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公司研究

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东莞证券：徐工机械（000425）-2025年报及2026年一季报点评：经营效率增强，矿机表现亮眼

徐工机械(000425) 投资要点：事件：徐工机械发布2025年报及2026年一季报。点评：受汇率波动影响，25Q4利润阶段性承压。2025年，公司实现营收为1008.23亿元，同比增长8.37%；归母净利润为65.72亿元，同比增长8.96%。毛利率为22.61%，同比提升0.06pct；净利率为6.63%，同比提升0.10pct。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动情况为-0.06pct、-0.01pct、+0.13pct、-1.40pct。2025Q4，公司实现营收为226.66...

2026-05-06 1 446.1KB 3页
东莞证券：柳工（000528）-2025年报及2026年一季报点评：26Q1利润短期承压，海外业务拓展成效明显

柳工(000528) 投资要点：事件：柳工发布2025年报及2026年一季报。点评： 2025Q4归母净利润同比激增。2025年，公司实现营收为331.44亿元，同比增长10.25%；归母净利润为16.09亿元，同比增长21.26%。毛利率为22.41%，同比下降0.09pct；净利率为4.25%，同比下降0.36pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.44pct、-0.18pct、+0.29pct、+0.02pct。2025Q4，公司实现营收为73.84亿...

2026-05-06 1 457.91KB 3页
东吴证券：锦波生物（920982）-2025年报及2026年一季报点评：多因素致业绩短期承压，新品放量+全球化打开成长空间

锦波生物(920982) 投资要点公司披露2025年及2026一季度业绩：2025年实现营收15.95亿元，同比+10.57%，归母净利润6.52亿元，同比-10.95%，扣非后归母净利润6.36亿元，同比-10.77%。单拆25Q4，公司实现营收7.36亿元，同比-3.7%，归母净利润2.60亿元，同比-32.0%，扣非后归母净利润2.50亿元，同比-33.0%。 2026Q1利润短期承压：2026年一季度收入3.8亿元，同比+2.4%，归母净利润1.40亿元，同比-16.66%；扣非净利润...

2026-05-06 1 538.9KB 3页
东吴证券：均胜电子（600699）-2025年报&2026年一季报点评：盈利能力持续优化，前瞻布局光模块业务

均胜电子(600699) 投资要点公告要点：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年业绩符合我们预期，2026年一季度业绩超我们预期。2025年公司实现营收611.8亿元，同比+9.5%；归母净利润13.4亿元，同比增长39.1%；扣非归母净利润15.0亿元，同比+16.7%。2026年Q1公司实现营收138.15亿元，同比下降5.22%；归母净利润4.02亿元，同比增长18.11%；扣非归母净利润3.62亿元，同比增长13.23%。盈利能力持续优化，在手订单饱满。2025年整体...

2026-05-06 1 480.19KB 3页
国信证券：学大教育（000526）-2026Q1释放业绩弹性，全年业务拓展展望积极

学大教育(000526) 核心观点 2025年公司全年实现归母净利润1.95亿元。2025年，公司全年实现收入32.27亿元/+15.84%，实现归母净利润1.95亿元/+8.58%，扣非后归母净利润为1.74亿元/+6.08%；不考虑股份支付费用影响的情况下，实现归母净利润2.25亿元/+1.57%。2025Q4，公司实现收入6.14亿元/+13.94%，归母净利润-0.36亿元，同比由盈转亏，分析系四季度为业务传统淡季，公司为旺季备战加大成本费用投放，叠加信用及资产减值损失影响。 2026Q...

2026-05-06 1 373.33KB 6页
东吴证券：神州泰岳（300002）-2025年报及26Q1季报点评：运营效率优化，关注新游进展

神州泰岳(300002) 投资要点事件：公司发布2025年报及26Q1季报。2025年公司实现营收58.2亿元，同比下滑10%；归母净利润8.0亿元，同比下滑44%；扣非净利润8.2亿元，同比下滑28%。26Q1实现营收14.0亿元，同比增长6%；归母净利润1.71亿元，同比下滑28%；扣非净利润1.69亿元，同比下滑25%。汇兑损失拖累利润，运营效率持续优化。26Q1财务费用由上年同期净收益1039万元转为净支出4512万元，系汇率波动引发汇兑损失，拖累当期利润；销售费用率同比下降6.2p...

2026-05-06 1 477.46KB 3页
中邮证券：东方盛虹（000301）-石化新材料销量稳步增长，高端新材料矩阵持续丰富

东方盛虹(000301) l事件 2026年4月28日，东方盛虹发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入1255.87亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长105.82%（实现年度扭亏为盈）；实现扣除非经常性损益归母净利润-5.43亿元，同比增长79.54%；2026Q1，公司实现营收320.22亿元，同比增长5.65%，环比下降4.20%；实现归母净利润14.32亿元，同比增长319.86%，环比实现大幅增长；实现扣除非...

2026-05-06 1 825.82KB 5页
中邮证券：五粮液（000858）-谨慎原则下收入再梳理，动销保障经营基本盘、高股息保障股东回报

五粮液(000858) 投资要点根据公司公告，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。此次前期会计差错更正涉及2025年已披露的一季度、半年度、三季度合并资产负债表与合并利润表的部分项目，不影响现金流量表列示。调整后，公司2025年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润405.29/405.29/89.54/88.16亿元，同比-54.55%/-54.55%/-71.89%/-72.23%。2025年，公司毛利率/归母净利率为77....

2026-05-06 1 700.36KB 5页
中邮证券：昊华科技（600378）-高端氟材料驱动增长，在建产能有序推进

昊华科技(600378) l事件 2026年4月，昊华科技发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入166.89亿元，同比增长19.49%，实现归属于上市公司股东的净利润14.44亿元，同比增长37.07%，实现扣除非经常性损益归母净利润14.31亿元，同比增长121.61%。其中2025Q4，公司实现营收43.88亿元，环比下降3.37%；实现归母净利润2.13亿元，环比下降63.73%；实现扣除非经常性损益归母净利润2.17亿元，环比下降63.58%。 l高端氟材料驱动增长，主板块盈...

2026-05-06 1 770.87KB 5页
中邮证券：桐昆股份（601233）-多板块产销两旺，行业供需格局持续优化

桐昆股份(601233) l事件 2026年4月28日，桐昆股份发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入938.91亿元，同比下降7.32%；实现归属于上市公司股东的净利润20.33亿元，同比增长69.13%；实现扣除非经常性损益归母净利润15.91亿元，同比增长70.31%。2026Q1，公司实现营收233.61亿元，同比增长20.30%，环比下降11.83%；实现归母净利润18.98亿元，同比增长210.79%，环比增长291.94%；实现扣除非经常性损益归...

2026-05-06 0 793.66KB 5页
交银国际证券：中微公司（688012）-1Q26营收延续增长，毛利率稳中有升，产品进一步取得进展

中微公司(688012) 营收持续高速增长，净利润亦增长强劲：1Q26营收29.15亿元（人民币，下同），同比增34.1%，高于我们预测的28.0亿元。毛利率39.9%，连续两个季度环比上升，我们视之为积极信号，并认为这部分是因为新产品上量对于毛利率影响开始减退。净利润9.30亿元，远好于市场/我们的预期，主要因为本期出售部分拓荆科技（688072CH/未评级）股票，产生税后净收益3.97亿元。扣非净利润4.78亿元，同比增约60%，快于营收增速。新产品落地继续取得进展：根据公司披露的产品路线...

2026-05-06 0 364.52KB 6页
交银国际证券：北方华创（002371）-营收持续高增长，毛利率1Q26反弹

北方华创(002371) 4Q25/1Q26营收持续增长，毛利率短期承压，1Q26环比出现反弹： 4Q25/1Q26营收分别达120.5/103.2亿元（人民币，下同），同比分别增26%/26%，符合我们的预期。4Q25/1Q26净利润分别为3.92/16.35亿元，同比-66.1%/+3.4%，管理层提到主要原因为公司积极布局多款高端半导体设备研发，持续加大投入所致。我们看到，公司整体毛利率从4Q25的37.2%恢复到1Q26的40.8%，超过3Q25的40.3%，但在历史上依然处于相对较低的...

2026-05-06 0 363.97KB 6页
交银国际证券：国轩高科（002074）-出货量高增，预计盈利能力于2H26逐步修复；维持买入

国轩高科(002074) 出货量高增驱动2025年收入增长，上游原材料涨价致1Q26盈利能力承压。2025年公司全年实现营收450.7亿元，同比增长27.3%。收入增长主要得益于电池出货量大幅提升，2025年电池出货量约100GWh，同比增长约59%。期内归母净利润23.8亿元，同比增长97.5%，主要受持有的奇瑞汽车（9973HK/未评级）股份因港股上市产生的公允价值大幅变动影响；扣非归母净利润4.3亿元，同比增长64.5%。1Q26公司营收同比增29.3%至117.1亿元。受公允价值变动影响...

2026-05-06 0 385.7KB 6页
东吴证券：通威股份（600438）-2025年年报&2026年一季报点评：业务保持行业领先地位，低谷期深化全球布局

通威股份(600438) 投资要点事件：公司25年营收841.3亿，同比-8.6%，归母净利润-95.5亿，同比-35.7%，扣除非经常性损益后的净利润-98.7亿元，同比-39.9%；26Q1营收121.3亿，同环比-23.9%/-37.9％，归母净利润-24.4亿元，同环比+5.7%/+43.17%，扣除非经常性损益后的净利润-25.6亿元，同环比+1.8%/+41.9%，毛利率-4%，同环比-1.2/-6.6pct，归母净利率-20.2%，同环比-3.9/+1.8pct。业务保持领先地...

2026-05-06 0 491.21KB 3页
东吴证券：九丰能源（605090）-清洁能源一体化布局，特气布局高壁垒资源与高景气下游

九丰能源(605090) 投资要点清洁能源、能源服务及特种气体三大业务协同发展。清洁能源是核心主业，通过构建“海气+陆气”双资源池，为广大客户提供用气保障能力强、具有成本竞争力的LNG、LPG产品；能源服务是LNG业务横向拓展及LPG业务纵向延伸的重要体现，实现清洁能源“强链”“补链”；特种气体公司积极布局高壁垒资源、高景气下游，打造新成长。协同效益体现，一体化布局发展业绩稳健增长。2025年公司实现营业收入202.69亿元，同比减少8.06%；归母净利润14.8亿元，同比减少12.11%；...

2026-05-06 0 656.47KB 10页
华鑫证券：广钢气体（688548）-公司事件点评报告：产能释放驱动业绩，全球化布局打开成长空间

广钢气体(688548) 事件广钢气体发布2025年及2026年一季度业绩报告：2025年公司实现营业总收入24.24亿元，同比增长15.26%；实现归母净利润2.86亿元，同比增加15.21%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入7.04亿元，同比增长16.28%，环比增长15.98%；实现归母净利润0.85亿元，同比增长27.62%，环比增长2.41%。公司2026Q1单季度实现营业收入6.06亿元，同比增长10.59%，环比下滑13.80%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长62....

2026-05-06 1 507.18KB 5页
开源证券：引力传媒（603598）-公司信息更新报告：业绩持续向好，看好AI/多元营销/出海共驱成长

引力传媒(603598) 业绩高增，看好AI赋能下，多元营销/出海驱动成长，维持“买入”评级公司2025年实现营收82.83亿元（同比+32%），主要系互联网社交、日化美妆行业业务增长；实现归母净利润1712万元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润1692万元（同比扭亏为盈），毛利率3.27%（同比-0.4pct），销售/管理/研发费用率同比-0.1/-0.2/-0.1pct，费用控制成效显现，净利率0.21%（同比+0.5pct）。公司2026Q1实现营收22.22亿元（同比+12%），归母净利...

2026-05-06 1 853.23KB 4页
华鑫证券：益方生物（688382）-公司事件点评报告：创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力

益方生物(688382) 事件益方生物科技股份发布2025年年报及2026年一季报：2025年实现营收3729万元，同比减少78%；实现归母净利润-3.17亿元；扣非归母净利润-3.29亿元。 2026年一季度单季实现营收4254万元，同比增加419%；实现归母净利润-4437万元；扣非归母净利润-4545万元。投资要点业绩短期受技术授权合作收入不确定性干扰目前，公司共有2款对外授权的上市产品，EGFR酪氨酸激酶抑制剂贝福替尼和KRASG12C抑制剂格索雷塞，并分别与贝达药业和正大天晴达...

2026-05-06 1 243.29KB 5页
群益证券：伊利股份（600887）-26Q1实现开门红，液奶供需有望改善

伊利股份(600887) 业绩概要：公告2025年全年实现营收1159.3亿，同比持平，录得归母净利润115.7亿，同比增36.8%；2025年第四季度实现营收253.7亿，同比下降5%，录得归母净利润11.4亿，同比扭亏（24Q4计提大额减值），25Q4业绩符合预期。公告2026年第一季度实现营收348.3亿，同比增5.5%，录得归母净利润54亿，同比增10.7%，26Q1业绩超预期。分红方案：每股派发现金股利0.9元点评与建议： 2025年全年公司乳品收入704.2亿，同比下降6.1...

2026-05-06 2 381.68KB 3页
开源证券：领益智造（002600）-公司信息更新报告：2026Q1业绩阶段承压，机器人/液冷新业务加速推进

领益智造(002600) 多种因素导致业绩短期承压，机器人与液冷加速推进，维持“买入”评级公司近期发布2026年一季度报告。（1）2026年第一季度，公司实现营收126.43亿元，同比+9.99%，环比-8.64%；归母净利润3.92亿元，同比-30.64%，环比+13.18%；扣非归母净利润2.39亿元，同比-33.15%，环比-1.82%；毛利率16.54%，同比+1.39pcts，环比+2.94pcts；净利率3.17%，同比-1.77pcts，环比+0.56pcts。（2）公司2026Q...

2026-05-06 2 884.73KB 4页

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