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券商研报

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华鑫证券：传媒行业动态研究报告：院线渠道积极求变AI应用新供给仍可期

投资要点看全球AI视频模型的周度数据中国AI视频模型表现亮眼全球AI视频模型周度小时数据看，截止2026年9月7日全球AI视频模型周度使用425.9小时（周环比增加10%），其中字节跳动旗下Seedance系列视频模型周度合计消耗121.6小时，周度占比达28.6%，断层领先；周度调用量看，冠军为谷歌Veo3.1lite，其周访问量30k（周环比增1%），亚军为字节跳动的Seedance系列，其中Seedance2.5周调用量19k（周环比增23%），阿里Wan3.0周度调用量为7k（周环比...

2026-09-14 0 229.02KB 5页
金融街证券：煤炭行业点评报告：煤炭消费何时达峰？

政策：6月25日，国家发改委和能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》通知，7月23日，国家发改委和能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》通知，8月10日，国家发改委和能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》通知。报告提出了2030年能源体系建设以及“十五五”期间煤炭消费达峰的目标，但具体年份仍不明确。结合这些通知，理论上回答煤炭消费缺口什么时候能被新增的可再生能源弥补。 2027年国内煤炭消费达峰：根据IEA的数据，中国煤炭的缺口（消费量-产量）在2025年出现阶段性低谷后一路上升至2...

2026-09-14 0 327.11KB 5页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊冲突升级，国际油价冲高

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年9月11日当周，国际油价上涨。本周，特朗普威胁称随时准备再次袭击伊朗，周末美伊互相袭击，伊朗称将宣布霍尔木兹海峡相关禁区，引发市场对供应长期中断的担忧。随后美国打击伊朗哈尔克岛及港口附近油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，冲突进一步扩大，供应担忧急剧升温。伊朗随即反击美军基地，并宣布将设立新的海上制裁区域，地缘风险再升温，油价加速上行。截至本周五（9月11日），布伦特、WTI油价分别为104.61、100.05美元/桶。【原油价格】截至2026年9月11日...

2026-09-14 0 4.28MB 29页
国金证券：公用事业行业研究：红与红利的优选：4%的火电

投资逻辑：红与红利的优选：4%的火电站在当下，我们认为红利资产的配置或从聚焦“利与红利”（利润增长的稳定型红利）走向关注“红与红利”（具备弹性的待挖掘红利），我们认为火电高度符合“红与红利”的特征。火电的红利投资价值逻辑有三：业绩困境反转、供需边际改善、资本开支收缩。在今年业绩承压的状态下，火电板块整体性仍具备4%以上的股息率水平，展望明年业绩向上、分红提升，盈利稳定性也将提升估值中枢。这高度符合我们对红与红利资产的期待，尤其是在当前低持仓且低交易用季度的背景下，我们建议重视火电板块的投资价...

2026-09-14 1 1.85MB 12页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：海风国内有新进展、锂电储能估值低位

投资要点电气设备8583下跌2.72%，表现弱于大盘。（本周，9月7日-9月11日，下同）锂电池跌2.72%，新能源汽车跌2.83%，电气设备跌2.72%，光伏跌3.03%，风电涨4.85%，核电跌0.89%，发电设备涨2.73%。涨幅前五为天顺风能、新宙邦、中际旭创、长城电工、科泰电源；跌幅前五为江淮汽车、天奈科技、双杰电气、天际股份、雅化集团。行业层面：储能：阳光电源9月11日向客户发布调价通知，自9月20日起上调光伏逆变器、储能变流器及储能系统价格，整体涨幅5%-15%；中关村储能产...

2026-09-14 5 3.5MB 44页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价底部震荡，重视养殖板块投资机会

行情回顾：本周（2026.09.07-2026.09.11）农林牧渔（申万）指数收于2652.23点(周环比-1.59%)，沪深300指数收于4510.16点（周环比-0.83%），深证综指收于2465.85点（周环比-1.09%），上证综指收于3888.11点（周环比-1.07%），科创板收于1553.39点（周环比-1.52%）。生猪养殖：目前生猪价格有所回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.32公斤/头，出栏均重略有上升，行业出栏节奏整体平稳。...

2026-09-13 11 2.65MB 14页
开源证券：非银金融行业周报：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会

周观点：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会短期市场波动加大，当下，红利风格带来的资金面影响或大于基本面定价影响，券商和保险中报彰显盈利和分红双双增长的态势，头部公司股息率和股息成长性具有吸引力，看好高股息率保险龙头标的，看好盈利成长中枢抬升的头部券商超额收益机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租。券商：“十五五”从融资端和投资端深化资本市场改革，看好头部券商重估（1）本周日均股基成交额2.33万亿，环比-4.2%，本年累计日均股基3.14万亿元，同比+67.7%。（2）国新办...

2026-09-13 13 303.38KB 3页
粤开证券：2025年城投年报观察（二）：【粤开宏观】城投转型的进展与困难-260913

摘要当前，地方政府融资平台正处于化债攻坚与改革转型的关键时期。地方融资平台退出和隐性债务清理加快推进，但城投公司资产和负债存量规模依然庞大，对地方的投资建设、公共服务和经济运行仍具有重要影响。《“十五五”规划纲要》明确提出“加快推动地方政府融资平台改革转型”，将其作为防范化解债务风险、保障经济安全的重要任务。本文在前期城投化债分析（详见《城投化债的成效与挑战》）的基础上，基于2168家城投公司的财务报表，侧重资产和收入结构分析，进一步梳理城投市场化转型的进展及困难，并提出加快转型的政策建议。 ...

2026-09-13 8 1.2MB 17页
国金证券：26H1公募保有量点评：市场交投活跃下保有规模持续增长

截至2026年6月末，保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模合计为13.79万亿元，较25年末+17.9%；股混基金保有规模合计为7.06万亿元，较25年末+17.8%；股票型指数基金保有规模合计为2.94万亿元，较25年末+21.9%。百强代销机构中券商有56家，银行有25家，独立基金销售机构有18家，保险公司1家。整体来看，第三方机构非货、股混、股票指数基金市占率较上年末全面提升，银行非货、股混市占率明显下降，股票指数基金市占率有所提升，券商非货市占率基本持平、股混和股票指数基金市...

2026-09-13 12 506.66KB 3页
国金证券：非银行金融行业研究：《期货公司监督管理办法》修订落地，资本约束驱动高质量发展

9月11日，证监会修订发布《期货公司监督管理办法》，自2027年1月1日起施行，同时配套制定了《关于实施〈期货公司监督管理办法〉有关事项的公告》。现行《办法》颁布于2014年，2017年、2019年两度修改。本次修订直接承接《期货和衍生品法》落地要求、党的二十届四中全会“稳步发展期货、衍生品”部署、新“国九条”稳慎有序发展期货和衍生品市场的要求，并将2023年3月首轮征求意见以来的行业监管与风险处置经验制度化。修订后的《办法》共85条，修订内容主要包括： 1）完善期货公司设立变更、业务准入等的...

2026-09-13 13 500.84KB 3页
国金证券：黑色金属周报：钢价回落，去库延续但盈利承压

行业概况：本周黑色产业链呈现“成材价格回落、钢材继续去库、成本挤压利润”的组合。9月11日螺纹、热卷、中厚板、冷卷均价较9月4日分别下降10、27、12、19元/吨；247家钢厂日均铁水降至236.29万吨，高炉产能利用率88.73%，钢企盈利率降至7.79%。钢材库存继续去化，螺纹表需回升，但钢银、建材成交和唐山轧钢需求回落，旺季修复仍不稳定。原料方面，PB粉下降16元/湿吨，DCE铁矿、焦煤、焦炭主力分别跌1.24%、4.86%、5.00%，焦炭第五轮提涨落地。按模型测算，综合净利环比下降约...

2026-09-13 11 2.01MB 14页
国金证券：耐用消费产业行业研究：Vuse推出风味烟弹，光博会推新光学方案，折叠屏新机发布

潮玩：泡泡玛特THEMONSTERS十周年世界巡展北京站定档；布鲁可员工持股平台小幅减持，公司基本面及中长期成长逻辑不变，建议持续关注；名创优品旗下原创IPYOYO与瑞幸咖啡推出联名活动，推动IP日常化应用。新型烟草：本周新型烟草行业在新品推广与监管执法方面均有进展。品牌端，BAT在美推出VusePro四款风味烟弹，PMTA已进入审评，思摩尔参与生产并有望受益于后续放量；JUUL2获FDA授权后遭专利诉讼，奥驰亚同步推进无烟烟草产能整合。监管端，澳大利亚维州加强非法烟草关店执法，美国ElfBa...

2026-09-13 11 3.85MB 23页
开源证券：北交所策略专题报告：2026年第四批创新层进层挂牌公司公布，关注美通香薰及新挂牌贝普医疗-260913

新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送922家上市公司中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年9月11日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送922家企业。 2026年第四批创新层进层12家挂牌公司初筛名单出炉 2026年9月9日，全国中小企业股份转让...

2026-09-13 11 3.33MB 33页
开源证券：电子行业周报：华为落地“韬定律”芯片，苹果发布会推出首款折叠屏

市场回顾本周（2026.09.07-2026.09.11）电子行业指数涨1.36%，其中元器件涨12.57%，半导体跌0.49%，光学光电跌3.05%，消费电子涨0.98%，其他电子零组件涨1.47%。海外市场，纳斯达克指数跌0.66%，费城半导体指数涨0.76%，美股主要科技股中，AMD涨8.07%，高通涨7.84%，英特尔涨7.45%，SK海力士涨7.38%，META涨5.07%，苹果涨3.84%，闪迪跌6.13%，甲骨文跌5.35%，英伟达跌5.13%。行业速递终端：苹果发布会推出首...

2026-09-13 13 326.28KB 3页
开源证券：电力设备行业周报：锂电旺季材料价格上行，宁德开启回购板块升温有望

锂电：旺季将至，有望演绎涨价行情宁德时代布局40万吨锂电铜箔产能，重构行业生态。宁德时代联合合作伙伴共建40万吨锂电铜箔产能，创新定价机制，优化供给与技术，重塑行业格局。中科海钠钠电落地韩国加速出海，达成10GWh钠电长期供货协议。中科海钠与韩国VOLTA达成10GWh钠电长单，依托三方协作，借政策红利实现钠电出海突破。协鑫科技徐州40万吨磷酸铁锂项目获批，加速锂电转型。协鑫徐州40万吨磷酸铁锂项目获批，凭借差异化工艺布局锂电材料，打造“硅、锂、碳”材料体系。新宙邦北美电解液基地动工，投资1....

2026-09-13 12 925.08KB 12页
开源证券：北交所策略专题报告：复盘北交所三轮行情：政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨-260913

北交所三轮上涨行情复盘，政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨2022年以来北交所经历了2023年11月、2024年9月底和2025年1月中三轮大行情。复盘三轮行情，启动具备三大共性特征，1）政策是北交所行情启动的重要条件，三轮行情均有明确的政策催化剂，分别对应开市制度落地、深改19条发布、资本市场全面深化改革，政策力度决定行情初始弹性。2）从估值上看，每轮行情启动前，北证50指数均处于阶段性底部，市场情绪低迷，且相对创业板、科创板存在显著估值折价。2023年9月北交所月均市盈率仅16.7...

2026-09-13 10 2.78MB 34页
开源证券：北交所行业主题报告：北交所农药产业链专题：出口持续放量，产品结构优化，厄尔尼诺打开需求弹性-260913

产能全球领先、出口持续向好，厄尔尼诺预期助推农药板块景气上行农药是指用于预防、控制危害农业、林业的病、虫、草、鼠和其他有害生物以及有目的地调节植物、昆虫生长的化学合成或者来源于生物、其他天然物质的一种物质或者几种物质的混合物及其制剂。农药行业产业链上游为基础原料与中间体，中游为原药合成与制剂加工环节，下游终端用户包括农业与非农业领域，非农业领域主要包括林业、园艺、公共卫生等。我国凭借完整化工产业配套和成本优势，已形成“基础原料—中间体—原药—制剂—应用服务”全链条能力。原药设计年产能（折百）超...

2026-09-13 7 2MB 23页
国金证券：地产专题分析报告：楼市“金九”成色有待显现-260913

本周房地产市场延续分化。新房景气度下行趋缓，成交面积环比回落，同比降幅走阔。二手房景气度底部企稳，成交面积环比超季节性回落，同比由涨转降，挂牌量出现小幅回升。整体看，“金九”成色有待显现，短期供给侧的压力小幅增加，后续房价的走势更多取决于供给去化的情况。风险提示房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。...

2026-09-13 8 660.56KB 4页
国金证券：非金属建材周观点：宏观干扰下，三季报占优品种、有望优势放大

【周度复盘】首先，从整体角度分析，本周建材内部延续分化，出海、玻纤、玻璃表现较好。出海方向，非洲水泥、非洲瓷砖的业绩景气相对较高、关注度高；AI新材料方向，AstraGPT-6发布阶段性提振AI信心。第二，复盘本周AI新材料方向，三季度业绩表现关注度升温，GPT-6及甲骨文业绩超预期，ABF载板等供给紧缺环节关注度提升。①9月10日，甲骨文发布FY2027Q1财报，云基础设施收入74亿美元，同比增长121%，季度新增交付850MW数据中心容量，公司表示AI训练和推理服务需求增长仍快于供给。②...

2026-09-13 9 3.57MB 18页
国金证券：耐用消费产业行业研究：8月服装线上零售仍有压力；贝泰妮水光针获批

核心观点 8月久谦数据更新，服装线上零售仍有压力。8月服装配饰板块线上同比下降8.3%，环比7月降幅略收窄，整体仍然受到天气、消费力偏弱影响有所承压，上市品牌中波司登/罗莱生活/特步增长70%/31%/12%，表现较好，户外品牌三夫XB/萨洛蒙/可隆GMV同比增长42%/31%/31%。8月彩妆香化板块增长3.5%，环比回暖，可丽金/毛戈平同比增长52%/14%，增速领跑行业。8月个护清洁板块增长4.0%，环比7月略加速，全棉时代实现11%的稳健增长，绽家/斐萃同比实现72%/116%强劲增长。...

2026-09-13 11 1.81MB 13页

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