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券商研报

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华源证券：有色金属大宗金属周报：非农大超预期，美联储加息预期升温，铜价或承压

投资要点：铜：非农大超预期，美联储加息预期升温，铜价或承压。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.78%/+0.14%/-1.85%。库存端，国内库存去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为37.9万吨/64.5万短吨/17.0万吨，环比变化-2.62%/+0.68%/-3.91%；国内电解铜社会库存23.43万吨，环比-4.45%。需求方面，电解铜杆周度开工率65.87%，环比提升4.82pct，铜供给端偏紧格局支撑铜价高位运行。宏观方面，周五晚美国5月非农数据大超预期，美联储加息预期升温，铜价短期...

2026-06-07 3 1.52MB 17页
东吴证券：金融产品周报：科技短期承压，高位趋势与低位情绪呈现跷跷板效应-260607

A股市场行情概述：（2026.6.1-2026.6.5）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：行业指数ETF（26.74亿元），风格指数ETF（4.47亿元），跨境行业指数ETF（-4.89亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（-243.96亿元），规模指数ETF（-199.24亿元），主题指数ETF（-168.34亿元）。权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：通信设备（54.08亿元）...

2026-06-07 4 1.71MB 21页
华源证券：北交所周观察第七十九期：北交所市场迎反弹，后续关注政策落地与增量资金，并购常态化趋势愈发确立-260607

投资要点：政策红利持续落地叠加专精特新企业做大做强的内在需求，北交所上市公司并购整合活跃度显著抬升。2026年6月5日，秉扬科技发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购知行股份100%股权，并配套募集资金。我们认为本次收并购具备较好的产业协同，也是北交所上市公司通过发行股份的方式并购新三板挂牌公司的案例。2026年受益于北交所并购重组配套政策落地优化，板块上市公司并购整合活跃度显著抬升，并购项目持续落地、类型日趋丰富。控制权收购、产业链横向扩产、上下游纵向延伸等多类交易并行：江丰电子作价受让...

2026-06-07 4 1.1MB 11页
华金证券：科技拥挤度偏高后会如何演绎？-260607

投资要点复盘历史，TMT拥挤度偏高后可能切换至其他行业，主要受产业趋势、盈利、政策、估值和情绪等影响。（1）TMT拥挤度偏高后可能切换到蓝筹行业。（2）拥挤度偏高时科技行业出现回调主要受产业趋势等因素影响。一是产业趋势走弱是科技回调的核心因素。二是科技行业回调时，所在季度的业绩增速排名靠后。三是负面的政策或外部事件也会导致科技成长行业回落。（3）科技拥挤度偏高时蓝筹行业出现补涨主要受基本面回升等因素驱动。一是基本面出现回升是蓝筹行业出现补涨的核心驱动因素。二是相关行业政策积极也会使得蓝筹行业补...

2026-06-07 5 5.56MB 15页
华源证券：海外核电行业点评：铀价重启上涨，核电产业链迎来三重催化

投资要点： 5月铀长协价格创2009年以来新高，反映的是核燃料供需格局的持续收紧。6月初天然铀现货价格上涨至86.25美元/磅，而5月长协价格进一步升至94美元/磅，创2009年以来新高。我们认为，相较于短期现货价格波动，更值得关注的是长协价格持续上行所反映出的公用事业公司采购意愿增强。历史经验显示，核电运营商往往会在预期未来供应趋紧时提前锁定长期合同，而长协价格的持续上涨或意味着全球核燃料市场正在从库存消化阶段逐步进入资源争夺阶段。随着全球核电建设加速以及现有机组延寿推进，铀行业供需格局有望持...

2026-06-06 10 265.23KB 2页
东吴证券：2026年5月美国非农就业数据点评：5月非农：为夏季的“世界杯经济”预热-260606

核心观点：5月美国非农就业再次大超预期，行业结构、居民端就业和失业结构数据健康；前值显著上修，带动3个月均就业增长达到2024年4月以来新高。其中，世界杯赛事拉动休闲餐旅行业就业增长，是本月就业数据的一大亮点。近期美国经济数据超预期的频次显著上升，5月市场对美国经济走向过热的概率预期上升。展望看，我们预计世界杯期间，赛事经济和旅游外需对美国服务业的提振，将带动美国经济阶段性过热，这意味着未来1-2个月美国就业、通胀和超级核心通胀仍存在超预期向上的可能，叠加AI和油价的影响，9月前美联储的加息预期...

2026-06-06 5 950.45KB 6页
华源证券：商业航天周报：SpaceX更新招股书，商业航天蓄势待发

投资要点： 1.投资要点 1.1.SpaceX以1.77万亿美元估值冲刺纳斯达克，全箭复用叙事重塑商业航天估值锚。6月3日，SpaceX向美国证券交易委员会（SEC）递交的最新S-1/A招股说明书增补文件，SpaceX将于6月11日锁定IPO发行价，并于6月12日在纳斯达克交易所正式挂牌上市，股票代码定为“SPCX”。招股书披露，SpaceX本次计划发行约5.556亿股ClassA普通股，预计发行指导价为每股135.00美元。在未考虑承销商行使超额配售权（GreenShoe）的基准情形下，基础募...

2026-06-06 6 485.35KB 14页
信达证券：专题报告：地缘反复下的资产分化-260606

高油价已推升多个经济体通胀率。自美伊战争爆发以来，几经反复，截止6月初，冲突已僵持三个月，且双方尚未达成协议。在过去这段时间里，霍尔木兹海峡的航运通行量也持续处于低位，国际原油价格也一直处于高位运行，并通过能源成本传导至全球各经济体的通胀。除日本外，美国、欧洲、英国、加拿大的能源通胀均高于核心和整体通胀。这表明由于地缘政治引发的油价长期偏离基准中枢，已经对全球多个经济体的物价造成了较强的输入型通胀脉冲。能源通胀或将使美欧迎来政策剪刀差。考虑到多个经济体通胀上行，多国央行的加息预期升温，尤其是美...

2026-06-06 6 652.08KB 10页
海通国际证券：化工行业：背材基膜细分行业领先，扩产聚酯薄膜加速进口替代

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2026-06-06 1 2.05MB 32页
海通国际证券：上市险企7月保费点评：寿险单月增速明显提升，车险保费维持较快增长

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2026-06-06 1 1.85MB 14页
海通国际证券：化工全球系列报告之十五：碳纤维深度报告：新兴领域需求爆发，航空航天领域需求静待复苏

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2026-06-06 0 3.65MB 97页
海通国际证券：有色金属：国内碳酸锂库存连续7周下降

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2022-06-06 2 1.84MB 29页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2026年5月25日-2026年5月29日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2026年5月25日-2026年5月29日，共13个项目1308MW风机启动采购，开发商是中国电建、大唐、华润、江苏省国信集团有限公司、华电、国投、广东省能源集团有限公司7家企业。风电中标规模合计 2026年5月25日-2026年5月29日，含塔筒陆上风电项目共计4个，规模总计557.5MW，项目中标均价为2263.3元/kW。最高中标单价2495元/kW，为三峡南疆塔克拉玛干沙漠实证基地二期项目...

2026-06-06 8 477.43KB 3页
东吴证券：AIDC电源系列02：SOFC主电源逻辑明朗，产业加速步入上行期

SOFC系统成本的34%左右，其中约48%为电池本体，连接体（金属双极板）/密封件/端板分别占比约6.4%/4.7%/8.4%； BE引领电解质方案步入商业化浪潮，三类方案本质殊途同归：SOFC技术路线可按照支撑体形式分为电解质/电极（主要为阳极）/金属支撑体三大类。其中电解质已步入大规模商用，龙头为BE，市场份额可达60-70%。具体来看：1）电解质支撑体SOFC以厚电解质层换取电池刚性强度，但要求运行温度在900℃以上，使得电池+BOP均需要使用耐高温材料，材料端成本较高；2）阳极支撑SO...

2026-06-06 9 2.86MB 40页
中山证券：A股市场点评：市场调整-260605

据IT之家社消息，受AI服务器需求强劲推动，戴尔科技集团给出的全年营收展望大幅高于市场预期。戴尔在一季度财报中更新展望，截至2027年1月的财年，营收预计约为1670亿美元，其中AI服务器销售额将贡献600亿美元。此前，戴尔预计全年营收约为1400亿美元，分析师平均预期为1421亿美元。戴尔首席运营官杰夫·克拉克表示，4月戴尔AI订单额达到244亿美元，AI服务器销售额达到161亿美元，“AI机遇没有任何放缓迹象。”美股财报显示，AI服务器需求还没有看到放缓的迹象，全球AI投资情绪有望维持。...

2026-06-06 6 259.18KB 5页
国信证券：银行理财2026年6月月报：降波动模式走向分化

核心观点 5月份存量规模环比持平，股份行理财子增速更明显。根据普益数据，5月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月持平；结合同业数据反馈，估计行业规模增至34.5-35.0万亿元体量，其中股份行、城商行理财子规模延续态势明显，而国有大行理财子增速显著乏力。 5月以来，受股债市场双向波动影响，银行理财净值回撤压力加大，亟需降低波动策略池。在此背景下，部分理财子公司选择通过多资产组合策略应对波动，在承担一定系统性风险的前提下获取超额收益，相关方向涵盖港股打新、科技股挖掘以及股债商（含黄金）风险平...

2026-06-05 18 691.58KB 12页
国信证券：MLCC行业事件点评：英伟达VR200量产有望拉动MLCC价值重估，量价齐升

事项： 2026年4月以来MLCC（多层片式陶瓷电容器）厂商公开宣布涨价，股价也显著上涨，核心由AI算力需求爆发、VR200重新定义其价值量、供需失衡、日韩龙头提价、原材料成本上涨等因素共振驱动，形成“量价齐升+估值重估”的戴维斯双击行情。国信互联网观点：1）VR200方案显示MLCC在AI服务器中价值量增长：根据英伟达GTC发布会与Trendforce信息,对其产品BOM拆分，测算VR200NVL72机柜的MLCC价值量由GB300的1,530美元跃升至4,320美元，增幅182%。其涨幅包...

2026-06-05 18 191.83KB 5页
国信证券：AI重塑流量入口：海外互联网平台的分化与重估

核心结论： AI可以处理更复杂的问题带来流量入口的迁移：Google搜索推出AIoverviews，AImode仍在实验中，据Conductor，目前25%的Google搜索会触发AIO，2025年AIO月活已超20亿，ChatGPT也有一定的流量份额，流量分发格局持续重塑，据Semrush调查，93%的GoogleAImode、83%的AIoverviews无外部网页点击。对于不同类型平台，AI带来的流量迁移影响不同：内容发现平台：1）强依赖搜索导流的信息类平台如Yelp、TripAdvi...

2026-06-05 14 1.68MB 29页
头豹研究院：中国智能手表行业研究报告：智能手表，健康生活的亿万级赛道

报告摘要智能手表是指基于移动互联网技术的智能化系统内置于手表之中的可穿戴设备。从智能手表各个分类的特点和功能可知个性化定制、健康管理和安全监控是智能手表着重发展的方向：（1）不同年龄段用户的特定需求促使厂商开发更加细分化的产品，反映了市场对个性化智能穿戴设备的强烈需求。（2）从儿童到老人，智能手表均强调健康相关的功能，如步数追踪、心率监测等，显示出健康监测技术在智能穿戴设备中的核心地位。随着技术进步，对老年人的健康监护更加全面，体现了智能手表在健康管理领域的深化应用。（3）无论针对儿童、青少...

2026-06-05 24 3.56MB 31页
国元证券：商社美护行业周报：618政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品

报告要点：市场表现本周（2026.05.25-2026.05.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.85%/-0.96%，在31个一级行业中排名第10/12/9，同期上证综指-1.08%，深证成指-0.14%，沪深300+0.97%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：618活动开启，政府补贴首次延至美妆。珀莱雅、彩棠、可复美等产品补贴比例集中在12%-20%。天猫发布618抢先购快消行业全周期排行榜。美妆品类中，珀莱雅、修丽可、雅诗兰黛居于前三，TOP20品牌中，国...

2026-06-05 15 632.08KB 9页

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