格局的变化，引发市场思考，订单收入和高利润是否会从存储转移到别的环节？会有影响，但这意味着AI产业链内部的切换机会，而不是产业增长叙事的改变，也不是AI主线结束的信号。（2...

2026-06-07 4 1.38MB 13页
国金证券：家电行业研究：IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显

IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显据产业在线数据，2026年一季度中国中央空调行业销售规模367.3亿元，同比微增1.5%；其中内销额296.3亿元，同比下滑2.1%。从细分场景看，传统地产及公建相关需求仍然承压，零售、精装配套、商业楼宇分别同比下滑4.8%、2.5%、1.6%，政府、大型场馆、轨道交通分别同比下滑4.5%、8.3%、7.0%。传统需求端压力主要来自地产进入深度存量调整阶段，新房开发规模回落、精装配套需求收缩，同时商业地产新增项目减少，公共建筑受地方财政及基建投资节...

2026-06-07 6 1.27MB 9页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：欧盟“贸易战”恐难开打，把握欧洲链优质龙头错杀机会

子行业周度核心观点整体观点：本周一篇彭博社文章引发市场对欧盟或将启动对华“贸易战”的强烈恐慌，并在市场本就整体偏弱势、科技板块持续“抽水”的背景下，造成风电、光储、电力设备等细分板块中对欧出口敞口较大企业的明显下跌。考虑到欧盟各国之间的产业结构、与中国的经贸关系、利益重点等均存在巨大差异（与美国作为特朗普执政的单一政体完全不同），想要形成意见一致的对华贸易壁垒本就非常困难；其次，欧盟近期提出要加强自主AI基础设施建设，对低成本清洁能源的诉求令其仍高度依赖中国供应链；再考虑我国同样拥有充分的反制...

2026-06-07 6 1.37MB 13页
国金证券：医药健康行业研究：CXO龙头公司指引积极乐观，内外需共振驱动板块向上

CXO龙头公司药明生物近期发布2026年至今业务更新，不仅维持2026年全年收入同比增长13-17%的预期（剔除汇兑影响后收入增长16-20%）指引，更是对长期经营情况作出指引：预计未来三年复合增速20%指引，M端复合增速30%，更多生产项目每年贡献逾1亿美元收入。在新分子方面，截止2026年4月30日公司新签双多抗项目数同比增长50%+。在龙头公司发布乐观积极的指引背后，我们看到新分子持续增长的强劲动力，也看到行业景气度上行逻辑不断夯实，中长期加速成长的发展趋势愈发明确，我们持续坚定看好CXO...

2026-06-07 5 2.84MB 18页
国金证券：有色金属周报：铜铝去库延续，重视钨的第二波和氧化镝涨价

本周行情综述铜：本周LME铜价+2.15%到13904美元/吨，沪铜+0.14%到10.52万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-113.83美元/吨；截至6月4日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.09万吨至23.43万吨，总库存较去年同期的14.88万吨增加8.55万吨。冶炼端，据SMM，5.29-6.4日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降0.62个百分点至52.52%，预计下周环比下降0.63个百分点至51.89%。消费端，据SMM，本周精铜杆开工...

2026-06-07 6 2.23MB 16页
国金证券：石油化工行业研究：地缘与宏观持续扰动，油价高位宽幅震荡

本周行情综述原油：本周原油震荡走势，围绕地缘博弈和宏观因素波动。尽管周初有消息称伊朗叫停与美谈判并全面封锁霍尔木兹，但随后特朗普表示和谈仍在继续，且油价将“很快下跌”，和平预期又再度升温，油价冲高后回落。周五美国非农数据超预期，加息预期走强，油价进一步下行。短期油价依旧锚定美伊边打边谈的博弈节奏，但大方向看双方通过协议解决的可能性持续增加，同时关注宏观因素扰动。截止6月5日，WTI现货收于90.54美元，环比+3.18美元；BRENT现货收于98.11美元，环比+4.29美元。EIA5月29日...

2026-06-07 5 2.08MB 17页
国金证券：耐用消费产业行业研究：消费级3D打印行业翻倍增长，TOKEN降价打开AI应用空间

投资逻辑：潮玩：泡泡玛特获段永平连续增持，5月28日其H股持股比例升至6.04%；布鲁可5月29日至6月28日在北京荟聚购物中心落地积木车主题快闪，并同步发售胜利光耀夏洛克车积木新品。新型烟草：本周美国PMTA、澳大利亚非法市场估算、韩国吸烟结构变化均显示，监管和渠道秩序正在重塑行业竞争格局。公司则呈现分化，PMI短期受Zyn审批和竞争扰动影响，BAT继续强化Velo、Vuse等无烟产品增长预期。家居：内销方面，截至5月29日，30大中城市商品房成交面积当周同比-17.35%，14城二手房...

2026-06-07 5 3.91MB 24页

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