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券商研报

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国泰海通证券：银行面面观系列报告之五：业务分部透视：对公、零售、资金，谁是价值中枢

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2026-09-14 0 1.4MB 14页
开源证券：开源晨会-260914

观点精粹总量视角【策略】拥挤初缓，机会扩散——投资策略周报-20260913 【固定收益】输入性通胀叠加AI链涨价推动价格数据回升——2026年8月价格数据点评-20260911 【金融工程】AI赋能投研体系：因子挖掘篇——开源量化评论（129）-20260913 行业公司【非银金融】十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会——行业周报-20260913 【电子】华为落地“韬定律”芯片，苹果发布会推出首款折叠屏——行业周报-20260913 【电力设备与新能源】锂电旺季材料价格上行，宁德...

2026-09-14 0 1.04MB 20页
国金证券：宏观经济点评：如果一共只有25bp，甚至没有？-260914

从2025年初开始，市场习惯用“最后一公里”来描述美国去通胀进程；但从现在回头看，这“一公里”可能永远也无法抵达。对于内生经济而言，美国正在经历的是一轮又一轮的价格扰动接力：1月的机票，2月的服装，3月的汽油，4-5月的金融服务，6-7月的医疗服务，以及8月的通信服务——约四分之三的月度波动最终被后续反向所抵消。每一次单独看，都有足够理由被解释为“暂时性”，但当暂时性因素开始轮流出现，暂时本身就逐渐变成了一种结构。商品通胀更是无法回到公卫事件前的通缩环境。2020年以来，全球先后经历公卫事件、...

2026-09-14 0 967.53KB 8页
华创证券：扬汤止沸易，釜底抽薪难——长端美债的五点思考

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2026-09-14 0 1.64MB 21页
华鑫证券：医药行业周报：AIDD快速发展，验证服务需求增长

AI辅助药物发现（AIDD）发展迅速。2026年8月，大模型厂家Anthropic发布蛋白质设计研究论文，Claude（Mythos单靶点和Opus4.8多靶点）设计了针对15个靶点的蛋白质结合剂，并成功对抗了其中14个，根据不同设置，其单一设计成功结合率在22%到35%之间，而目前蛋白质设计活动中通常只有10%到15%。自2025年发布ClaudeforLifeSciences以来，Anthropic通过并购合作等方式快速推进平台的湿实验验证。9月11日，金斯瑞科技配售募集23.523亿港元，...

2026-09-14 0 1.6MB 32页
开源证券：房地产行业周报：“8·28一揽子新政”逐步落地，周度成交有所回落

“8·28一揽子新政”逐步落地，各地细则待明确 “8·28一揽子新政”主要围绕房地产融资、信贷和销售制度进行全面改革，未来行业将向着加强融资监管、保障购房人权益、企业稳健经营的方向前进。本次政策后，行业从销售“期货”切换为销售“现货”。未来房企的竞争，产品力和融资能力成为房企竞争的胜负手。我们认为，“8·28一揽子新政”还需要各地细则进一步明确，对市场的影响有待评估；但后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等政策仍有空间，若政策力度和推进速度进一步加强，房地产市场止跌回稳进程有望加快，...

2026-09-14 0 687.37KB 12页
开源证券：综合行业周报：1.6T放量，NVLink驱动互联生态升级，服务器厂商收入创新高

AI硬件：1.6T加速放量，NVLink开放推动AI互联架构与异构生态升级1.6T放量，光互联架构升级：CIOE2026显示，1.6T光模块已由验证阶段迈向规模放量，800G与1.6T有望共同支撑2026—2027年需求。与此同时，NPO/CPO、ELSFP、400G/lane及3.2T等方案加速演进，AI光互联投资主线正由单纯速率升级转向Scale-Up、光电融合及架构升级。NVLink开放，异构生态扩容：d-MatrixRaptor接入NVLinkFusion，进一步验证NVLink正由英伟...

2026-09-14 0 1.15MB 13页
国金证券：有色金属周报：加息预期升温，锑价延续底部回升

铜：截至9月11日，LME铜价周环比下跌1.06%至14226美元/吨，沪铜上涨0.19%至10.90万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-209.7美元/干吨，较上期下降9.39美元/干吨。库存端，截至9月10日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.14万吨至8.75万吨。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。冶炼端，9.4-9.10日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比回升1.00个百分点录得51.40%，预计下周环比下降2.49个百分点至48.91%。消费端，本...

2026-09-14 0 3.01MB 17页
国金证券：通信行业周报：光博会顺利召开，AI算力链景气上行

1）高通与亚马逊开展多代定制芯片合作，AI芯片格局向多元化演进。9月8日，高通宣布与亚马逊达成跨多代产品战略合作，双方将共同为AWS大规模AI数据中心开发面向AI推理的定制化芯片，并联合推进速率最高达1.6T的光互连解决方案，高通将依托其SerDes与光DSP技术支撑互联部分。与此同时，高通计划进一步在AWS平台（含AmazonBedrock）上扩展EDA设计工作负载，以缩短芯片设计周期。对亚马逊而言，引入高通定制芯片将进一步扩大AWS在AI算力领域的技术选择与议价筹码。2）甲骨文与博通财报超预...

2026-09-14 0 1.62MB 13页
东海证券：海外观察：美国2026年8月CPI数据：9月加息门槛进一步下降，但年内是否继续加息仍不确定-260914

事件：当地时间9月11日，美国劳工局公布2026年8月美国CPI数据。美国8月未季调CPI同比3.4%，预期3.4%，前值3.4%；核心CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.5%。季调后CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.1%；核心CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%。核心观点：能源价格上行带动CPI环比上行符合预期，但需要注意的是9月上旬国际原油价格重返100美元/桶以上，对CPI的影响或完整体现在9月甚至10月的数据中。8月核心服务环比超市场预期，是市场计价美联储9月加...

2026-09-14 1 302.3KB 5页
金融街证券：结合近期就业与PPI数据的分析：美国通胀回落仍有反复，加息取决于价格压力是否扩散-260914

研报摘要美国近期就业与价格数据呈现增长韧性与通胀黏性并存的特征。8月非农就业改善、前值上修，缓解了经济快速走弱的担忧，但新增岗位集中于部分行业，叠加近三个月平均增幅仍偏低，尚不足以认定劳动力需求全面升温。同期工资增速温和，PPI反弹主要由能源和商品推动，服务价格未全面加速，反映价格压力仍具有结构性。工资增长并不必然引发通胀加速，生产率与单位劳动成本是理解中期价格趋势的关键。短期内，能源成本回升可能推高总体通胀，居民消费约束与企业利润调整则可能抑制成本传导。基于北京时间2026年9月11日上午...

2026-09-14 2 260.96KB 5页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：院线渠道积极求变AI应用新供给仍可期

投资要点看全球AI视频模型的周度数据中国AI视频模型表现亮眼全球AI视频模型周度小时数据看，截止2026年9月7日全球AI视频模型周度使用425.9小时（周环比增加10%），其中字节跳动旗下Seedance系列视频模型周度合计消耗121.6小时，周度占比达28.6%，断层领先；周度调用量看，冠军为谷歌Veo3.1lite，其周访问量30k（周环比增1%），亚军为字节跳动的Seedance系列，其中Seedance2.5周调用量19k（周环比增23%），阿里Wan3.0周度调用量为7k（周环比...

2026-09-14 4 229.02KB 5页
金融街证券：煤炭行业点评报告：煤炭消费何时达峰？

政策：6月25日，国家发改委和能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》通知，7月23日，国家发改委和能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》通知，8月10日，国家发改委和能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》通知。报告提出了2030年能源体系建设以及“十五五”期间煤炭消费达峰的目标，但具体年份仍不明确。结合这些通知，理论上回答煤炭消费缺口什么时候能被新增的可再生能源弥补。 2027年国内煤炭消费达峰：根据IEA的数据，中国煤炭的缺口（消费量-产量）在2025年出现阶段性低谷后一路上升至2...

2026-09-14 5 327.11KB 5页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊冲突升级，国际油价冲高

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年9月11日当周，国际油价上涨。本周，特朗普威胁称随时准备再次袭击伊朗，周末美伊互相袭击，伊朗称将宣布霍尔木兹海峡相关禁区，引发市场对供应长期中断的担忧。随后美国打击伊朗哈尔克岛及港口附近油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，冲突进一步扩大，供应担忧急剧升温。伊朗随即反击美军基地，并宣布将设立新的海上制裁区域，地缘风险再升温，油价加速上行。截至本周五（9月11日），布伦特、WTI油价分别为104.61、100.05美元/桶。【原油价格】截至2026年9月11日...

2026-09-14 5 4.28MB 29页
国金证券：公用事业行业研究：红与红利的优选：4%的火电

投资逻辑：红与红利的优选：4%的火电站在当下，我们认为红利资产的配置或从聚焦“利与红利”（利润增长的稳定型红利）走向关注“红与红利”（具备弹性的待挖掘红利），我们认为火电高度符合“红与红利”的特征。火电的红利投资价值逻辑有三：业绩困境反转、供需边际改善、资本开支收缩。在今年业绩承压的状态下，火电板块整体性仍具备4%以上的股息率水平，展望明年业绩向上、分红提升，盈利稳定性也将提升估值中枢。这高度符合我们对红与红利资产的期待，尤其是在当前低持仓且低交易用季度的背景下，我们建议重视火电板块的投资价...

2026-09-14 5 1.85MB 12页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：海风国内有新进展、锂电储能估值低位

投资要点电气设备8583下跌2.72%，表现弱于大盘。（本周，9月7日-9月11日，下同）锂电池跌2.72%，新能源汽车跌2.83%，电气设备跌2.72%，光伏跌3.03%，风电涨4.85%，核电跌0.89%，发电设备涨2.73%。涨幅前五为天顺风能、新宙邦、中际旭创、长城电工、科泰电源；跌幅前五为江淮汽车、天奈科技、双杰电气、天际股份、雅化集团。行业层面：储能：阳光电源9月11日向客户发布调价通知，自9月20日起上调光伏逆变器、储能变流器及储能系统价格，整体涨幅5%-15%；中关村储能产...

2026-09-14 7 3.5MB 44页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价底部震荡，重视养殖板块投资机会

行情回顾：本周（2026.09.07-2026.09.11）农林牧渔（申万）指数收于2652.23点(周环比-1.59%)，沪深300指数收于4510.16点（周环比-0.83%），深证综指收于2465.85点（周环比-1.09%），上证综指收于3888.11点（周环比-1.07%），科创板收于1553.39点（周环比-1.52%）。生猪养殖：目前生猪价格有所回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.32公斤/头，出栏均重略有上升，行业出栏节奏整体平稳。...

2026-09-13 11 2.65MB 14页
开源证券：非银金融行业周报：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会

周观点：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会短期市场波动加大，当下，红利风格带来的资金面影响或大于基本面定价影响，券商和保险中报彰显盈利和分红双双增长的态势，头部公司股息率和股息成长性具有吸引力，看好高股息率保险龙头标的，看好盈利成长中枢抬升的头部券商超额收益机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租。券商：“十五五”从融资端和投资端深化资本市场改革，看好头部券商重估（1）本周日均股基成交额2.33万亿，环比-4.2%，本年累计日均股基3.14万亿元，同比+67.7%。（2）国新办...

2026-09-13 13 303.38KB 3页
粤开证券：2025年城投年报观察（二）：【粤开宏观】城投转型的进展与困难-260913

摘要当前，地方政府融资平台正处于化债攻坚与改革转型的关键时期。地方融资平台退出和隐性债务清理加快推进，但城投公司资产和负债存量规模依然庞大，对地方的投资建设、公共服务和经济运行仍具有重要影响。《“十五五”规划纲要》明确提出“加快推动地方政府融资平台改革转型”，将其作为防范化解债务风险、保障经济安全的重要任务。本文在前期城投化债分析（详见《城投化债的成效与挑战》）的基础上，基于2168家城投公司的财务报表，侧重资产和收入结构分析，进一步梳理城投市场化转型的进展及困难，并提出加快转型的政策建议。 ...

2026-09-13 8 1.2MB 17页
国金证券：26H1公募保有量点评：市场交投活跃下保有规模持续增长

截至2026年6月末，保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模合计为13.79万亿元，较25年末+17.9%；股混基金保有规模合计为7.06万亿元，较25年末+17.8%；股票型指数基金保有规模合计为2.94万亿元，较25年末+21.9%。百强代销机构中券商有56家，银行有25家，独立基金销售机构有18家，保险公司1家。整体来看，第三方机构非货、股混、股票指数基金市占率较上年末全面提升，银行非货、股混市占率明显下降，股票指数基金市占率有所提升，券商非货市占率基本持平、股混和股票指数基金市...

2026-09-13 13 506.66KB 3页

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