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公司研究

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中银证券：菲利华（300395）-石英电子布静待下半年需求释放，多元业务协同共进

菲利华(300395) 菲利华发布2025年年报和2026年一季报。公司业绩稳健增长，毛利率持续提升。2025年公司石英电子布营收9,837万元，预计随着2026年下半年Rubin的量产，石英电子布需求会“水涨船高”。公司半导体、航空航天、光通信板块呈现稳健发展趋势。维持“买入”评级。支撑评级的要点业绩稳健增长，毛利率持续提升。菲利华2025年营收20.16亿元，YoY+16%；归母净利润4.43亿元，YoY+41%；毛利率47.4%，YoY+5.2pcts。分业务来看，石英玻璃材料营收12...

2026-04-29 0 466.25KB 4页
招银国际：中国平安（601318）-1QOPATaslightbeat;positiveoutlookforfull-yearNBVandlifeOPATacceleration

中国平安(601318) PingAnpostedsolid1Qresults,withGroupOPATup7.6%YoYtoRMB40.8bn,outpacingourestimateofRMB39.2bn(link).Thisincreasecanbeattributedto1)aresilientL&HOPATuptrend(+4.6%vsCMBIest:+4.5%);2)PABprofitturnaround(+3.0%);and3)anotablesurgeinAMprofitabi...

2026-04-29 0 867.31KB 5页
交银国际证券：阳光电源（300274）-毛利率环比显著修复，后续业绩修复可期；维持买入

阳光电源(300274) 毛利率环比大幅回升，汇兑损失至财务费用增长：公司1Q26收入/盈利156/22.9亿元（人民币，下同），同比降18%/40%，环比-32%/+45%。收入同比下降主要是由于去年同期中国内地户用光伏抢装和沙特大项目确认收入导致的高基数。毛利率环比大幅回升10.3ppts至33.3%，除毛利较低的新能源投资开发业务收入占比下降的因素外，储能业务毛利率因区域结构优化等因素环比提升约6ppts至30%，符合我们预期。由于收入下降，销售/管理/研发/财务费用率同比提高1.3/0....

2026-04-29 0 367.59KB 6页
东吴证券：岭南控股（000524）-2025年报及2026年一季报点评：Q1业绩稳健增长，关注酒店扩张

岭南控股(000524) 投资要点事件：岭南控股2025年实现营收45.04亿元，yoy+4.5%；归母净利润为0.70亿元，yoy-53.3%，主要因24年参股公司大额分红7606.68万元计入非经常性损益；扣非归母净利润为0.61亿元，yoy+1.67%。 Q1业绩稳健增长：公司2026年Q1实现营收10.19亿元，同比+10.45%；归母净利润为0.33亿元，同比+23.63%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+2.28%。Q1业绩稳健增长，主要得益于出境游需求的持续释放以及酒店业务经营...

2026-04-29 0 471.8KB 3页
信达证券：方盛制药（603998）-心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升

方盛制药(603998) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入17.46亿元（同比-1.75%），归母净利润3.06亿元（同比+20.05%），扣非归母净利润2.48亿元（同比+28.69%）。2026Q1公司实现营业收入4.63亿元（同比+10.69%），实现归母净利润0.88亿元（同比+0.15%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+21.19%），经营现金流净额0.80亿元（同比+265.71%）。点评： 25年心脑血管业务收入增长超19%，25年扣...

2026-04-29 0 686.66KB 5页
信达证券：歌力思：25年可比口径收入稳健增长，降本增效驱动盈利能力显著恢复

歌力思(603808) 事件：歌力思发布2025年年报，实现收入28.57亿元（同比-5.90%，可比口径下同比+2.5%，其中国内业务可比收入同比+5.6%），归母净利润1.65亿元（同比+153.3%），扣非归母净利润1.09亿元（同比+134.8%）。2025Q4实现收入8.38亿元（同比-5.15%），归母净利润5137万元（同比+115.5%），扣非归母净利润3270万元（同比+110.0%）。每10股拟派发现金红利1.82元，分红率40.15%。分析判断：可比口径收入稳健增长，国际...

2026-04-29 0 457.17KB 5页
中邮证券：万盛股份（603010）-阻燃剂行业阶段性承压，产能与产品优化蓄力未来

万盛股份(603010) 事件描述 2026年3月24日，公司发布2025年年报。2025年，公司实现营业收入33.78亿元，同比增长13.98%；但受阻燃剂产品单吨毛利下滑、山东潍坊基地产能调整与搬迁减值等因素拖累，全年归母净利润-9.60亿元，同比大幅下滑1028.55%，扣非归母净利润-9.98亿元，同比下滑1103.79%。收入端增长主要源于子公司广州熵能自2024年11月起纳入合并报表，2025年全年并表带来增量；利润端承压主要受行业供需格局变化、产能调整及资产减值影响。事件点评分...

2026-04-29 0 400KB 5页
中邮证券：孚日股份（002083）-传统毛巾业务盈利提质，新材料打造强劲第二增长曲线

孚日股份(002083) 事件描述 2026年4月8日，孚日股份正式发布2025年年度报告；4月15日同步披露2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入52.10亿元，同比下滑2.55%；归母净利润4.28亿元，同比增长23.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.47亿元，同比增长33.07%，盈利表现显著改善。2026年一季度，公司实现营业总收入14.09亿元，同比增长3.31%；归母净利润1.80亿元，同比增长41.52%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.82亿元，同比增长3...

2026-04-29 0 394.68KB 5页
中邮证券：圣泉集团（605589）-电子树脂产销高增长，产能储备充足

圣泉集团(605589) 事件 2026年4月25日，公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现收入109.36亿元，同比+9.14%，归母净利10.07亿元，同比15.98%，扣非归母净利润9.34亿元，同比+12.61%，扣除股份支付影响后的净利润11.49亿元，同比+26.27%。2026年Q1实现收入26.71亿元，同比+8.62%，实现归母净利1.77亿元，同比-14.21%，实现扣非归母净利润1.74亿元，同比-9.46%。点评公司树脂产品销量保持高增长。202...

2026-04-29 0 518.02KB 4页
中邮证券：梅花生物（600873）-业绩短期阶段性承压，海外并购打开长期成长新空间

梅花生物(600873) 事件描述 2026年4月21日，梅花生物正式发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入242.09亿元，同比下滑3.43%；归母净利润32.81亿元，同比增长19.72%；扣除非经常性损益后的归母净利润22.05亿元，同比下滑18.22%。2026年一季度公司实现营业总收入59.86亿元，同比下滑4.51%；归母净利润11.80亿元，同比下滑88.42%，扣非后归母净利润8.03亿元，同比下滑91.13%，盈利阶段性承压。事件点评主...

2026-04-29 0 397.24KB 5页
中银证券：康辰药业（603590）-25年平稳发展，期待公司研发表现

康辰药业(603590) 公司披露25年年报及26年一季报，25年全年实现营业收入9.15亿元，同比增长10.87%，实现归母净利润为1.66亿元，同比增长293.13%；扣非归母净利润为1.62亿元，同比增长420.51%；26年一季度，公司实现营业收入2.15亿元，同比增长1.35%归母净利润0.47亿元，同比增长6.10%，扣非净利润为0.46亿元，同比增长4.94%公司在研管线丰富，且已形成梯队，我们看好公司未来的长期发展，维持买入评级。支撑评级的要点 25年平稳发展，“苏灵”仍为主要...

2026-04-29 0 467.37KB 4页
国金证券：聚和材料（688503）-主业盈利超预期，国产空白掩模版龙头未来可期

聚和材料(688503) 业绩简评 2026年4月28日，公司发布2026年一季报。第一季度实现营业收入56.15亿元，同比增长87.54%；实现归母净利润2.90亿元，同比增长223.00%，创单季度历史新高，业绩超市场预期。经营分析银价涨势+公司供应链优势发挥，盈利能力显著改善：2026年第一季度，公司依托银价上涨的市场环境，通过提升海外出货占比、优化原材料采购体系、低成本库存释放、供应链一体化管控等措施有效控制了成本传导节奏，推动单位毛利显著增长，2026年第一季度，公司实现毛利率10...

2026-04-29 0 849.54KB 4页
国金证券：天山铝业（002532）-稀缺产能释放，全年开局表现亮眼

天山铝业(002532) 业绩简评 2026年4月28日，公司发布2026年一季报，一季度实现营收84.4亿元，环比+17.6%，同比+6.6%；归母净利润22.2亿元，环比+50.2%，同比+109.7%。公司Q1利润实现大幅增长，全年开局表现亮眼。经营分析低碳改造产能贡献增量，量价本协同推动盈利高增。26Q1公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分产能投产，电解铝产销量同比增长约10%。26Q1长江有色铝均价24025元/吨，同比+17.6%，环比+11.6%，公司电解铝产品销售价格...

2026-04-29 0 979.35KB 4页
国金证券：隆基绿能（601012）-高效BC持续放量，收购精控推进光储协同

隆基绿能(601012) 业绩简评 2026年4月28日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收703亿元，同降15%；实现归母净利润-64.2亿元，同比收窄25%。Q1实现营收112亿元，同降18%、环降42%；实现归母净利润-19.2亿元，同比加深34%、环比收窄36%。经营分析期间费用下降、减值减少带动25年亏损收窄、经营现金流转正，汇兑损失影响26Q1利润。2025年公司实现硅片出货111.56GW（外售48.57GW）、同增9%，组件外售量82.19GW、同增12...

2026-04-29 0 1.01MB 4页
国金证券：美畅股份（300861）-钨丝加速渗透，废钨回收利润高增

美畅股份(300861) 业绩简评 2026年4月28日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收21.6亿元，同降5%；实现归母净利润2.44亿元，同增68%。Q1实现营收5.91亿元，同增40%、环降8%；实现归母净利润1.94亿元，同增634%、环增124%，业绩超预期。经营分析行业竞争激烈经营承压，盈利维持行业领先。2025年公司金刚石线产品销量10118万公里，同降17%，预计主要因耗量较低的钨丝金刚线产品加速渗透导致行业总体需求下降，公司金刚石线产品出货量在行业仍...

2026-04-29 0 1022.87KB 4页
招银国际：药明康德（603259）-1Q26results:smallmoleculeD&Mfuellingoverallgrowth

药明康德(603259) WuXiAppTecreleasedbetter-than-expected1Q26financialresults.Revenuegrewby28.8%YoYtoRMB12.4bnwithcontinuingoperationsrevenueincreasingby39.4%YoY,whileadj.non-IFRSattributablenetprofitsurged71.7%YoYtoRMB4.6bn.1Q26revenue/adj.netprofitrepres...

2026-04-29 0 978.94KB 6页
招银国际：浙江鼎力（603338）-Sustainabilityofgrowthremainstobeseen

浙江鼎力(603338) Dingli’ssharepricesurged10%yesterday(28Apr)followingbetter-thanexpected1Q26results(strongrevenuegrowth+QoQgrossmarginimprovement+lowerexpense).Takeacloserlookattheresults,however,couldfinditdifficulttoconcludethatthehighgrowthissustainab...

2026-04-29 0 929.91KB 5页
信达证券：中国海油（600938）-量价双升带动业绩上涨，资本开支维持高位

中国海油(600938) 事件：2026年4月28日晚，中国海油发布2026年第一季度报告。2026Q1，公司实现营业收入1160.79亿元，同比+8.63%，环比+35.42%；实现归母净利润391.44亿元，同比+7.06%，环比+94.64%；实现扣非后归母净利润390.38亿元，同比+5.43%，环比+100.57%；实现基本每股收益0.82元，同比+6.49%，环比+90.70%。点评： 26Q1公司净利润实现同环比上涨，主要受益于国际油价上涨以及公司油气产量提升，同时公司桶油成本控...

2026-04-29 0 818.53KB 5页
信达证券：国电电力（600795）-上网电价下行拖累单季业绩，水电密集投产红利属性凸显

国电电力(600795) 事件：2026年4月28日晚，国电电力发布2026年一季报。2026年Q1公司实现营业收入391.69亿元，同比-1.62%，环比-4.95%；实现归母净利润13.98亿元，同比-22.79%，环比+3.61%；扣非后归母净利润13.58亿元，同比-15.55%，环比+12.13%。经营活动现金流量净额88.54亿元，同比-36.88%，环比-14.79%。点评：整体经营情况：供需宽松量价均走低，新能源装机电量持续增长。电量方面，25年公司火电机组密集投产，26Q1...

2026-04-29 0 781.65KB 4页
国金证券：羚锐制药（600285）-业绩稳健增长，分红比例提升

羚锐制药(600285) 业绩简评 2026年4月27日，公司发布2025年年报。2025年公司实现收入38.5亿元（同比+10.1%），归母净利润7.6亿元（同比+5.1%），扣非归母净利润7.1亿元（同比+10.8%）。公司同时发布2026年一季报。2026年Q1公司实现收入11.3亿元（同比+10.3%），归母净利润2.46亿元（同比+13.6%），扣非归母净利润2.28亿元（同比+11.6%）。经营分析贴剂稳健，片膏增长，胶囊承压。分业务来看，2025年，公司贴剂收入21.71亿元...

2026-04-29 0 982.03KB 4页

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