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信达证券：医药生物行业2026年度策略报告：创新跨越从跟跑至领跑，出海破局由低端向高端

本期内容提要: 行业运行及估值动态：2025年前三季度生物医药板块各子板块业绩表现大幅分化，高基数及集采和反腐压力已基本消化，2025年行业营收及利润总额同比增速先抑后扬，其中创新药及CXO和生命科学上游的景气度已反转，行业的盈利能力止跌企稳；创新药受益于BD预期带动年初至7月份医药指数大涨，8月份至今震荡调整，行业整体估值处于历史平均偏低的水平。商保创新药目录2025年首次落地，有望拉动创新药产品支付增量。我国医保基金2024年运行稳健，参保率超95%，医保总体平稳。商保丙类创新药目录聚焦“...

2025-12-16 0 4.23MB 47页
万和证券：机械设备行业专题：工程机械下游需求提振可期，关注电动化智能化趋势

投资要点基建政策与以旧换新推动内需。站在“十五五”即将开始的时间节点，工程机械需求将迎来新的推动力。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出构建现代化基础设施体系，城市更新与新型基础设施建设等方面也均有中央政府层面的政策出台，雅下电站等标志性大规模工程亦将开启，对工程机械的需求预期将持续上行趋势。设备更新空间广阔。根据中国工程机械工业协会数据，截至2024年末中国工程机械主要产品保有量达851万～927万台，同比下降0.75%，在以旧换新政策的支持下存在广阔的更新空间。...

2025-12-16 0 633.67KB 8页
东吴证券：环保行业点评报告：中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待

投资要点事件：2025年12月10~11日，中央经济工作会议在北京举行，明确2026年经济工作八大重点任务。中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待。中央经济工作会议定调2026年“稳中求进、提质增效”总基调，判断当前经济形势，明确2026年经济工作八大重点任务，其中多项部署引领环保行业发展方向： 1）全面绿色转型&能源强国。中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为八大重点任务之一，对比2024年的九大重点任务，2025年“双碳”从第八位提...

2025-12-16 5 563.95KB 4页
DB15/T 9001-2025 黄河流域非物质文化遗产保护数字化建设规范

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2026-03-03 0 481.28KB 14页
GB 9132-2018 低、中水平放射性固体废物近地表处置安全规定

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2025-12-15 0 349.29KB 14页
太平洋证券：化工&新材料2026年度策略报告：“反内卷”催化周期复苏，“新经济”拉动新材料成长

一、2025年行业回顾：化工行业内部分化明显截至2025年12月12日，上证指数年内上涨16.04%，沪深300指数上涨16.42%，深证成指上涨27.31%；中信基础化工指数涨幅为32.16%，中信石油石化指数涨幅为6.59%，行业内分化明显。整体而言，基础化工行业受机器人产业链、AI算力对电子化学材料需求提升等影响，表现明显好于市场；石油石化受油价中枢下移，景气度承压。截至2025年12月12日，中信一级行业有29个上涨，仅2个下跌。石油石化年初至今涨幅为6.59%，基础化工上涨32.1...

2025-12-15 0 4.22MB 68页
国信证券：机械设备行业制造成长周报（第38期）：智元第5000台机器人正式下线，GEV再度上修燃机订单指引与扩产规划

核心观点重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建事件1-智元第5000台通用具身机器人正式下线：2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人5000台。事件2-GEV上修燃机订单指引与扩产规划：2025年12月9日，GEV召开2025年投资者大会，公司预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。人形机器人点评：智元机器人第5000台通用具身机器人下线表明产业量产不断推进，规模量产将加速到来。我们持续看好人...

2025-12-15 0 222.46KB 9页
爱建证券：爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点

投资要点： iPhone在中国市场正面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据显示，iPhone中国区市占率从2023Q119.9%的高点持续下滑至2025Q215.0%；与此同时，华为、小米等国产品牌一方面通过低价机型加速渗透大众市场，另一方面凭借高端折叠屏产品分流核心高端用户。相较于低端市场的单纯降价竞争，高端市场更成为iPhone未来提升市占率的核心突破口。从近年iPhone销量结构来看，Pro机型占比已实现快速提升并反超标准机型。3月24日，据...

2025-12-15 0 2.45MB 31页
爱建证券：医药行业跟踪报告：全球减重疗法研究进展丰富，三靶点激动剂和siRNA创新疗法数据亮眼

投资要点：医药板块行情复盘：本周（12/8~12/14）市场整体震荡向下，沪深300指数-0.08%，通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63）等板块领涨。本周SW医药生物指数-1.04%，跑输沪深300指数，各细分板块中CXO（+3.69%）和创新药涨幅靠前，而线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）、血液制品（-4.05%）等表现较差。港股医药板块本周表现与A股相似，恒生医疗保健指数（-2.26%）、恒生生物科技指数（-1.83%）跑输恒生指数（-0.42...

2025-12-15 0 598.53KB 3页
爱建证券：锂电行业跟踪：11月国内动力电池装车量和出口量同比增长，锂电材料价格趋于稳定

投资要点：排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53%。价格：1）材料端：锂电主要原材料价格趋稳。截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格上涨至9.40万元/吨，周降幅3.40%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.9...

2025-12-15 0 1.53MB 8页
海通国际：房地产行业跟踪报告：第50周成交涨跌互现，明年稳市场政策有望加码

本报告导读：上周地产成交涨跌不一。上周中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场”，预计明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。投资要点：上周大中城市成交涨跌互现。12月10日至11日，中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动‘好房子’建设”，我们认为明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。上周大中城市新房成交环比继续回落：2025年第50周30大中城市新房成交面积...

2025-12-15 0 7.06MB 11页
海通国际：纺织服装业行业跟踪报告：11月制造台企营收表现分化，lululemon北美仍承压、CEO将于26年1月卸任

本报告导读： 11月制造台企营收表现分化。25Q3lululemon业绩超预期，中国大陆市场领增，北美市场仍承压。lululemonCEO将于26年1月卸任，预计26春季新品占比达到35%。投资要点：投资建议：外需短期仍待观察25Q4北美在假日旺季、高基数、品牌关税后提价等多重因素下的表现韧劲，投资排序优先外贸、其次内需。展望2026，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰，主要基于三方面因素：①出口美国关税政策落地，产业发展方向具备一定的可见性；②与品牌共担关税压力显著减轻；③产线分配优化及...

2025-12-15 0 7.7MB 15页
头豹研究院：2025年燕窝肽品牌推荐：小分子，大未来：解析燕窝肽的生物活性革命

一、市场背景 1.1摘要燕窝肽以食用燕窝为原料，经水解制成，生物活性高、易吸收，被广泛应用于保健品、功能性食品和化妆品等领域。行业以技术创新为核心，依赖现代生物技术提升产品生物利用度。燕窝肽应用领域广泛，通过“燕窝肽+”跨界融合拓宽市场。同时，标准化建设与科研投入推动行业规范发展。燕窝肽市场规模持续扩大，得益于活性提升、便捷形态及消费升级需求。未来，核心技术突破、头部品牌引领及跨界多元应用将推动市场向大健康生态持续扩容。 1.2燕窝肽定义燕窝肽行业是指以食用燕窝为原料，通过现代生物酶解等技术，将...

2025-12-15 0 1.48MB 6页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议召开，双碳地位提升&建设能源强国

投资要点本周核心观点：中央经济工作会议召开，双碳引领地位提升&建设能源强国。中央经济工作会议在北京举行，会议确定2026年经济工作抓好的重点任务，其中，坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型为位列第6项（2024年会议对于2025年重点任务表述中，“双碳”列第8位），提升2位，具体来看，要求：深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进“...

2025-12-15 0 1.23MB 20页
头豹研究院：2025年中国多癌早筛行业洞察：AI赋能早筛革命，和瑞基因、泛生子抢占技术制高点

体外诊断需求环境：中国高效应对中度老龄化社会转型，慢性病防治体系持续优化升级。医疗资源供给能力显著增强，诊疗服务效率稳步提升，政府主导的医疗卫生体系建设成效凸显，居民健康保障水平迈上新台阶。基因检测技术：PCR技术是目前应用最广的技术，其中qPCR技术相较dPCR更为成熟，qPCR在成本、操作难度方面均具优势，但只能实现相对定量，dPCR作为新一代PCR技术，可实现绝对定量，但检测成本上较高；NGS技术作为第二代测序技术，不仅具有高通量的优势，还能检测所有突变类型，是众多企业布局的前沿技术，N...

2025-12-15 0 1.19MB 10页
华源证券：汽车零部件行业专题报告：线控制动/转向：法规渐松绑，有望加速步入放量周期

线控底盘追求人机解耦是实现L3/L4的基础，仅考虑国内线控底盘2030年市场规模有望突破千亿线控制动/转向（二者门槛高+内外资差距收窄+低渗透→国产供应商或大有可为）、线控悬架（高ASP+低渗透，技术难度与高阶智驾相关性弱于转向/制动）是值得重点关注的方向；线控底盘今年主要变化是制动与转向的强标/强标征求意见稿制定完成，有望为电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）的量产厘清障碍；26年有望实现合规的量产落地。线控制动/转向对于改善驾驶体验&保障智驾安全都有重要意义，可能阶段性复刻激光雷...

2025-12-15 8 6.62MB 58页
华源证券：农林牧渔行业周报：猪价或持续弱势，产能去化进行时

投资要点：生猪：猪价持续弱势，去化逻辑或逐步加强本周SW生猪养殖板块涨1.11%，猪价表现先弱后强，生猪期货低位反弹（收涨+2.17%）。降温叠加腌腊需求，本周猪价先弱后强收至11.27元/kg，周日涨至11.54元/kg（涌益）、全行业亏损，但第三方机构显示去化偏缓（涌益11月yoy-0.14%），资本市场担忧产能去化进度、股价短期震荡。当前出栏均重上涨至约130kg，12月出栏计划环比继续增长（涌益样本增幅4.64%、卓创样本增幅3.77%），预计后续猪价承压运行，叠加冬季疫病影响，产能...

2025-12-15 0 1.56MB 17页
杰锋汽车动力系统股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（A25128）

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2025-12-15 0 7.5MB 378页
杰锋汽车动力系统股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（874386）

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2025-12-15 0 7.5MB 378页
万联证券：银行行业月报：总量平稳，结构分化

事件： 2025年12月12日，央行发布《2025年11月金融统计数据报告》。投资要点： 11月社融存量同比增速8.5%，增速环比持平：11月，社融新增2.49万亿元，同比多增1597亿元。11月社融同比多增，受企业债同比多增支撑，而政府债和新增贷款均同比少增。其中，企业债融资规模4169亿元，同比多增1788亿元，政府债净融资规模为1.2万亿元，同比少增1048亿元。11月末，社融存量规模440.07万亿元，同比增速8.5%，增速环比持平。其中，2025年1-11月，社融新增合计33.39万...

2025-12-15 0 575.08KB 6页

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