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公司研究

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中邮证券：千味央厨（001215）-新零售渠道表现亮眼，26Q1收入大超预期

千味央厨(001215) l事件公司2025年度实现营业收入/归母净利润/扣非净利润18.99/0.64/0.62亿元，同比1.64%/-24.04%/-24.62%。单Q4实现营业收入/归母净利润/扣非净利润5.21/0.1/0.09亿元，同比3.36%/358.09%/511.91%。2026年Q1实现营业收入/归母净利润/扣非净利润5.83/0.23/0.21亿元，同比23.83%/5.4%/1%。 l投资要点新零售客户合作加深推动大B渠道持续快速增长，烘焙及菜肴制品表现亮眼。1）分渠...

2026-04-28 0 548.5KB 5页
中邮证券：皇马科技（603181）-2025年业绩符合预期，新兴产业打开成长空间

皇马科技(603181) l事件 2026年4月21日，皇马科技发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入24.04亿元，同比增长3.06%；实现归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比增长9.76%；实现扣除非经常性损益归母净利润4.02亿元，同比增长6.75%。其中2025Q4单季度，公司实现营收5.85亿元，环比下降6.55%；实现归母净利润0.99亿元，环比下降16.43%；实现扣除非经常性损益归母净利润0.90亿元，环比下降8.51%。 l聚焦特种表面活性剂，盈利能力稳步提...

2026-04-28 0 565.44KB 5页
中邮证券：高盟新材（300200）-把握新能源及新兴产业需求，“3+1”战略打开成长空间

高盟新材(300200) 事件 2026年4月21日，高盟新材发布2026年第一季度报告。2026Q1公司实现营业收入3.31亿元，同比增长15.82%；实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元（2463.92万元），同比下降36.20%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润0.24亿元（2420.54万元），同比下降32.8%。把握新能源及新兴产业需求，积极拓展海外及高端市场受国际政治经济形势影响，原油价格震荡给上游原材料成本带来不确定风险。但在需求端，2025年以来国内汽车产销规模稳中有...

2026-04-28 0 534.29KB 5页
中邮证券：蔚蓝生物（603739）-主业业绩扎实，多赛道协同赋能未来增长

蔚蓝生物(603739) 事件描述 2026年4月24日，蔚蓝生物正式发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入13.66亿元，同比增长3.43%；归母净利润0.70亿元，同比增长11.45%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.19亿元，同比下滑22.64%。2026年一季度，公司实现营业总收入3.45亿元，同比增长11.24%；归母净利润0.18亿元，同比增长86.57%，扣非后归母净利润0.11亿元，同比增长115.79%，盈利表现显著改善。事件点评主业...

2026-04-28 0 400.7KB 5页
中邮证券：远东股份（600869）-电能筑基，算力领跑

远东股份(600869) 投资要点全年扭亏收官，26Q1业绩再攀新高。公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年扭亏为盈，实现营业收入281.08亿元，同比增长7.72%，创历史新高；实现归母净利润0.59亿元，同比增长118.51%，智能电池业务大幅减亏。2026年一季度实现营业收入53.25亿元，同比增长9.26%，创同期新高；归母净利润0.97亿元，同比增长110.36%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长177.47%。未来公司将持续深化“电能+算力+AI”战略，持续加码特...

2026-04-28 0 494.14KB 5页
中邮证券：温氏股份（300498）-养猪成本大幅下降，黄鸡缓冲作用体现

温氏股份(300498) 事件公司发布2025年年报，其中25年实现营业收入1038.62亿元，同比降1.69%，归母净利润为52.66亿元，同比降43.25%。肉鸡、生猪价格虽然下降带动公司营收减少，但养殖成本亦下降明显，公司维持较好盈利。同时公司发布2026年一季报，实现营业收入245.26亿元，同比增0.34%；归母净利-10.70亿元，同比转亏，其中包含生猪跌价准备约5亿元。黄鸡虽有盈利，但猪价跌至历史低位，公司亏损较多。点评：成本下降明显，黄鸡业务缓冲生猪下行周期影响生猪：成本...

2026-04-28 0 356.35KB 4页
中邮证券：罗欣药业（002793）-核心产品高速放量，业务结构调整优化，盈利迎拐点

罗欣药业(002793) l投资要点事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季报，2025年全年实现营业收入22.73亿元（同比-14.12%），归母净利润为-2.89亿元（2024年同期为-9.65亿元），亏损大幅收窄70.11%，扣非归母净利润为-2.88亿元（2024年同期为-7.68亿元），亏损收窄62.50%。 2026年Q1实现营收5.83亿元，同比增长20.72%；归母净利润2415万元，同比增长327.35%...

2026-04-28 0 445.66KB 5页
东海证券：常熟银行（601128）-公司简评报告：资产投放再平衡，负债降本效果明显

常熟银行(601128) 投资要点事件：常熟银行公布2025年度报告与2026年一季度报告。2025年，公司实现营业收入116.19亿元，同比增长6.51%；实现归母净利润42.19亿元，同比增长10.65%。单季度看2025Q4实现营业收入25.67亿元，同比增长1.10%；实现归母净利润8.62亿元，同比增长2.93%。2026Q1，公司实现营业收入31.71亿元，同比增长6.74%；实现归母净利润12.04亿元，同比增长11.10%。规模：对公与小微经营场景再平衡。2025年常熟银行规...

2026-04-28 0 586.02KB 11页
西南证券：恒顺醋业（600305）-2025年报点评：2025顺利收官，主业增速稳健

恒顺醋业(600305) 投资要点事件：公司发布2025年报，全年实现营收22.9亿元，同比+4.1%；实现归母净利润1.4亿元，同比+12.8%；其中25Q4实现营收6.6亿元，同比-0.9%，实现归母净利润0.02亿元，去年同期为0.07亿元，同比-73.6%。醋类主业增长稳健，其他产品实现高增。分业务看，25年醋类实现收入13.2亿元，同比+4.4%，其中全年量价增速分别为+7.2%/-2.6%；酒类与酱类业务分别实现收入3.0/1.7亿元，同比分别-7.6%/-3.3%；其他产品实现...

2026-04-28 0 1.18MB 6页
西南证券：燕京啤酒（000729）-2025年报点评：2025顺利收官，U8延续强劲势能

燕京啤酒(000729) 投资要点事件：公司发布2025年报，25全年实现收入153.3亿元，同比+4.5%，实现归母净利润16.8亿元，同比+59.1%；其中25Q4实现收入19亿元，同比+4.4%，归母净利润为-0.9亿元，去年同期为-2.3亿元；此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.0元（含税）。全年实现量价齐升，大单品U8高增延续。量方面，25全年公司实现销量405.3万吨，同比增长1.2%；其中公司大单品U8全年仍维持高速增长态势，同比+29.3%至90万吨，在整体销量中占...

2026-04-28 0 1.16MB 6页
东吴证券：科达利（002850）-2026年一季报点评：高景气度持续，盈利韧性强

科达利(002850) 投资要点 Q1业绩符合预期。公司26Q1营收41.4亿元，同环比+37％/-10％，归母净利4.6亿元，同环比+19%/-20％，扣非净利4.5亿元，同环比+27%/-26％，毛利率21.2%，同环比-1/-3.8pct，归母净利率11.1%，同环比-1.7/-1.4pct。原料涨价已充分体现、盈利韧性强。26Q1公司收入环比下降10%，主要受春节影响，叠加铝价上行，毛利率环比微降低，但净利率仍维持11%+。展望26Q2，我们预计公司收入环比15-20%增长，全年收入可...

2026-04-28 1 434.01KB 3页
西南证券：贵州茅台（600519）-2026年一季报点评：茅台酒稳健，系列酒重拾增长

贵州茅台(600519) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入539亿元，同比+6.5%，实现归母净利润272亿元，同比+1.5%；业绩略低于市场预期。茅台酒稳健，系列酒重拾增长。1、25Q2以来，外部饮酒政策趋严，茅台酒需求端有所承压；此外，在金融和投机属性有所弱化的背景下，茅台酒开瓶率得到实质提升，终端库存得到有效去化。2、分产品，26Q1茅台酒实现收入460亿元，同比+5.6%；系列酒实现收入78.8亿元，同比+12.2%；春节错峰和渠道调整带动产品恢复性增长，但白酒行...

2026-04-28 0 1.11MB 5页
开源证券：三美股份（603379）-公司信息更新报告：2025净利润、现金流断层增长，2026Q1延续高增，分红比例大幅提升

三美股份(603379) 2025、2026Q1利润、现金流高增，制冷剂主升延续，维持“买入”评级公司2025年实现营收58.50亿元，同比+44.81%；实现归母净利润20.61亿元，同比+164.75%；经营性现金流21.61亿元，同比+204.84%；毛利率达50.60%，同比+20.81pcts；净利率达34.95%，同比+15.77pcts。2026Q1实现营收13.80亿元，同比+15.36%；实现归母净利润5.06亿元，同比+26.29%；经营性现金流4.74亿元，同比+29.54...

2026-04-28 0 851.7KB 4页
开源证券：大悦城（000031）-公司信息更新报告：购物中心客流和销售额持续高增，拿地力度较大

大悦城(000031) 购物中心客流和销售额持续高增，维持“买入”评级大悦城以二次元业态助力持有型物业品牌影响力持续提升，带来购物广场客流和销售额持续高增，且公司通过REIT回流现金并打通资产循环。考虑到未来公司仍有减值压力，我们下调2026-2027年盈利预测，同时新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿（原预测2026-2027年为8.7、15.2亿元），EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值...

2026-04-28 0 781.85KB 4页
开源证券：广发证券2026年一季报点评：业绩超预期，投资收益高增是主因

广发证券(000776) 业绩超预期，投资收益高增是主因 2026Q1营总收/归母116.8/47.1亿，同比+64%/+71%，表现超预期，年化加权平均ROE为13.28%，同比+5pct，期末杠杆率4.70倍，同比+0.54倍，环比+0.09倍，H股再融资后杠杆快速补充。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为172、186、207亿元，同比+25%、+8%、+12%，当前股价对应PE9.0、8.4、7.5倍，PB1.1、1.0、0.9倍。2026年1月H股完成配售募资39.6...

2026-04-28 0 845.76KB 4页
东吴证券：科士达（002518）-2026年一季报点评：数据中心产品及订单发展提速，新能源重回增长通道

科士达(002518) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，25年营收52.7亿元，同比+26.7%，归母净利润6.1亿元，同比+55%，扣非净利润5.8亿元，同比+67.5%，毛利率29%，同比-0.4pct，归母净利率11.6%，同比+2.1pct；其中25年Q4营收16.6亿元，同环比+33.2％/+14.9％，归母净利润1.7亿元，同环比+342%/-13.3％。25Q4年底年终奖和减值计提影响1.15亿元。2026Q1实现营收12.40亿元，同比+31.5%；实现归母净利润1.3...

2026-04-28 1 474.86KB 3页
东吴证券：天齐锂业（002466）-2026年一季报点评：矿端资源丰富弹性大，Q1业绩亮眼

天齐锂业(002466) 投资要点 Q1业绩亮眼、符合预期。公司26Q1营收51.3亿元，同环比+98%/+74%；归母净利18.8亿元，同环比+1699%/+564%；扣非归母净利18.2亿元，同环比+3987%/+531%。毛利率62.7%，同环比+18.3/+21.9pct，归母净利率36.6%，同环比+32.5/+27pct。资源端：格林布什新产能爬坡、26年我们预计170万吨+。26Q1格林布什锂精矿产量35.1万吨，环比基本持平，其中CGP3贡献约3.3万吨，主要受入选品位下降、回...

2026-04-28 1 453.45KB 3页
国元证券：博众精工（688097）-2025年年报及2026年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花

博众精工(688097) 报告要点： 25年公司经营稳健，26Q1营收快速增长 2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%；归母净利5.93亿元，同比+48.91%；扣非归母净利3.33亿元，同比+4.34%。2026Q1公司实现营收14.81亿元，同比+100.90%；归母净利0.28亿元，同比+191.93%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比+56.45%。整体看公司经营稳健且未来可期。毛利率有所下降，费用管控效果显著 2025年公司毛利率28.26%，同比-6.12pct...

2026-04-28 2 670.28KB 3页
国元证券：润本股份（603193）-2025年年报及2026年一季报点评：销售费用率同比增幅收窄，关注旺季及新品催化

润本股份(603193) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评： 26Q1收入稳健增长，销售费用率同比增幅收窄 2025年公司实现营业收入15.45亿元，同比+17.19%，归母净利润3.15亿元，同比+4.78%；毛利率58.31%，同比+0.14pct，净利率20.36%，同比-2.41pct，销售/管理/研发费用率分别+2.66/-0.18/-0.23pct。单Q4公司收入/归母净利润分别同比增长9.48%/23.36%，利润增速环比明显回暖。2026年一季度公司营业收...

2026-04-28 1 622.55KB 3页
国元证券：贝泰妮（300957）-2025年年报及2026年一季报点评：一季度业绩表现亮眼，多品牌矩阵协同发力

贝泰妮(300957) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评：一季度业绩亮眼，费用优化带动业绩提升 2025年公司实现营业收入53.59亿元，同比-6.58%；实现归母净利5.06亿元，同比+0.53%，实现扣非归母净利3.56亿元，同比+48.22%。2026年一季度，实现营业收入11.18亿元，同比+17.84%；实现归母净利0.66亿元，同比+132.76%；实现扣非归母净利0.41亿元，同比+94.81%。费用方面，一季度公司销售/管理/研发费率分别为53.03%/...

2026-04-28 1 658.74KB 3页

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