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公司研究

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东吴证券：保利发展（600048）-2026年一季报点评：结转盈利阶段承压，销售回款韧性延续

保利发展(600048) 投资要点事件：4月28日公司披露一季报，26Q1实现营业收入457.30亿元，同比-15.74%；归母净利润9.16亿元，同比-57.06%。结转规模及毛利率下降，利润阶段性承压：26Q1公司收入、利润下滑，主要受结转规模和结转毛利率下降影响。26Q1公司竣工面积195万平方米，同比-73%；毛利率降至13.5%，同比-3.2pct。此外，公司自2026年起投资性房地产采用公允价值计量，26Q1公允价值变动损益-1.85亿元，同比-1.43亿元，叠加联营合营投资收益...

2026-04-30 0 425.82KB 3页
国元证券：金钼股份（601958）-首次覆盖报告：资源完全自给，钼产业链布局日趋完善

金钼股份(601958) 报告要点：公司盈利能力强劲，研发投入加大 2025年，公司实现营收138.34亿元，同比增长1.94%；实现归母净利润31.55亿元，同比增长5.77%，毛利率达41.13%，盈利能力强劲。核心驱动来自钼炉料业务：钼炉料业务营收90.51亿元，同比增长2.83%，2020-2025年年均复合增长率为25.91%。面对钼产品价格同比上涨的有利时机，公司通过精细管理、产销协同、高位出货、成本管控及拓展新产品新市场等举措，推动营业收入、归母净利润等指标同比提升。钼供需格局...

2026-04-30 0 3.04MB 29页
万联证券：招商银行（600036）-点评报告：营收增速改善

招商银行(600036) 报告关键要素: 招商银行公布2025年年度和2026年一季度业绩报告投资要点: 营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为3375亿元和869亿元，同比增速分别为0%和3.8%；实现归母净利润分别为1502亿元和379亿元，同比增速分别为1.2%和1.5%。其中，手续费净收入同比增速分别为4.4%和4.9%。规模增长稳健，活期存款占比进一步上升：截至2025年末，资产总额达到13.07万亿元，同比增长7.6%，贷款和存款同比增速分别为5.6%...

2026-04-30 0 559.39KB 3页
东吴证券：迈为股份（300751）-2025年报&2026一季报点评：半导体业务营收同比+887%，看好业务加速兑现

迈为股份(300751) 投资要点 2025年半导体业务营收同比+887%，看好半导体&光伏业务多点开花：2025年公司实现营收81.5亿元，同比-17.1%；其中半导体设备加速放量，期间实现营收6.6亿元，同比+887.0%，占比8.1%。期间公司实现归母净利润7.2亿元，同比-22.1%；扣非净利润为7.0亿元，同比-16.8%。2026Q1单季营收为13.4亿元，同比-40.0%，环比-31.4%；归母净利润为1.2亿元，同比-27.2%，环比+102.1%；扣非净利润为0.8亿元，同比-...

2026-04-30 0 504.79KB 3页
东吴证券：厦门象屿（600057）-2026年一季报点评：扣非净利表现良好，经营货量同比+17%

厦门象屿(600057) 投资要点业绩简评：扣非大幅增长，套保非经常性损失拉低表观归母。2026Q1公司实现营收991亿元，同比+2%；归母净利润5.21亿元，同比+2%；扣非净利润11.29亿元，同比+736%。扣除1.45亿元永续债利息后的归母净利润为3.77亿元。归母与扣非差异主因公司为运用期货工具和外汇合约对冲大宗商品价格及汇率波动风险，产生短期非经常性损失12.77亿元，但结合现货端收益后，整体经营效益稳健，有效对冲了价格波动风险，因此我们认为扣非净利润更能反映经营质量。毛利率同...

2026-04-30 2 397.57KB 3页
国金证券：春秋航空（601021）-26Q1业绩历史新高，效率优势显著

春秋航空(601021) 运营数据全面向好，运力保持双位数增长：Q1扣非净利润大幅增长，主要得益于公司业务量的上升。 1）ASK：26Q1公司总ASK同比+16.27%，其中国内/国际/地区ASK同比分别+19.93%/4.53%/41.47%。 2）RPK：26Q1公司总RPK同比+18.91%，其中国内/国际/地区RPK同比分别+21.43%/10.05%/42.91%。 3）客座率：26Q1公司总客座率92.66%，同比+2.06pct，其中国内/国际/地区客座率同比分别+1.39pct/...

2026-04-30 1 996.27KB 4页
国金证券：海澜之家（600398）-Q1经营稳健，期待新业态发展加速

海澜之家(600398) 公司4月29日公布2026年一季报，Q1实现营收66.61亿元，同增7.66%，归母净利润9.49亿元，同增1.51%，扣非后净利润9.46亿元，同增2.14%，Q1公司经营稳健。经营分析主业经营稳健，其他品牌增速亮眼。26Q1海澜之家主品牌/海澜团购/其他品牌营收为51.61/4.05/9.85亿元，同比变化+11.17%/-37.30%/+32.56%，其他品牌增速亮眼，团购业务营收同比下滑较多主要因为25Q1基数较高。分渠道来看，26Q1线下渠道营收53.54...

2026-04-30 1 1009.68KB 4页
国金证券：白云机场（600004）-25年业绩符合预期，三期投产开启新篇章，短期成本压力显现

白云机场(600004) 2026年4月29日公司披露2025年年报和2026年一季报。2025年，公司业绩实现稳健增长。全年实现营业收入79.55亿元，同比增长7.16%；归母净利润14.68亿元，同比大幅增长58.60%；扣非归母净利润9.59亿元，同比增长5.80%。归母净利润的高增长主要由非经常性损益驱动，报告期内公司确认了3.87亿元的土地交储补偿收益和1.78亿元的广告经营合同违约补偿收益，合计非经常性损益达5.10亿元。 2026年第一季度，公司业绩表现为收入增长而利润承压。单季度...

2026-04-30 1 986.33KB 4页
东吴证券：兴业证券（601377）-2026年一季报点评：归母净利润增长超50%，泛财富管理业务表现优异

兴业证券(601377) 投资要点事件：兴业证券发布2026年一季报。26Q1公司实现营业收入26.6亿元，同比+13.4%；归母净利润7.9亿元，同比+52.2%；对应EPS0.09元，ROE1.3%，同比+0.4pct。市场交投高景气驱动经纪收入高增，两融规模稳步抬升：1）26Q1公司经纪业务收入9.5亿元，同比+42.7%，占营业收入比重35.5%。全市场日均股基交易额31246亿元，同比+78.9%。2）公司两融余额454亿元，较年初+5%，市场份额1.7%，较年初基本持平，全市场两...

2026-04-30 1 456.55KB 4页
开源证券：华立科技（301011）-公司信息更新报告：出海/IP外延持续推进，关注NBA新品暑期表现

华立科技(301011) 出海收效显著，看好出海/外延战略推进打开发展空间，维持“买入”评级公司2025年实现营收9.97亿元（同比-2%），归母净利润0.69亿元（同比-18%），扣非归母净利润0.70亿元（同比-15%），毛利率29.95%（同比基本持平），销售/管理/研发费率分别同比+1.1/+0.3/+1.1pct，主要系研发人员及投入增加影响，净利率6.91%（同比-1.4pct）。公司2026Q1实现营收1.53亿元（同比-17%），归母净亏损0.10亿元，扣非归母净亏损0.09亿...

2026-04-30 2 856.77KB 4页
华鑫证券：豪鹏科技（001283）-公司事件点评报告：储能电池放量，盈利显著提升

豪鹏科技(001283) 事件豪鹏科技发布2026年一季度报告：一季度实现营业收入13.53亿元，同比增长10.46%；实现归母净利润4006.64万元，同比增长；扣非归母净利润25.94%3834.61万元，同比增长52.74%。投资要点紧抓AI端侧机遇，盈利能力提升公司主业消费电池保持稳健增长，2025年实现收入50.64亿元。公司重点发力AI端侧消费类产品，已完成从客户到技术的全方面卡位，且已率先实现高能量密度、高安全性定制化方形钢壳电池的量产，并成功切入全球智能眼镜头部品牌客户供...

2026-04-30 1 464.63KB 5页
万联证券：广州酒家（603043）-2025年&2026Q1业绩点评报告：直销渠道拓展顺利，关注餐饮拐点

广州酒家(603043) 报告关键要素: 2025年公司实现营业收入53.82亿元（YoY+5.04%），实现归母净利润4.88亿元（YoY-1.19%），实现扣非归母净利润4.52亿元（YoY+0.002%）。其中，Q4单季实现营收10.97亿元（YoY+7.49%），归母净利润3855.56万元（YoY-15.88%），扣非归母净利润1029.45万元（YoY-42.22%）。2026年一季度，公司实现营业收入11.39亿元（YoY+8.85%），实现归母净利润5279.35万元（YoY+3...

2026-04-30 1 678.21KB 4页
万联证券：立高食品（300973）-点评报告：UHT系列增长稳健，多元渠道持续开拓

立高食品(300973) 报告关键要素: 4月28日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收43.54亿元，同比+13.51%；实现归母净利润3.05亿元，同比+13.71%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比+16.13%，维持较高增长。1Q2026公司实现营收10.48亿元，同比+0.27%；实现归母净利润0.64亿元，同比-27.56%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比-29.57%，业绩阶段性承压。投资要点: UHT系列产品营收增长稳健，带动烘焙食品原料...

2026-04-30 0 654.74KB 4页
东吴证券：东土科技（300353）-2025年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，聚焦工业操作系统和机器人新业务

东土科技(300353) 事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营收9.80亿元，同比-4.77%；归母净利润0.83亿元，同比+114.18%；扣非净利润0.17亿元，同比+82.45%。2026年Q1实现营收1.00亿元，同比-28.34%；归母净利润-0.40亿元，同比减亏20.69%；扣非净利润-0.86亿元，业绩符合市场预期。投资要点业务结构优化，高毛利业务驱动盈利大幅改善：2025年年报分业务看：1）工业操作系统及软件服务实现营收1.72亿元，同比+22.1...

2026-04-30 0 474.01KB 3页
东吴证券：开勒股份（301070）-2025年报&2026一季报点评：转型期业绩承压，布局高端制造

开勒股份(301070) 投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，公司2025年营收2.77亿元，同比减少16.46%；实现归母净利润-0.01亿元，同比增长88.35%。2026Q1公司营收3724万元，同比下降1.78%；归母净利润亏损708万元，同比下降37%，低于市场预期。转型期业绩短期承压：公司2025年HVLS风扇业务收入2.11亿元，占营收76.10%，虽同比下滑13.81%，但8.2米智能风扇量产及物联网双模控制技术强化议价能力，加强国际化布局，2025年境外...

2026-04-30 0 504.27KB 3页
信达证券：中国石油（601857）-龙头一体化优势持续增强，一季度业绩创历史同期新高

中国石油(601857) 事件：2025年4月29日晚，中国石油发布2026年一季度报告。2026年一季度公司实现营业收入7,363.83亿元，同比下降2.22%，环比增长5.92%；实现归母净利润483.32亿元，同比增长3.26%，环比增长55.79%；实现扣非后归母净利润495.79亿元，同比增长6.48%，环比增长42.48%；实现基本每股收益0.26元，同比增长1.54%。点评：经营业绩稳健增长，龙头一体化优势不断增强。油价端，2026年1、2月油价在供需偏宽松背景下小幅震荡，3月...

2026-04-30 0 843.47KB 5页
爱建证券：振江股份（603507）-2026年一季报点评：产能释放+客户拓展或推动业绩增长

振江股份(603507) 投资要点：投资建议：维持“买入”评级。考虑公司和欧洲风电企业西门子歌美飒、维斯塔斯等企业合作紧密，和恩德的风机总装合作于2025年落地，随着南通工厂装配和铸造业务产能逐步释放，公司营业收入和净利润或有较大提升；考虑公司2026Q1出售美国振江优化资产结构，沙特光伏支架工厂逐步运营并批量发货，我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为3.25/4.81/6.17亿元，对应PE为27/18/14倍，维持“买入”评级。公司发布2026年一季报，南通和沙特工厂逐步发货...

2026-04-30 0 514.77KB 3页
爱建证券：比亚迪（002594）-公司点评：短期汇兑扰动，出海+高端化韧性显现

比亚迪(002594) 投资要点：汇率扰动利润，毛利率环比改善。公司披露26Q1财报，营收1,502.25亿元，同比-11.8%，归母净利润40.85亿元，同比-55.4%，主因消费税减少、金融资产公允价值波动及投资收益下降。经营活动现金流净额27.90亿元，主因销售商品现金流入减少，终端需求放缓；投资活动现金流流出收窄，海外产能建设节奏更趋稳健，资本效率提升。26Q1综合毛利率提升至18.8%，成本控制能力突出。因美元走强、海外业务扩大，26Q1财务费用支出21亿元，较去年同期19亿元的汇兑...

2026-04-30 0 511.3KB 3页
西南证券：福耀玻璃（600660）-2026年一季报点评：公司经营稳健增长，产品结构持续改善

福耀玻璃(600660) 投资要点事件：公司发布2026年一季报。26Q1实现营业收入104.1亿元，同比+5.1%，环比-16.6%；归母净利润17.1亿元，同比-15.7%，环比-23.9%。毛利率稳步提升，收入与经营利润表现强于全球汽车产量。26Q1公司毛利率37.4%，同比+2.0pp，环比+0.3pp，盈利能力同比提升；26Q1净利率16.4%，同比-4.0pp，环比-1.6pp，净利率下降主要系汇兑波动影响，26Q1汇兑损失4.4亿元，同期汇兑收益2.4亿元。扣除汇兑影响后，26...

2026-04-30 0 1.17MB 6页
西南证券：诺唯赞（688105）-2025年报点评：期待AD检测、微流控检测平台等新品放量

诺唯赞(688105) 投资要点事件：公司发布2025年报，全年实现收入13.8亿元，同比基本持平，实现归母净利润-1661万元，扣非归母净利润-7833万元，利润端持续减亏。收入趋势向上，费用端持续优化。分季度来看，2025Q1/Q2/Q3/Q4分别实现收入2.8/3.2/3.5/4.3亿元，同比变化-5.5%/-7.6%/+2.8%/+8.5%，25H2收入转向正增长。全年营收同比基本持平，主要因生物制品类产品增值税由3%简易计税调整为13%一般计税，营收与盈利端短期承压。2025年销售...

2026-04-30 0 1.17MB 6页

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