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公司研究

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西南证券：稳健医疗（300888）-Q1稳增彰显经营韧性，双主业成长可期

稳健医疗(300888) 投资要点业绩摘要：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收109.5亿元，同比+22%；实现归母净利润7.7亿元，同比+10.4%；实现扣非净利润7.1亿元，同比+19.4%。单季度25Q4实现营收30.5亿元，同比+5％；实现归母净利润3607.2万元，同比-74.7%，主要是25年计提资产减值损失2.5亿元。2026Q1公司在高基数及汇兑损失影响下，实现营收26.8亿元（同比+2.8％），归母净利润2.5亿元（同比+1.2%）。毛利率持续...

2026-04-28 1 1.17MB 7页
西南证券：迎驾贡酒（603198）-26Q1春节错峰和洞藏放量带动恢复增长

迎驾贡酒(603198) 投资要点事件：公司发布2025年年报和26年一季报，25年全年实现收入60.2亿元，同比-18.0%；归母净利润19.9亿元，同比-23.3%；拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税）；26Q1实现收入22.3亿元，同比+8.9%，归母净利润8.35亿元，同比+0.73%；25年全年业绩符合预期，26Q1收入超预期。 25年有所承压，26Q1春节错峰和洞藏放量带动恢复增长。1、25年二季度以来，白酒行业分化与竞争加剧，酒类产业进入新一轮政策调整期，库存压力持续加...

2026-04-28 1 1.34MB 7页
东吴证券：柳工（000528）-2025年报&2026年一季报点评：减值&汇兑扰动短期业绩，矿机布局构筑第二成长曲线

柳工(000528) 投资要点 2025年扣非归母净利润同比+25%，减值+汇率波动影响业绩 2025年公司实现营业收入331.4亿元，同比+10.3%，归母净利润16.1亿元，同比+21.3%，扣非归母净利润14.2亿元，同比+24.6%。单Q4公司实现归母净利润同比+2264%，扣非归母净利润同比扭亏。2026Q1公司实现营收100.6亿元，同比+10.0%，归母净利润6.1亿元，同比-7.8%，扣非归母净利润5.6亿元，同比-8.7%。公司业绩短期承压，主要系：（1）塔机减值：公司受房地产...

2026-04-28 2 495.14KB 3页
太平洋证券：华林证券2025年年报点评：科技金融赋能，另类投资出色

华林证券(002945) 事件：华林证券发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.98亿元，同比+18.34%；实现归母净利润5.06亿元，同比+43.35%；ROE（加权）为7.28%，同比+1.85pct。科技赋能驱动财富管理，机构业务显著增长。报告期内，财富管理业务实现收入11.50亿元，同比+28.02%，占总营收比重从62.63%提升至67.75%。财管业务增长主要由公司科技金融战略驱动。机构与量化业务是最大亮点，公司加大对QMT、智能交易算法等工具的投入，精准满足机构...

2026-04-28 3 408.52KB 3页
东吴证券：马应龙（600993）-2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值

马应龙(600993) 投资要点事件：1.2025年公司实现营业收入38.67亿元（+3.72%，同比，下同），归母净利润5.81亿元（+10.11%），扣非归母净利润5.64亿元（+10.35%）；经营活动现金流净额6.00亿元（+20.67%），盈利质量持续提升。2.2026Q1，公司实现营业收入10.12亿元（+4.46%），归母净利润2.13亿元（+4.43%），扣非归母净利润2.03亿元（+4.14%）。医药工业强势领跑，治痔核心稳固，大健康加速成长。2025年，公司医药工业收入2...

2026-04-28 3 522.41KB 3页
西南证券：圆通速递（600233）-2025年年报点评：综合性国际供应链集成领军企业，业绩持续改善

圆通速递(600233) 投资要点事件：公司同步披露了2025年年报与2026年一季报，公司2025年实现营业收入752.77亿元，同比增长9.05%；归属于上市公司股东的净利润43.22亿元，同比增长7.73%；公司2026年一季度实现营业收入187.69亿元，同比增长10.01%；归母净利润13.78亿元，同比增长60.76%。深耕超二十年，国内领先的综合性国际供应链集成商。2000年，公司董事长喻会蛟在上海长宁区创立圆通速递，2005年，公司和淘宝合作，率先与电商开启“线下线上”融合新...

2026-04-28 3 2.73MB 17页
西南证券：海航科技（600751）-2025年年报点评：“航运+贸易”互补互促，实现协同发展

海航科技(600751) 投资要点事件：海航科技公布2025年度报告。2025年公司实现营业收入15.41亿元，同比增长37.99%；全年实现归属母公司股东的净利润1.03亿元，同比下降17.36%。截至2025年12月31日，公司总资产为92.01亿元，同比增长6.48%；归属于上市公司的净资产为75.67亿元，同比增长0.99%；公司整体资产负债率为17.77%。总可控运力规模突破百万载重吨。截至2025年末，公司拥有自有干散货船舶资产10艘，包括大灵便型船6艘、好望角型船3艘、巴拿马型...

2026-04-28 3 1.15MB 6页
华源证券：华大智造（688114）-测序装机量持续快速增长，提质增效有序推进

华大智造(688114) 投资要点：事件：公司发布2025年和2026年一季度业绩，2025年实现营收27.80亿元（yoy-7.73%），归母净利润亏损2.22亿元，亏损缩窄，扣非归母净利润亏损3.90亿元，亏损缩窄。2026Q1实现营业收入5.85亿元（yoy+24.81%），归母净利润亏损1.05亿元，扣非归母净利润亏损0.88亿元。 25年临床测序装机高速增长，多组学业务逐步释放潜力。2025年分产品营收，全读长测序营收22.03亿元（yoy-8.04%），其中设备收入7.72亿元（y...

2026-04-28 2 287.79KB 3页
东吴证券：凯格精机（301338）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩快速增长，光模块设备贡献增长亮点

凯格精机(301338) 投资要点业绩高速增长，锡膏印刷与光模块自动化设备贡献增量： 2025年公司实现营收11.56亿元，同比+34.93%；归母净利润1.87亿元，同比+164.80%；扣非归母净利润1.82亿元，同比+186.17%。25年公司业绩预告归母净利润区间为1.65-2.07亿元，中值1.86亿元，25年归母净利润实际值1.87亿元略高于业绩预告中值。25Q4公司实现营业收入3.81亿元，同比+36.42%；实现归母净利润0.65亿元，同比+147.25%。分产品看：25年锡...

2026-04-28 2 495.45KB 3页
华源证券：宁波银行（002142）-息差企稳中收发力，1Q26盈利增速回升

宁波银行(002142) 投资要点：对公支撑信贷较快增长，Q1存款增速放缓源于高基数效应。宁波银行26Q1贷款同比+15.7%，较25年全年增速下降1.8pct，仍维持较高增速；对公、个贷同比分别+29.9%、-3.2%，信贷增长主要由对公支撑。结合年报数据，对公信贷或主要投向制造业、政信类业务；零售端主要受消费类贷款拖累，推测受需求不足及消费类信贷不良处置等影响。26Q1存款同比+2.9%，增速较25年全年大幅下降7.4pct，主要源于25Q1存款增长较快形成高基数，环比看26Q1单季存款增...

2026-04-28 2 938.97KB 5页
东吴证券：万通液压（920839）-2026一季报点评：受交付与费用计提影响业绩短期下滑，继续看好海外与新品拓展增量

万通液压(920839) 投资要点 2026Q1营收基本持平，归母净利润短期承压下滑。公司发布2026年度一季报，2026Q1实现营收1.67亿元，同比+0.11%，环比-12.45%；归母净利润0.26亿元，同比-23.31%，环比-14.22%；扣非归母净利润0.25亿元，同比-24.10%，环比-14.39%。截至2026Q1，公司合同负债同比+46%，主要系本报告期末已支付预付款的未交付订单增加带动客户预付款上升，以及本期部分新开发客户采用预付的结算方式增加所致，公司订单储备充足。 20...

2026-04-28 1 486.81KB 3页
东吴证券：新宙邦（300037）-2026年一季报点评：六氟涨价盈利弹性明显业绩符合市场预期

新宙邦(300037) 投资要点业绩符合市场预期。公司26Q1营收33.6亿元，同环比+67.9％/+11.2％，归母净利4.8亿元，同环比+109%/+37.6％，扣非净利4.7亿元，同环比+112%/+14％，毛利率24.3%，同环比-0.3/+0.5pct，处于业绩预告中值，业绩符合市场预期。电解液六氟VC涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。我们预计26Q1电解液出货9.5万吨，同增64%，我们预期全年出货45万吨+，同增50%。盈利端，我们预计Q1电解液板块贡献利润2.2亿元左右，对...

2026-04-28 1 454.1KB 3页
国信证券：三美股份（603379）-三代制冷剂持续上涨，公司利润保持高增长

三美股份(603379) 核心观点公司2025年归母净利润20.61亿元，同比大幅增长164.75%；2026年一季度归母净利润5.06亿元，同比增长26.29%。2026年4月27日，公司发布2025年年度报告及2026年一季报。根据公司公告，2025年公司实现营业收入58.50亿元，同比增长44.81%；实现归母净利润20.61亿元，同比增长164.75%；实现扣非后归母净利润20.44亿元，同比增长173.13%。公司2025年销售毛利率达50.60%，同比增长20.81pct；销售净利...

2026-04-28 1 558.61KB 9页
国信证券：东方财富（300059）-经纪两融弹性突出，AI赋能提质增效

东方财富(300059) 核心观点业绩稳健增长，基金代销及自营投资增速不及整体营收。2026Q1公司实现营业总收入50.31亿元，同比+44.34%；归母净利润37.38亿元，同比+37.67%；加权平均ROE3.99%，同比+0.68pct，盈利能力持续增强。分项来看：营业收入（以基金代销为主）10.63亿元、同比+31.05%，利息净收入11.01亿元、同比+53.60%，手续费及佣金净收入28.67亿元、同比+46.45%，自营投资收入6.02亿元、同比-14.24%。核心业务景气度上...

2026-04-28 1 477KB 6页
国信证券：中孚实业（600595）-电解铝和加工业务单位盈利高增，2025年分红比例43%

中孚实业(600595) 核心观点公司2025年归母净利润同比增加130%。公司2025年实现营收230.68亿元，同比+1.35%；实现归母净利润16.17亿元，同比+129.83%；实现扣非归母净利润16.00亿元，同比+169.82%。单四季度来看，公司实现营收64.36亿元，同比+6.76%，环比+6.22%；实现归母净利润4.30亿元，同比+1922.61%，环比-10.37%。2025年公司业绩同比实现大幅提升主要由于电解铝价格上涨和氧化铝价格下跌，2025年全年电解铝现货均价20...

2026-04-28 0 345.56KB 7页
国信证券：云天化（600096）-一季度净利同环比提升，资源及规模优势稳固

云天化(600096) 核心观点公司2026年一季度归母净利润环比大幅改善。公司2026年一季度营收119.8亿元（同比-7.9%，环比+10.8%），归母净利润14.2亿元（同比+10.5%，环比+233.5%）；毛利率/净利率为19.6%/12.5%，总费用率4.1%（同比-0.3pct，环比-3.6pct）。营收同比下滑主要受商贸业务结构优化影响，盈利能力同环比显著改善，核心系春耕需求旺季带动核心产品量价齐升。春耕需求旺盛支撑磷肥价格抬升。2026年一季度，公司磷肥/尿素/复合（混）肥...

2026-04-28 0 1.47MB 8页
国信证券：华鲁恒升（600426）-一季度净利同环比提升，盈利修复有望延续

华鲁恒升(600426) 核心观点公司2026年一季度净利同环比提升。公司2026年一季度营收83.4亿元（同比+7.4%，环比+12.5%），归母净利润11.2亿元（同比+58.0%，环比+18.6%），扣非归母净利润11.1亿元（同比+58.3%，环比+19.3%），毛利率/净利率为22.3%/14.3%，期间费用率5.0%（同比+1.0pct，环比-2.2pct）。油煤价差走扩，公司主营产品价差持续修复，叠加成本管控成效显著，实现盈利改善。公司各装置高效稳定运行，产能释放顺畅。一季度新能...

2026-04-28 0 853.94KB 7页
国信证券：圣农发展（002299）-2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70%

圣农发展(002299) 核心观点成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70%。公司2026一季度实现营业收入51.62亿元，同比+25.46%，主要得益于销量增长及均价提升;公司2026一季度实现归母净利润2.53亿元，同比+71.41%。净利润同比改善明显一方面得益于种鸡性能持续迭代优化，精益化生产管理成效显著，综合造肉成本优势进一步巩固；另一方面得益于全渠道业务协同发力，产品销售结构改善，价格韧性不断增强。 C端业务品牌效应增强，维持较快增长。参考公司销售月报，2026一季...

2026-04-28 0 630.98KB 6页
国信证券：圣泉集团（605589）-公司业绩稳健增长，电子树脂快速放量可期

圣泉集团(605589) 核心观点公司深耕高成长赛道，经营业绩实现稳健增长。2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归母净利润10.07亿元，同比增长15.98%。其中第四季度公司营收为28.64亿元，同比微降0.16%，归母净利润为2.47亿元，同比下降14.01%。2026年一季度，公司营收为26.71亿元，同比增加8.62%，归母净利润为1.77亿元，同比下降14.21%。2025年，受研发费用及管理费用提升影响，公司净利率略有下降。公司先进电子材料、电池材...

2026-04-28 0 385.56KB 6页
国信证券：奥浦迈（688293）-产品收入同比增长23%，海外业务毛利率改善

奥浦迈(688293) 核心观点产品收入同比增长23%，海外业务毛利率改善。2025全年，公司实现营收3.55亿元（+19.4%），其中产品业务板块实现销售收入23.0%增长，主要得益于公司在重点客户管线上的持续深化及向后推进、市场开拓力度的不断扩大，以及产品核心竞争力的持续提升；归母净利润4170万元（+98.1%）扣非归母净利润2085万元（同比+216.6%），主要系公司产品业务板块凭借显著的毛利率优势，随着收入规模的持续扩大，对整体利润贡献进一步增强，以及税收优惠变化等因素影响。分季...

2026-04-28 0 400.26KB 7页

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